Tras la inflación de enero, el BCRA avisó que será más duro en su meta monetaria
La inflación aceleró a 2,9% en enero, muy por encima de las expectativas que relevó el propio BCRA. Como respuesta a ello, sobrecumplirá la meta de febrero
Con el mercado financiero sin rumbo fijo por el feriado en Estados Unidos, el Banco Central aprovechó para comunicar un endurecimiento de las metas de control monetario de febrero. El objetivo será retirar $ 40.000 millones, lo que habilita la expectativa de que la tasa de interés se mantenga firme después de tres semanas de caída. Eso fue lo que sucedió ayer en el mercado: el dólar mayorista terminó en $ 38,80 y la tasa en 44,31%.
ANUNCIÓ SOBRECUMPLIMIENTO AL TOPE DE BASE MONETARIA POR MÁS DE $ 40.000 MILLONES PARA ESTE MES
El Banco Central (BCRA) reaccionó ante el muy negativo dato de inflación de enero. En su informe quincenal de seguimiento de la meta de base monetaria, el eje del esquema que sostiene desde octubre pasado, anunció que sobrecumplirá su meta de este mes en más de $ 40.000 millones.
El dato de inflación de enero, publicado la semana pasada, fue claramente negativo. Pocos días antes el BCRA había publicado su Relevamiento de Expectativas de Mercado para ese mes, en la que la mediana de previsiones del medio centenar de encuestados había quedado en 2,5%, 40 puntos básicos debajo del 2,9% finalmente observado.
Un mal dato de inflación re- quiere alguna respuesta de un banco central, el organismo a cargo de ello. Sin embargo, en un esquema de metas de inflación eso se traduce en una suba de tasas, algo muy sencillo e inmediato. ¿Pero como reacciona un banco central que persigue, como el BCRA, metas de agregados monetarios (cantidad de dinero)?
Modifica la cantidad de dinero. La tasa, se mueve atrás de ello.
El dato de inflación de enero, publicado la semana pasada, fue claramente negativo. Pocos días antes el BCRA había publicado su Relevamiento de Expectativas de Mercado para ese mes, en la que la mediana de previsiones del medio centenar de encuestados había quedado en 2,5%, 40 puntos básicos debajo del 2,9% finalmente observado.
“Justamente ese es uno de los problemas de agregados (y la razón por la cual se dejo de usar en la mayor parte del mundo). El Central se compromete a un determinado target de oferta monetaria, y la tasa es la que surge de la interacción entre dicha oferta y la demanda, que no es conocida y en Argentina puede ser muy inestable. Eso implica que en algunos meses la política monetaria puede ser expansiva y en otro contractiva, dependiendo del comportamiento de la demanda de dinero”, explicó Martín Vauthier, de Ecogo.
“Sin embargo, si puede dar señales, como por ejemplo no comprar dólares aun con el tipo de cambio bajo la zona de no intervención (como ocurrió la semana pasada), o reforzar el sobrecumplimiento, que en ultima instancia termina derivando en una tasa mas alta”, agregó.
Precisamente eso es lo que oficializó este lunes el BCRA, a través de la publicación de su “Informe de Seguimiento de la Meta de Base Monetaria”.
“En este contexto, y tal como adelantara el último comunicado del Copom, se alcanzará un sobrecumplimiento de la meta de base monetaria en febrero. En forma consistente con los montos diarios licitados de Leliq en lo que va del mes, este sobrecumplimiento será de más de $40 mil millones (que representa alrededor de 3% de la meta de base monetaria) en febrero, manteniendo así la cautela en el manejo de las condiciones monetarias”, detalló el informe oficial.
“En forma consistente con los montos diarios licitados de Leliq en lo que va del mes, este sobrecumplimiento será de más de $40 mil millones (que representa alrededor de 3% de la meta de base monetaria) en febrero, manteniendo así la cautela en el manejo de las condiciones monetarias”, detalló el informe oficial.
“Como no debería bajar mas la tasa, la unica forma que tiene para demorar eso es sobre cumplir con la meta y no expandir base. Para eso, licita más Leliq y la tasa es mas alta, todo lo demás igual”, comentó Miguel Zielonka de Econviews.
Según analistas, el objetivo de terminar el mes $ 40.000 millones debajo de la meta se cumple fácil. Incluso con creces. “En los últimos días el BCRA optó por mantener la oferta de base monetaria constante. si continua con esta política llegaría a un sobrecumplimiento de $ 50.000 millones a $ 55.000 millones”, dijo Hernán Hirsch, consultor económico.
En su informe quincenal, el BCRA explicó que en lo que va del mes el promedio de los saldos diarios de la base monetaria se mantiene por debajo del tope fijado para este mes por unos $ 29.000 millones. “Durante los primeros quince días de febrero el promedio acumulado de la base monetaria alcanzó a $ 1,355 billón, nivel $ 29.000 millones (2,1%) menor a la meta de $1,384 billón”, dijo.