Desarrollista. Estructuras lanza su primera emisión de ON por $ 50 millones
La constructora lanza una obligación negociable avalada bajo el régimen pyme. Una buena noticia para el inversor porque hay pocos productos en pesos.
Con el objetivo de salir a buscar 50 millones de pesos, a 30 meses de plazo, el martes pasado comenzó el período de difusión y el lunes 23 de mayo se abrirá la licitación de la primera obligación negociable (ON) de la firma cordobesa Estructuras.
Se trata de la primera incursión de la constructora local en el mercado de capitales; y si bien el monto no es muy alto, es una forma de que la pyme gane experiencia, empiece a tener un recorrido y pueda avanzar en el futuro en otro tipo de instrumentos.
Para el mercado también es una buena noticia porque la posibilidad de financiamiento de mediano o a largo plazo no es tan utilizada. En los últimos años, en el segmento pyme la gran mayoría de las operaciones apuntan a lo transaccional, con instrumentos de corto plazo, como cheques, facturas de crédito; o bien algo más largo, como pagarés.
El lanzamiento de una ON siempre es bienvenido por los inversores que hoy tienen muy poca oferta de productos en pesos; y del otro lado, es una herramienta que permite a las empresas financiarse con un “traje a medida” de sus necesidades.
Los detalles
Estructuras trabaja en obras de arquitectura e infraestructura, públicas y privadas, y realiza también productos residenciales (en la actualidad, desarrolla el complejo de viviendas Quatro Housing).
Esta es la primera vez que realiza una emisión propia y los fondos tendrán como destino el “incremento del capital de trabajo, la adquisición de materiales para la construcción, equipamiento y pagos de servicios de subcontratistas”, según señala el prospecto de emisión.
En esta primera serie, la empresa está colocando 50 millones de pesos en ON Pyme garantizada. Se trata de un instrumento con un régimen especial y con un procedimiento simplificado, que puede ser colocado en los fondos que invierten en productos pyme.
La emisión es en pesos, a 30 meses. Amortiza capital y paga intereses cada seis meses. Es un producto que está garantizado por una sociedad de garantía recíproca (SGR), en este caso, el aval es de Argenpymes SGR.
Los títulos pagarán una tasa variable (Badlar) más cinco puntos. “Tenemos expectativas de que la tasa ‘comprima’ (baje) un poco porque, como hay tan pocos productos para invertir en pesos, hay fondos y muchos inversores que van a demandar las ON”, dice Gustavo Guelbert, director de Becerra Bursátil, organizador y colocador de la ON junto con Allaria Ledesma & Cía.
Y agrega que este instrumento tiene el atractivo de que es emitido por una empresa con trayectoria conocida en Córdoba, además de que está garantizada por una SGR, lo que lo hace bastante seguro para el inversor.
De todos modos, advierte que fue muy complejo completar esta emisión por todo el papeleo y la demora en los trámites, a pesar de que es un régimen simplificado para pymes. Y señala que hay varias empresas que están analizando realizar emisiones de ON y otras herramientas, como fideicomisos productivos.
“Son muy interesantes y es la razón de ser del mercado: que el ahorro se canalice a la producción. Pero tantas trabas pueden desalentar a las empresas, es algo para trabajar”, opina Guelbert.