EL ATRACTIVO DE LOS BONOS ARGENTINOS
La realidad de un inversor retailpostsinc era miento fiscal lo obliga a realizar una optimización simultánea en tres frentes: a) legal, b) tributario, c) financiero. Especialmente en el aspecto“b”y“c”, la curva de bonos argentinos ofrece la ventaja de ser tributariamente eficiente en el sentido que, para personas físicas, la renta y apreciación de los bonos nacionales y provinciales está exenta de impuesto a la ganancia y, además, la tenencia al cierre de cada año fiscal queda exenta del impuesto a los bienes personales.
El bono emblemático de la parte media soberana argentina es el Bonar 24 con un rendimiento actual de 4.30% después de exhibir un sustancial rally a lo largo de estos tres años generado por el cambio político en Argentina. Parecería que la parte media de la curva soberana argentina ha quedado cara y ofrece poco carry.
En renta fija provincial, sin embargo, Argentina ofrece una amplia variedad de rendimientos. Mientras Provincia de Buenos Aires 2024 ofrece un rendimiento de 6,20%, Provincia de Chaco 2024 ofrece un retorno del 9,50%. Esto implica que un inversor podría generar un rendimiento aproximado de 52% para el caso de Buenos Aires y uno de 88% para el de Chaco. En 2013 la parte larga de la curva argentina ofrecía rendimientos del 13%. En la actualidad, dichos rendimientos han colapsado al 7% habiendo generado una sustancial suba en el precio de dichos bonos. Sin embargo, y a pesar del formidable rally de 600 puntos básicos, Argentina todavía exhibe rendimientos muy por encima de varios vecinos latinoamericanos como Brasil, Colombia, Uruguay y Perú.