La inversión marcó la caída más pronunciada en 6 años

ANTICIPAN QUE PARA OCTUBRE TAMBIÉN SE CONTRAERÁ Y PROFUNDIZA LA TENDENCIA POR QUINTO MES CONSECUTIVO

La inversión registró en septiembre la caída más pronunciada en ocho años debido al contexto recesivo y al salto del 35% del tipo de cambio. En línea con una menor actividad esperada para el bimestre, que pasó de 6% en promedio, y tras la merma de 11,5% de la industria del mes pasado, los analistas privados advirtieron que la inversión alcanzará en octubre su quinto mes consecutivo de contracción.

La tendencia de uno de los componentes de la demanda agregada es clara porque suele ir a la par de lo que ocurre con la actividad económica. Desde mayo, mes que arranca la recesión, la inversión inició su camino contractivo hasta alcanzar en septiembre su baja más fuerte, de entre 18,9% y 19,5%, según los datos relevados por el Instituto de Trabajo y Economía Fundación Germán Abdala, y por Orlando Ferreres & Asociados, respectivamente.

Para encontrar una tasa similar a la de septiembre hay que remontarse a julio de 2016, con una caída de más de 17%, o abril de 2012, cuando los desembolsos tuvieron un rojo de 19,3%. En este punto, el Ministerio de Hacienda dijo a El Cronista que la inversión tocará fondo recién en el primer trimestre de 2019.

Para Martín Alfie, la inversión seguirá cayendo en octubre pese a la estabilización de tipo de cambio por una serie de síntomas. “La importación de bienes de capital (maquinarias y equipo) había aumentado mucho en 2017 con la apreciación cambiaria, pero las estadísticas de comercio exterior están anticipando que es uno de los componentes de la cuenta que más cae”, precisó. En septiembre, esta importación tuvo una merma del 40% respecto al mismo mes de 2017.

Otros dos síntomas que avalan el pronóstico es la contracción de más de 4% de la construcción en septiembre y el 8,7% de merma que registró la maquinaria agrícola en el tercer trimestre en comparación con igual período de 2017, dos componentes que tienen mucho peso sobre la estadística de inversión. “Sin duda, la inversión cae debido a los sectores relacionados con la construcción y la importación de maquinarias”, reforzó Bárbara Guerezta, economista de la consultora Arriazu Macroeconomistas.

Lorena Giorgio, de Econviews, estimó que la inversión en octubre seguirá con un rojo de dos dígitos, aunque prevé una menor desaceleración que el 18% interanual que dio septiembre. “Por el lado de la construcción, los permisos para obras nuevas, que pueden tomarse como un indicador líder del sector, vienen creciendo mes a mes durante el último trimestre y el interanual incluso ya pegó la vuelta en septiembre, lo que ayudaría a ponerle cierto piso a la caída de la inversión”, especificó, y aclaró que el efecto negativo viene por el lado de maquinarias por la imposibilidad de financiamiento.

El impacto principal que tuvo efecto tanto en la actividad como en la inversión fue el salto del tipo de cambio que hizo elevar la inflación por el traslado a precios y encarecer los productos importados.

En cambio, en octubre, el efecto contractivo no vendrá por el canal del tipo de cambio, según Santiago Bulat, economista de Invecq, sino por la caída de la demanda interna y la contracara de las bandas cambiarias: la tasa de interés elevada. “En estas condiciones, no vas a ver en los próximos meses proyectos de inversión de largo plazo”, dijo el economista.