Postergaron el pago de un bono hasta septiembre y se derrumbaron los mercados
El ministro Guzmán va al Congreso tras un día complicado
El Ministerio de Economía “reperfiló” el bono Dual AF20. Vencía mañana y postergó el pago de $ 96.000 millones hasta el 30 de septiembre. El Tesoro va a pagar los intereses por $ 6.400 millones. Y sí se les pagará a las personas que tengan bonos de hasta US$ 20.000.
Hubo fondos que no aceptaron canjear los títulos y el Gobierno prefirió no acudir a la emisión monetaria ni liberar tantos pesos que pudieran ir al dólar. Los mercados reaccionaron negativamente: cayeron la Bolsa, los bonos, y subieron el dólar y el riesgo país.
El Gobierno decidió incumplir con el pago del bono AF20, o "Dual". El Ministerio de Economía optó por reperfilar ese título público, cuyo vencimiento estaba pautado para mañana por un total de $ 96.000 millones (alrededor de US$ 1.473 millones). El Poder Ejecutivo comunicó que postergó el vencimiento del AF20 para el 30 de septiembre de este año.
El Tesoro nacional pagará los intereses de esa emisión (por $ 6.400 millones) y se respetará la tenencia de "personas humanas" que tuvieran hasta US$ 20.000, con quienes se cumplirá la fecha original. El pago de intereses ya empezó a notificarse.
Aunque se trata de un título nominado en pesos, el ministerio de Economía decidió darle el mismo trato que si fuera en dólares, ya que la suscripción original se hizo en esa moneda. La interpretación oficial no es compartida por los analistas del mercado de deuda, que lo consideran un "default" para una emisión en pesos. "No fue emitido como tal, y tampoco pagaba dólares, sino que estaba atado a la cotización del tipo de cambio", entienden los analistas.
Según Economía, su decisión se tomó para "para poder contar con más tiempo para poder reestructurar este bono de una forma consistente con el resto de la reestructuración de la deuda externa".
La decisión que se anunció se "circunscribe a este instrumento", según fuentes oficiales. El Ministerio de Economía seguirá tratando de mejorar los rendimientos de la deuda en pesos, que ayer tuvieron un mal día con la caída de bonos en pesos y en dólares.
"Se buscó cambiar el perfil de este bono insostenible por otro que fuese sostenible", dijeron. "Hubo cooperación de tenedores locales pero no hubo cooperación por parte de un grupo de fondos extranjeros que poseen la mayor tenencia del instrumento. Por el contrario, lo que expresaron tales fondos es que para ellos este instrumento es un bono en dólares, y que solo estarían dispuestos a recibir otro similar atado al dólar a un plazo muy corto, lo que este gobierno considera incompatible con la estrategia integral de restauración de la sostenibilidad de la deuda", expresó Economía.
La saga del AF20 comenzó el viernes 31 de enero, cuando Economía lanzó un canje. Solo el 10% de los tenedores adhirió al mismo. Según los analistas, participar del reemplazo del bono que vencía por otro que se pagaría dentro de un año y medio, suponía una pérdida de entre 19% y 41%.
El Gobierno primero estiró el canje (debido a la "alta participación", según expresó en ese momento) por un día, pero no logró superar el 10% de aprobación. Luego, convocó a una licitación de pesos. Allí se estimaba se iba a hacer de dinero para poder pagar lo que vencía el jueves. El lunes, a la noche, el Ministerio de Economía declaró "desierta" esa licitación, aunque hubo inversores que le ofrecieron pesos.
De los US$ 1.637 millones de deuda original de AF20, quedaban cumplir US$ 1.473 millones tras el canje. Al haber declarada "desierta" la licitación donde buscó pesos, el lunes a la noche estaba claro que había dos salidas. Una era que el Gobierno emitiera los $ 96.000 millones para pagar el bono, generando presión sobre la brecha entre la cotización del dólar oficial y los alternativos. La otra era un canje compulsivo, o reperfilamiento, como la que se terminó ejecutando.
Los analistas del mercado de deuda estiman que habrá un fuerte daño en la cotización de los títulos en pesos. "Desde diciembre, hubo una compresión de paridades de los bonos en pesos, que mejoraron notablemente", replican en el Gobierno. "Seguiremos en ese camino de normalización", afirman.
El ministro de Economía, Martín Guzmán, se encontrará hoy con la misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) e irá al Congreso a explicar la "sostenibilidad" de su plan para reestructurar la deuda.
Aunque hay vencimientos de letras en Febrero, el próximo vencimiento de bonos es en marzo. Para el 6 de ese mes, está previsto el pago del Bogato. Ayer, ese título perdió más de un 10% de su valor.
Economía convocó el martes a una nueva licitación de Lebads. Es un reemplazo de Lecaps "reperfiladas" por la anterior gestión de Economía, cuyo último titular fue Hernán Lacunza. Buscarán más de $ 10.000 millones. El vencimiento de Lecaps es por $ 8.600 millones. ■