LOS ATA­JOS NO SIR­VEN PA­RA NA­DA

Forbes (Argentina) - - IDEAS - Pre­si­den­te del Ban­co de la Na­ción Ar­gen­ti­na JA­VIER GON­ZÁ­LEZ FRA­GA

Creo que hoy es­ta­mos, en al­gu­nos as­pec­tos, me­jor que en mar­zo del 2018. Sé que eso no es lo que se mi­de, y ni lo que se vi­ve en la ca­lle. No voy a de­cir: “Lo peor ya pa­só” por­que, pa­ra mu­cha gen­te, lo peor to­da­vía no pa­só.

La ló­gi­ca de mi ase­ve­ra­ción es: ¿us­te­des qué pre­fie­ren? ¿Es­tar arri­ba de un au­to que va a 100 ki­ló­me­tros por ho­ra rum­bo a cho­car­se con una pa­red o ha­ber ya cho­ca­do con la pa­red y te­ner un par de hue­sos ro­tos?

La Ar­gen­ti­na de mar­zo del año pa­sa­do iba rum­bo a una cri­sis muy com­pli­ca­da por­que, de re­pen­te, en po­cas se­ma­nas, ha­bían coin­ci­di­do una can­ti­dad de he­chos ne­ga­ti­vos, a sa­ber: se ha­bían ce­rra­do los mer­ca­dos emer­gen­tes, la Re­ser­va Fe­de­ral es­ta­ba pla­nean­do au­men­tar las ta­sas, Bra­sil es­ta­ba con un pro­nós­ti­co de caí­da del 2,5% y acá te­nía­mos la peor se­quía en 50 años con una pér­di­da de US$ 9.000 mi­llo­nes.

Pe­ro, ade­más, te­nía­mos una enor­me vul­ne­ra­bi­li­dad por otros in­di­ca­do­res: un dé­fi­cit fis­cal pri­ma­rio por arri­ba del 3% y un dé­fi­cit en cuen­ta co­rrien­te que ori­lla­ba el 5% del PBI. Tam­bién te­nía­mos dé­fi­cit co­mer­cial y tu­rís­ti­co y, ade­más, hui­da de ca­pi­ta­les.

Hoy, di­mos vuel­ta esos dé­fi­cits fis­cal y co­mer­cial y te­ne­mos una mu­cha me­nor hui­da de ca­pi­ta­les: de ca­si 5%, va­mos a es­tar aba­jo del 2% de PBI.

Otro da­to fun­da­men­tal es que ha­bía US$ 50.000 mi­llo­nes en Le­bac no ban­ca­rias. Es de­cir, en ma­nos de per­so­nas par­ti­cu­la­res que po­dían for­zar al BCRA a emi­tir por US$ 50.000 mi­llo­nes en los si­guien­tes 60 días.

Hoy, gra­cias a la eli­mi­na­ción de las Le­bacs, el BCRA re­cu­pe­ró el po­der de la po­lí­ti­ca mo­ne­ta­ria. ¿Qué más cam­bió? Bra­sil cre­ce al 2,5% y te­ne­mos una su­per­co­se­cha de unos 140 mi­llo­nes de to­ne­la­das. Por eso, si bien te­ne­mos

al­gu­nos hue­sos ro­tos, he­mos so­bre­vi­vi­do.

Pe­ro hay un fac­tor en el que es­ta­mos peor: la in­cer­ti­dum­bre po­lí­ti­ca, que es la ma­dre de to­dos los pro­ble­mas. Aun­que sea muy pe­que­ña la pro­ba­bi­li­dad -los ex­per­tos ha­blan de un 5%-, se­ría desas­tro­so un re­torno del po­pu­lis­mo del pa­sa­do. En la me­di­da en que si­ga es­te ries­go, se­rá di­fí­cil evi­tar que las ta­sas es­tén don­de es­tán, por­que el equi­li­brio ta­sa-dó­lar se jue­ga en un par­ti­do don­de hay un pe­que­ño ries­go de un he­cho al­ta­men­te in­con­ve­nien­te.

El Go­bierno tie­ne un plan. Pe­ro su­ce­de que no es un “plan má­gi­co” co­mo esos que ha­blan de una “re­for­ma mo­ne­ta­ria y cam­bia­ria”. Eso es lo que la Ar­gen­ti­na ha te­ni­do de so­bra en 70 años de de­ca­den­cia. Hay que ter­mi­nar con las so­lu­cio­nes fá­ci­les. El pro­ble­ma cen­tral es que pen­sa­mos que so­mos un país ri­co y no es­ta­mos dis­pues­tos a ha­cer lo que los paí­ses que no se con­si­de­ran ri­cos han he­cho pa­ra re­sol­ver sus pro­ble­mas.

Chi­le te­nía 63% de in­fla­ción has­ta 1977, le lle­vó 13 años ba­jar­la a me­nos del 20% y otros nue­ve ba­jar­la al 5%. Co­lom­bia te­nía más del 20% has­ta 1996 y re­cién des­pués del 2005 la pu­so aba­jo del 5%. Bra­sil: ocho años pa­ra pa­sar del 1000% a me­nos del 5%. A Is­rael le lle­vó nue­ve años pa­sar de más del 100% a me­nos del 10%.

¿Qué tie­nen en co­mún es­tos paí­ses? Que sus po­lí­ti­cas no fue­ron má­gi­cas, y que no in­ten­ta­ron ata­jos. Tra­ba­ja­ron du­ran­te mu­chos años pro­cu­ran­do el equi­li­brio fis­cal, un Ban­co Cen­tral in­de­pen­dien­te, no emi­sión mo­ne­ta­ria, y po­lí­ti­ca de in­gre­sos. Ellos no sa­ca­ron al­gu­nos ce­ros ni cam­bia­ron la mo­ne­da, tam­po­co fi­ja­ron el ti­po de cam­bio.

Esos ata­jos no sir­ven pa­ra na­da, co­mo ha que­da­do de­mos­tra­do en la ex­pe­rien­cia de nues­tro país.

HAY UN FAC­TOR EN EL QUE ES­TA­MOS PEOR: LA IN­CER­TI­DUM­BRE PO­LÍ­TI­CA, QUE ES LA MA­DRE DE GRAN PAR­TE DE LOS PRO­BLE­MAS.

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