Un desafío asoma en Kiev: pagar la guerra sin hundir la economía
Los ucranianos avanzan en el frente. Pero el costo bélico debe saldarse sin disparar la inflación y sumar tanta deuda que complique la reconstrucción.
Aun cuando Ucrania celebra victorias en el campo de batalla, su gobierno enfrenta un desafío inminente en el frente financiero: cómo pagar el enorme costo del esfuerzo bélico sin desencadenar aumentos de precios descontrolados para la gente común o acumular deuda que podría obstaculizar la reconstrucción de la posguerra. La lucha es encontrar préstamos o donaciones para cubrir un déficit presupuestario masivo para el próximo año y hacerlo sin utilizar los rescates del Banco Central que corren el riesgo de arruinar la moneda de Ucrania, la hryvnia.
Los economistas que trabajan con el gobierno dicen que, si Ucrania puede apuntalar sus finanzas hasta fines de 2023, es Rusia la que podría encontrarse en problemas financieros ante el reciente tope al precio del petróleo impulsado por EE.UU y Europa para socavar las ganancias de Moscú.
En lo que sigue algunos puntos importantes de la batalla económica de Ucrania contra Rusia.
Cómo Ucrania paga su defensa
En los primeros días de la invasión de Rusia, el gobierno ucraniano recurrió a la ayuda extranjera que llegó a intervalos irregulares. Cuando no tuvo suficiente, el Banco Central compró bonos del gobierno utilizando dinero recién impreso. La alternativa hubiera sido dejar de pagar las pensiones y los salarios estatales.
Los economistas dicen que imprimir dinero, aunque era una medida provisional muy necesaria en ese momento, corre el riesgo de dejar que la inflación se salga de control y colapsar el valor de la moneda del país si continúa.
Ucrania tiene dolorosos recuerdos de la hiperinflación de principios de la década de 1990. “Ucrania ya sabe cómo se ve la inflación que está fuera de control y no queremos que esto vuelva a suceder”, dijo Natalia Shapoval, vicepresidente de investigación de políticas de la Escuela de Economía de Kiev. “El gobierno y el banco central ya están en la pendiente resbaladiza al imprimir tanto”.
Cuánto apoyo necesita Ucrania
El presidente Volodimir Zelenski dice que Ucrania necesita US$ 38.000 millones en ayuda directa de aliados occidentales, más US$ 17.000 millones para un fondo de reconstrucción por daños de guerra. Los economistas de la Escuela de Economía de Kiev sostienen que un total general más bajo de US$ 50 mil millones de los donantes sería suficiente para que Ucrania supere el año. El gasto en defensa es seis veces mayor en el presupuesto de 2023 respecto del de este año. El gasto militar y de seguridad totalizará el 43% del presupuesto, o un enorme 18,2% del PBI actual.
De qué modo las finanzas incidirán en el resultado de la guerra
A pesar de las sanciones occidentales, a la economía de Rusia le ha ido mejor que a la de Ucrania porque los altos precios del petróleo y el gas natural han reforzado el presupuesto del Kremlin. Los planes de EE.UU. y la Unión Europea para poner un precio tope a las ventas de petróleo ruso apuntan a cambiar eso. Los economistas de la escuela de Kiev dicen que “a mediados del próximo año, la situación económica cambiará fuertemente a favor de Ucrania, lo que hace que el fuerte apoyo de los socios sea particularmente importante durante el período hasta ese momento”.
Cuánta financiación tiene Ucrania hasta ahora
EE.UU. ha sido el principal donante con US$15,200 millones en asistencia financiera y US$52,000 millones en ayuda general, incluida asistencia humanitaria y militar, hasta el 3 de octubre, según el Instituto Kiel para la Economía Mundial. Las instituciones de la Unión Europea han comprometido US$ 29.200 millones, aunque “muchas de sus promesas están llegando a Ucrania con grandes retrasos”, dijo Christoph Trebesch, que dirige el equipo de seguimiento. La Comisión Europea ha propuesto 18.000 millones de euros en préstamos a largo plazo sin intereses para el próximo año, que aún necesitan la aprobación de los gobiernos miembros. Los EE.UU. probablemente contribuirán con más también. Ucrania, sin embargo, está solicitando subvenciones en lugar de préstamos. Si todo el financiamiento viene en forma de préstamos, la deuda aumentaría a más del 100% de la producción económica anual desde alrededor del 83 % ahora y el 69 % antes de la guerra. Esa carga podría frenar el gasto en la recuperación de la guerra.