SINTONÍA ULTRA-FINA

Va a ser un año para moverse con cautela. Hay elecciones y el calendario es muy exigente. El BCRA no puede permitir que el dólar pegue saltos, como los del año pasado, con lo cual se enfrenta a tener un dólar a raya con tasas altas y todo lo que genera en el crecimiento de la economía. Estamos en un fino equilibrio de manejo de tasas, dólar y expectativas que hace que el inversor tenga que estar muy atento. Es un año para ser cautelosos. Los activos de riesgo argentinos tienen un rendimiento tal que, para el que quiere estar expuesto al tema eleccionario, los rendimientos son más que interesantes. Pero la pregunta es qué pasa el día después. Para las carteras de nuestros inversores, recomendamos 30/40% posicionadas en fondos activos de Latam y USA, tanto para carteras que administramos como para Fondos Comunes de inversión; un 30% en activos en dólares de corto plazo, y un 30% restante podría ser mitad equity, mitad activos en pesos. De esa manera tenemos carteras expuestas a riesgo argentino, con algo de retorno en lo que es renta fija y un 40% de la cartera más conservador en riesgo Latam. En acciones hay rubros a los cuales este modelo del sienta bien. Agro, oil and gas, o rubros con subsidios del Estado. Hay oportunidades. Dólar o pesos es el fino equilibrio para que los ahorristas tengan incentivo a dejar activos en pesos versus el dilema de la falta de reactivación. Vamos a ver a un BCRA muy activo en mantener el equilibrio del dólar estable y en lograr como pueda que la reactivación de a poco venga, porque año inflacionario, con elección, sin crecimiento es difícil. El fino equilibrio entre empezar a mover la economía, que los pesos no se vayan al dólar y que la gente siga dejando sus depósitos en el banco… No es un año fácil el que le espera al BCRA.