El año 2022 va a ser de alta inflación
El año 2021 cerró con una recuperación importante de la economía del orden del 10 por ciento, lo que permitió volver a los niveles prepandemia.
En 2022, la economía enfrenta algunas restricciones. En primer lugar, no parece que vaya a repetirse la mejora notable en los términos del intercambio (precios de exportación aumentando al doble de los de importación) que aportó alrededor de US$ 7500 millones al superávit externo y que explicaría aproximadamente la mitad de la recuperación económica.
En segundo lugar, un acuerdo con el FMI seguramente incluirá una mejora fiscal mayor a la prevista por el gobierno.
El desborde de gasto del segundo semestre de 2021 debería ser corregido prontamente si se pretende que las finanzas públicas sean sostenibles.
Si a eso se suma el requisito de que la tasa de interés real sea positiva, habrá un efecto algo contractivo sobre la actividad económica que difícilmente pueda ser compensado por una reducción en la incertidumbre por la firma del acuerdo.
La Argentina tiene una larga historia de incumplimientos con el FMI y el gobierno carece de la convicción y la credibilidad para poder capitalizar una mejora en las cuentas públicas.
En tercer lugar, aparecen límites a la continuidad de la política de financiar parte del déficit con los depositantes por medio de las operaciones de esterilización del BCRA.
Las entidades financieras tienen ya una elevada exposición al “riesgo sector público”.
En cuarto lugar, hay mucha inflación reprimida durante 2021.
Tarifas de electricidad y gas natural que aumentaron menos del 10 por ciento en un año con inflación del 50 por ciento, depreciación del tipo de cambio oficial a un tercio de la inflación desde mediados de año y controles de precios cada vez más intrusivos sólo pueden mantenerse por poco tiempo si el BCRA no tiene muchas reservas internacionales, como es el caso hoy.
Si se cumple con el anuncio de finales de diciembre de aumentos de tarifas para gran parte de los usuarios para 2022 muy por debajo de la inflación proyectada, no habrá un ahorro fiscal importante y habrá más presión sobre la emisión monetaria.
En cambio, si optan por aumentos de tarifas mayores habrá un impacto puntual en el nivel de precios que afectará las mediciones de 2022.
En ese contexto, el Gobierno reveló su intención de aumentar impuestos que logró concretar parcialmente luego del rechazo del presupuesto y la aprobación de los cambios en bienes personales y de la firma de un nuevo pacto fiscal con las provincias.
En este último caso, se flexibilizan los topes para las alícuotas de ingreso brutos para la mayoría de las actividades.
Además, se propone a las provincias que introduzcan un impuesto a la herencia, a pesar de que muchos países desarrollados lo han abandonado, de que lo propio ha hecho Entre Ríos y de la escasa recaudación que genera en la única jurisdicción que lo mantiene, que es la provincia de Buenos Aires.
En el mismo sentido van las decisiones de acotar la competencia vía precios en los pasajes aéreos de cabotaje.
Si no se repite la suerte de 2021, el año 2022 será de bajo crecimiento y alta inflación.
“No hay intento alguno por reducir ineficiencias en el gasto estatal y se sigue aumentando la presión tributaria.”