“Argentina va a requerir atención continua para proteger su estabilidad macroeconómica”
Gita Gopinath está al frente del Departamento de Investigación del FMI. Hoy participará de un seminario junto al ministro de Economía, Martín Guzmán, y una colega suya, Carmen Reinhart, economista jefa del Banco Mundial, donde hablarán sobre el impacto de la pandemia en las economías emergentes. A continuación un fragmento de una entrevista con Clarín que se hizo por correo electrónico. El FMI aclaró de antemano que la economista no opinaría sobre la negociación que Argentina y los acreedores llevan adelante por la reestructuración de la deuda. Una vez que esta finalice, el país y el organismo se sentarán a negociar la refinanciación de US$ 49.000 millones que Macri pidió prestado.
- Existe un grado de incertidumbre más alto de lo normal en las últimas previsiones del FMI para la economía mundial, ¿qué riesgos ven?
-El riesgo está en torno a la evolución de la pandemia. Esta crisis es ante todo una crisis de salud y sin un tratamiento o vacuna eficaz, los riesgos para la salud y la economía son grandes. Por un lado, las noticias positivas sobre soluciones médicas pueden mejorar las perspectivas. Entre los otros riesgos se incluyen el posible endurecimiento de las condiciones financieras cuando los mercados y la economía real parecen algo desconectados. También hay riesgos con tensiones comerciales y geopolíticas.
- ¿Espera una recuperación de V pa
ra la economía global?
-En nuestras proyecciones de referencia para casi todos los países, tenemos recuperaciones a partir del segundo semestre, pero incluso para fines de 2021 su PIB está por debajo del nivel anterior a la crisis. Así que esta es una recuperación prolongada, lo que algunos describen como swoosh [N.E.: una línea en forma de pipa de Nike] en lugar de una V. En el caso de las grandes econoluego mías, se proyecta que China tendrá una de las recuperaciones más rápidas.
- Las deudas de los países aumentarán, ¿qué consecuencias habrá?
-Dependerá de cada país. Para muchas economías, la capacidad de endeudarse a tasas de interés bajas durante mucho tiempo junto con mejoras en el crecimiento, ayudará a estabilizar sus deudas. Sin embargo, habrá economías cuyas deudas se volverán insostenibles, en cuyo caso se necesitarán reestructuraciones. Todas las economías sí necesitarán transparencia fiscal y una contabilidad adecuada. Los países deben planificar una consolidación fiscal a mediano plazo.
- ¿Tenemos que decir adiós a las altas tasas de crecimiento de China, digamos por encima del 6%?
-El crecimiento de China se desacelera bruscamente a 1% este año y se recupera a 8,2% en 2021. La pregunta es qué sucede después. Su crecimiento se ha reequilibrado de ser impulsado por las exportaciones a una mayor demanda interna.
- ¿Hay una burbuja en el mercado financiero, una brecha entre Wall Street y la actividad real?
- Esto se refleja en tres puntos. Primero, el apoyo de los bancos centrales para prevenir una crisis financiera mejoró los precios de los activos. Segundo, los mercados parecen estar enfocados en que el desempeño de la economía será mejor al que los pronósticos base señalan. Por último, las empresas más afectadas por la crisis son las pequeñas que no cotizan en bolsa. El mercado de valores no siempre refleja lo que pasa en la economía real.
- La Argentina enfrenta una crisis a corto plazo (deuda, inflación, Covid) y una estructura (crecimiento insuficiente, empleo) a la vez, ¿cómo se pueden manejar ambos desafíos al mismo tiempo y cómo el FMI puede ayudar?
-La Argentina enfrentaba una situación muy difícil incluso antes de que la crisis inducida por Covid-19 golpeara, con una profunda recesión, alta inflación y una carga de deuda insostenible, algo que el equipo del FMI que trabaja en Argentina identificó en detalle en una nota técnica publicada a principios de este año. La pandemia ha hecho aún más desafiante los objetivos de fortalecer la estabilidad macroeconómica y crear las condiciones para un crecimiento más sostenible, robusto e inclusivo. Más allá de los esfuerzos a corto plazo para apoyar la economía durante la pandemia, podrían considerarse medidas para mejorar la posición fiscal del país y para fortalecer la productividad de Argentina y la capacidad de generación de exportaciones. Se requiere atención continua para seguir protegiendo la estabilidad macroeconómica, especialmente a medida que la economía comienza a recuperarse.
- ¿Cuál será el rol del FMI pos Covid, el que imaginó Keynes o del Consenso de Washington?
-El papel del Fondo Monetario es garantizar la estabilidad financiera mundial. Para lograr estos objetivos, se necesitará un gasto keynesiano en tiempos de crisis y fondos anticíclicos para que los países puedan enfrentar mejor la próxima crisis financiera.w