La inflación se modera, ¿qué pasará con la tasa?
Varias cuestiones mantienen en vilo a los inversores
los inversores deben entender que a una semana intensa le seguirán otras quizás aún más intensas. los temas que están bajo análisis del mercado se acumulan (ninguno deja la agenda) y son posibles excusas para movimientos más determinantes. cuestiones que no ponen quizás en peligro la tendencia de fondo, pero que sí dejan a prueba algunos niveles de piso de corto plazo. algo que lleva a insistir con la recomendación de hacer una administración activa de las carteras y de tener selectividad más exquisita.
El calendario prevé eventos en fechas próximas que no pasarán inadvertidos.
Entre ellos, la reunión de la FED de esta semana que se inicia. Se descuenta con más del 90% de probabilidad un nuevo ajuste en la tasa de referencia de 25 puntos, pero lo que buscará es anticiparse a lo que podrá pasar en el segundo semestre respecto a una posible nueva suba y a la abultada hoja de balance de la entidad.
Tendrá que leerse entre líneas el comunicado, pero en particular el lenguaje de Yellen ante la prensa y la revisión en las proyecciones económicas del organismo. pero aunque esto sea protagonista, debería olvidarse que posibles ruidos para los mercados podrán venir desde diferentes lugares. Mantenemos así la mirada sobre Medio Oriente, el rusiagate y los ruidos políticos varios en Europa (en inglaterra, italia, Francia y hasta en España).
En el escenario local, el combo de cuestiones para tener en cuenta incluye otra emisión de letes, un nuevo bono en pesos que ajuste por la tasa de pases del Banco central (una novedad para los inversores) y hasta una reunión del comité de política Monetaria que tendrá lugar pasado mañana. la expectativa se centrará en si la entidad flexibiliza o no su política, ayudada por un número de inflación más bajo que el esperado. De hecho, el indec informó que en mayo la suba generalizada de los precios alcanzó un nivel de 1,3%.
las aguas están divididas sobre si el Bcra recortará o no la tasa, hoy en 26.25% anual. pero los analistas coinciden en que si hay baja, ésta será muy gradual. la decisión será relevante para la visión sobre la próxima licitación de letras en pesos, que llegará el 19 de este mes, antes del feriado.
Y hablar del feriado obliga a tener presente que para ese día –en el que no habrá operaciones locales– se espera que Morgan Stanley decida si le vuelve a dar o no el rótulo de mercado emergente a la argentina. las acciones ya lo descontaron, y desde allí se despertaron los análisis respecto de lo que pueda o no pueda pasar (una vez que se conozca la decisión) en los movimientos de corto plazo. De mediano, la visión es constructiva (sin cambios) para el riesgo local.
además, ganarán espacio las interpretaciones sobre las definiciones políticas que se vayan conociendo en la recta final de la definición de las alianzas y los candidatos de cara a las PASO. Se sabe que comenzarán ahí las encuestas, con los posibles ruidos que habrá para los precios locales.