Empresas van a tasas de corto plazo y dólar Bolsa ante trabas cambiarias
Tras las nuevas medidas cambiarias, las personas jurídicas no pueden comprar dólares. Las opciones que tienen van desde cuentas remuneradas, plazos fijos, cauciones bursátiles y dólar “contado con liqui”
Tras la imposición de controles de cambio que redujeron a cero la cantidad de dólares que pueden comprar empresas para atesoramiento, las alternativas de inversión para ese segmento se vieron reducidas. Entre los analistas del mercado señalan opciones que ofrecen tasas en pesos y con bajo riesgo de crédito. También, dólares en el mercado de bonos.
Los pesos en manos de empresas corren riesgo de evaporarse por la suba del dólar y de la inflación.
Más aún, dada la postergación de pagos de deuda de corto plazo, la opción de ir a bonos soberanos no siempre resulta atractiva. Y también sacó de la ecuación a los fondos comunes de inversión T+1, que invierten entre otros activos en letras Lecap que fueron “reperfiladas”.
De esta manera, la búsqueda de alternativas está a la orden del día.
Nicolas Max, director de Asset Management de Criteria sugiere tasas en pesos. “Parecería que las alternativas posibles y, con un criterio de prudencia dado el nuevo contexto y las medidas tomadas por el Gobierno sería cuenta remuneradas, plazo fijo, así como también fondos comunes de inversión “T+0” estrictamente de moneymarket y por último caución bursátil”, dijo.
Francisco Pardo de Mariva Fondos agregó que parte de las opciones pueden ser algunos fondos comunes de inversión T+1 que otorguen una buena tasa y fundamentalmente una buena calidad crediticia. “Mientras siga estable el tipo de cambio, las empresas no tienen otra alternativa que ver qué hacer con lo pesos. Muchas van a optar por la opción más conservadora que son cuentas remuneradas y moneymarket puro, que son a devengamiento. Otras también creo que van a utilizar los fondos T+1 que tengan liquidez y activos de buena calidad crediticia de corto plazo”, señaló Pardo.
Desde el mercado también hacen una distinción sobre si los flujos de las empresas corresponden a excedentes transaccionales o de utilidades ya que difícilmente ambos tengan el mismo destino.
Justamente, Nicolás Chiesa, director de Portfolio Personal Inversiones, hizo referencia a tal distinción. “Hay que diferenciar sobre si se trata de pesos excedentes por utilidades o pesos excedentes transaccionales. Aquellos pesos que correspondan a excedentes por utilidades, es muy probable que las empresas busquen dolarizarse a través del contado con liquidación. Por otro lado, aquellos pesos que correspondan a flujos transaccionales muy probablemente vayan a cuentas remuneradas o fondos transaccionales puros”, explicó Chiesa.
Por último, operadores del mercado resaltan que existen oportunidades además de las mencionadas en bonos corporativos Badlar para aquellos excedentes de utilidades.
Alejandro Terán, operador
Los fondos transaccionales de corto plazo van a cuentas remuneradas o fondos money market
Las utilidades, mientras tanto, tienen la opción del dólar “contado con liquidación”
de Portfolio Investment resaltó que el tenedor de pesos no tiene muchos destinos a los cuales puede apuntar y que las personas jurídicas van a comenzar a migrar hacia cuentas remuneradas para cuestiones transaccionales a la vez que existe un interés de bonos Badlar para excedentes de utilidades.
“Muchos están tolerando la cuenta remunerada que paga un 35% o teniéndolo a la vista. Prácticamente el tenedor de pesos no tiene a donde ir ya que no hay confianza. Ahora bien, si el mercado se tranquiliza, esos pesos van a ir migrando a algún título que no ofrezca riesgo de default”, dijo.
“De hecho, veo que hay institucionales interesados en comprar bonos corporativos Badlar. En este caso el problema es el volumen de estos productos. Buscan bonos corporativos en los que, si hay una eventual reestructuración, se pueda curar rápido y más amigable que un emisor público”, dijo Terán.
“Las personas jurídicas van a comenzar a migrar hacia cuentas remuneradas para cuestiones transaccionales”, pronosticó Terán.