cómo es el portafolio de Eduardo Eleta
Presidente de Provincia fondos
Mitad de la cartera en Lebacs
Considerando un inversor de perfil de riesgo medio, nuestro portfolio recomendado incluye un 50% de Lebacs. La pendiente de la curva de Lebacs se tornó positiva en las últimas semanas, y poco a poco se fue aplanando aumentando también las tasas de corto plazo. Es de esperar que las tasas reales que arrojan las Letras del Banco Central de la República Argentina (BCRA) sigan siendo positivas los próximos meses. Recomendamos invertir el 50% del portfolio en dicho instrumento. Las mejores opciones son las letras de largo plazo a fin de asegurarse una tasa real positiva por el mayor lapso de tiempo posible. Nos referimos a los vencimientos de mayo y junio de 2018, que rinden en el mercado secundario 27,30%. Un vehículo atractivo son los fondos que invierten buena parte de su cartera en Lebacs.
Un tercio de la apuesta va a bonos en dólares
Pese el atractivo carry de pesos y la evolución del tipo de cambio, por un criterio de diversificación, consideramos adecuado destinar el 30% de la cartera a bonos nominados en dólares. Si bien el posicionamiento en bonos de mayor duration podría arrojar mayores ganancias ante eventuales escenarios futuros de compresión de spreads argentinos, también es cierto que mucho del éxito electoral del oficialismo en las PASO ya se reflejó en precios. Podría ser estratégico bajar la duration de la porción dolarizada de la cartera, a fin de rearmar posiciones más agresivas (PAR, AA46, AC17) poselecciones.
Un poco de confianza en bancos y energía
El 20% restante recomendamos invertirlo en activos de mayor riesgo. El apetito por activos argentinos se mantiene y la economía muestra signos de expansión. En este marco, las apuestas por el sector de servicios financieros y energía son atractivas, a fin de capturar el potencial upside de las compañías en estos sectores. Tenemos una visión optimista respecto del desempeño del negocio bancario; y por el lado de las energéticas, continuaría la normalización de su negocio, teniendo un evidente impacto positivo en las ganancias.