Vigila el mercado una caída de la demanda de dinero más acelerada
Los analistas están revisando los pronósticos inflacionarios de la mano de la evolución de la política. La demanda ha marcado la mayor caída en los últimos 40 meses
Una señal inquieta a los mercados. La velocidad de caída de la demanda de dinero se ha acelerado. De acuerdo con los análisis de los datos oficiales, la demanda de dinero baja a su menor nivel en 40 meses. Y la emisión vuelve a presionar en las expectativas inflacionarias de la Argentina. A la par, se mantienen las presiones cambiarias de los operadores en el mercado.
El Banco Central le giró al Tesoro más de $ 440.000 millones en lo que va de mayo. Con esas transferencias, la asistencia ya alcanza a $ 670.000 millones en el año. El número excede la meta monetaria acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en $ 297.200 millones. Adicionalmente, la emisión de pesos para hacer frente al pago de las Leliq sigue aumentando, emitiendo más de $ 800.000 millones por mes. En lo que va de 2023, el BCRA ya habría comprado deuda en pesos por casi $ 1,4 billones.
Dado el contexto inflacionario, esto implica un riesgo para que los precios se espiralicen aún más. “Toda emisión es un riesgo para una demanda de dinero debilitada, que cayó 6,2% en abril y alcanzó un mínimo en 40 meses. La dinámica podría acelerarse en la antesala del proceso electoral. El disparador podría ser una buena elección de Milei, que es pro dolarización, lo cual aceleraría el proceso”, opinaron en PPI.
RIESGOS SUBYACENTES
Los analistas de Econviews advierten que la caída en la demanda de dinero es un riesgo que podría llevar en el extremo, hacia una hiperinflación. “Nuestra visión tradicionalmente fue que el riesgo de hiper era muy bajo y seguimos pensando que no es el escenario base. Pero viendo los comportamientos de la población, no nos animamos a descartarlo. Vimos muchas remarcaciones con la última corrida cambiaria y una psicología que excede a los traders, economistas o empresarios”, comentaron.
Respecto del riesgo de una hiperinflación, Econviews sigue creyendo que el escenario es muy improbable, aunque menos que hace un par de meses o el año pasado.
“La demanda de dinero claramente bajó otro escalón en las últimas jornadas. Para darle un golpe de gracia, probablemente necesite un efecto político como una renuncia de Massa al Ministerio de Economía seguida por la designación de un ministro que se perciba muy cercano a Cristina. No se necesita una imaginación frondosa para pensar esto, pero no creemos que sea lo más probable”, comentaron.