En Estados Unidos se gana 10% anual en dólares con bonos corporativos

Comparativamente, hay bastantes bonos corporativos americanos que rinden mejor que los bonos soberanos, provinciales y hasta corporativos argentinos

SON EMPRESAS QUE ATRAVIESA UN MAL MOMENTO PERO SIN QUE ESTÉ EN JUEGO CAPACIDAD DE PAGO

Contrario a lo que muchos creen, se pueden encontrar buenas oportunidades en bonos corporativos americanos con rendimientos que pueden superar hasta el 10% anual en dólares. Son compañías por alguna razón su negocio o la industria esté pasando por un mal momento.

“Tengamos presente que cuando vamos a comprar bonos no buscamos empresas líderes, porque ésas van a pagar muy poco. Lo que buscamos son compañías que estén atravesando un mal momento, pero donde no se ponga en juego la capacidad de pago, o al menos que la relación riesgo/retorno sea favorable”, advierte Daniela Wechselblatt, CFA, asesora financiera en DW Global Investments.

Comparativamente, señala que hay bastantes bonos corporativos americanos que rinden mejor que los bonos soberanos, provinciales y hasta corporativos argentinos. Pasa a enumerar:

● Safeway es una cadena de supermercados que rinde 10,14%. Se vio golpeada porque otra cadena que había sido adquirida por un fondo de private equity anunció que entra en bancarrota y esto inmediatamente contagió susto al sector.

● Genworth es una aseguradora que cuenta con un rendimiento del 9,26% por estar en proceso de ser adquirida por otra empresa de seguros china, y esto genera incertidumbre debido a la coyuntura política americana, haciendo que el bono aumente su rendimiento.

● Centurylink pertenece al rubro telecomunicaciones y tiene una TIR de 8,04%. Es una industria altamente apalancada (le afecta la suba de tasas de interés), pero tiene una genera- ción de flujo de caja estable.

● L Brands (con Victoria’s Secret como la principal marca dentro de su portafolio) se ve afectada como toda la industrial retail por la existencia de Amazon. Pero a pesar de que los márgenes operativos caen, la empresa no está nada mal y rinde 7,29% Tiene un flujo de caja libre positivo, es decir que cuenta con dinero disponible para cubrir deuda, una vez se hayan deducido el pago a proveedores y las compras del activo fijo (construcciones, maquinaria, locales).

¿Cómo comprar los bonos?

Con un mínimo de u$s 10.000 se puede abrir una cuenta en el exterior y así comprar variedad de bonos corporativos americanos y del resto del mundo. La compra mínima de muchos de los bonos corporativos es de u$s 2000.

Existen dos fuentes de ingresos cuando se compra un bono: la apreciación del capital (en caso de que sea comprado a un precio por debajo de la par) y la renta periódica que proporciona.

Wechselblatt pone como ejemplo un bono que fue adqui- rido por u$s 900 con un cupón del 8% anual en dólares por un plazo de cinco años, que pagará u$s 40 cada seis meses y al final del período devolverá u$s 1000 (que es el valor nominal), generando una tasa de retorno final del 10%. “De esta forma, hacemos que nuestro capital trabaje y nos genere fuentes adicionales de ingresos”.

Por otra parte, los bonos son ingresos predecibles: por lo general, las inversiones en bonos pagan intereses cada seis meses y lo hacen por un monto preestablecido por el cupón (u$s 40 semestral, como en el ejemplo anterior).

¿Qué significa esto? Que provee un flujo de ingresos predecible. Ya sea que se junte dinero para la educación de los hijos, para comprar una casa, o simplemente para ahorrar, las inversiones en bonos pueden ayudar a alcanzar estos objetivos. Esta es una razón fundamental por la que la gente elige invertir en bonos.

La ventaja es que no hay un tiempo mínimo de permanencia, ya que al ser líquidos (tienen un elevado volumen de negociación diario), el spread entre la compra y la venta es muy bajo.

“Lo que sí se debe considerar es el costo que cobra el broker en caso de que cobren por entrar y salir”, alerta la CFA.

Vale aclarar que los bonos argentinos en dólares pagan impuesto a las ganancias de un 15% (soberanos no pagan bienes personales, corporativos si), mientras que en los corporativos americanos va por escala de ganancias con un máximo del 35% más bienes personales.