Bajo el signo de la incertidumbre
El mundo salía de su letargo cuando aparecieron nuevas variantes del coronavirus – Delta, la más letal– que obligan a nuevos confinamientos y, por ende, a más restricciones. La incertidumbre sobre cuándo llegará el fin de la pandemia se traslada a la economía.
El mundo vuelve a ser volátil, incierto, complejo y ambiguo (vuca, según sus siglas en inglés), como lo definen los analistas del mercado.
Argentina no es la excepción, aunque la gestión de Alberto Fernández y sus voceros anticipan que la vacunación de la primera dosis estará concluida a fines de septiembre.
Más de 100 mil muertos y sólo el 11 por ciento de la población con dos dosis, además de la amenaza de las nuevas variantes, no auguran certezas en el corto plazo contra la peor epidemia que recuerden los argentinos vivos.
El dólar volvió a moverse pese al nuevo cepo a los dólares financieros. El blue se despertó y quienes atesoran billetes acuden al “dólar senebi” (por “segmento de negociación bilateral”), para evitar el impacto de una devaluación. Los analistas presumen que ello sucederá tras las elecciones del 14 de noviembre.
La inflación, ¡campeona!
Los precios echan nafta al fuego. Por noveno mes consecutivo, la inflación estuvo por encima del tres por ciento: 3,2% en junio. La escalada no se repetía desde 1991.
En el primer semestre, la inflación fue de 25,3%, con lo cual se comió el compromiso presupuestario de Martín Guzmán de 29% en el año.
El relevamiento de expectativas de mercado (REM) del Banco Central correspondiente a junio calculó que será de 48% en el año. Algunas consultoras ya proyectan 50% o más; un salto de 14 puntos porcentuales sobre el primer año de gestión de Alberto Fernández. Así, se acercará al 53,8% de Mauricio Macri en 2018.
“En los primeros 18 meses de gestión, la actual administración acumula una inflación de 70,6%”, calcula Marcos O’Connor (Ieral-Fundación Mediterránea).
El Gobierno fracasó en controlar el principal problema de la economía, pese al ancla al dólar oficial y a tarifas cuasi congeladas.
El fracaso incluye la suba de la carne –de 4,6% en junio, por encima del promedio–, pese al control de las exportaciones y a los Precios Cuidados.
“El partido de la inflación es el partido del dólar. ¿Qué va a influir? Primero, la oferta de dinero en el mercado (presión de demanda); segundo, menos oferta por la caída de los dólares agropecuarios. Se vienen meses difíciles, por lo que es posible que haya nuevas restricciones a las importaciones, así como a los viajes al exterior”, comenta Patricio Canalis, de la consultora Idesa.
El informe del Instituto de Economía de la Bolsa de Comercio de Córdoba señala que “las proyecciones confirman la extensión de la estanflación para el resto del año, con inflación en niveles muy elevados”.
“Las tendencias del empleo son igual de preocupantes; en abril había 133 mil empleos formales menos en el sector privado que en febrero de 2020, y casi 211 mil menos que en enero de 2012, según datos de la Superintendencia de Riesgos de Trabajo”, agrega.
El dato incluye una particularidad: el empleo se destruyó a nivel de las pymes, pero creció levemente en las grandes empresas y mucho más en el sector público.
Las medidas en danza no son fáciles de aplicar.
El Gobierno está tentado por seguir con el tratamiento keynesiano, con acciones que alientan el consumo –bonos para todos, aumentos en las paritarias–, pero que aceleran la inflación. La receta ortodoxa, que apunta a generar estabilidad, profundizará la recesión en el corto plazo.
Una es riesgosa (podría disparar una híper); la otra, insoportable. El problema es que no aparece un equipo económico dispuesto a realizar una sintonía fina.
El consultor Daniel Scandizzo (Axiabiz) prevé un escenario donde persistirá la inflación de costos y la retracción de la demanda para las pymes.
Recomienda repensar su accionar en el marco de “los tres círculos”: verde (zona de lo predecible, del orden); amarillo (zona de la posibilidad de una crisis, complejidad) y rojo (zona del caos, donde predomina la incertidumbre).
El problema es que no habrá respuestas contundentes en lo inmediato. ¿Cuántas empresas y cuántas familias están en condiciones de surfear la ola durante cuatro meses más?
No aparece un equipo dispuesto a la sintonía fina entre el aliento al consumo (sin disparar más inflación) y la austeridad en el gasto.