Proyección. Ya toca su piso la caída de la actividad económica
Ricardo Arriazu, un economista muy seguido por empresarios y respetado por sus pares, dijo a partir de qué momento la economía volverá a registrar crecimiento.
Ricardo Arriazu no sólo es un economista de larga trayectoria muy escuchado por empresarios e inversores; también integra la lista de aquellos que el propio Javier Milei elogia y respeta.
El socio fundador del estudio Arriazu Macroanalistas expuso su balance sobre la marcha de la economía argentina en los tres primeros meses de la gestión mileísta, en el marco de una conferencia organizada por S &C Inversiones, compañía especializada en asesoría financiera y en gestión de inversiones.
Para el tucumano, desde diciembre la política económica ha tomado el rumbo indicado, lo que muestra que en el Gobierno “hay alguien que sabe lo que hace”. Destacó la mayor parte de las decisiones macroeconómicas implementadas. “La situación va bien para lo esperable”, dijo en alusión a que el arranque de la gestión se dio en un cuadro de múltiples problemas heredados.
“El resultado más impresionante es el del sector externo”, opinó Arriazu. Y destacó la fuerte recuperación de reservas del Banco Central además de subrayar que, este año, el saldo de la balanza comercial pasará de un fuerte resultado negativo a uno positivo en U$S 12 mil millones; ayudado entre otros factores por el crecimiento en las exportaciones del campo y del sector energético: respecto de 2023, se lograrán sendos “extras” de U$S 16 mil millones y de U$S 6 mil millones, respectivamente.
“Si se siguen haciendo las cosas bien, el riesgo país puede estar debajo de mil puntos a fin de año”, anticipó, recordando que en diciembre marcaba 2.500 puntos. La mejora en ese indicador es importante porque se asocia a la confianza, a la inversión y a la valorización de activos; su camino descendente depende del ordenamiento macro y de su sostenibilidad en el tiempo, ya que Argentina es un país que defaulteó nueve veces y cuyos propios ciudadanos tienen activos financieros y reales en el exterior.
El economista insistió en que el costado débil exhibido hasta ahora por la gestión Milei no es menor: se trata de la gobernabilidad, es decir, su capacidad política efectiva para implementar las reformas estructurales que darán vida y fortaleza en el tiempo al ordenamiento macro y harán más competitiva a la economía argentina, cara en dólares en los momentos de estabilidad. “Por ejemplo, una reforma fiscal y una laboralprevisional”, citó.
Y recomendó al Gobierno focalizarse en empujar eso, lo que él considera importante. “Hay que centrarse en reformas que hacen a la competitividad; no en si los jueces deben usar toga”, señaló, crítico en alusión a una de las disposiciones que incluía la mega “ley ómnibus” fallida.
De la suerte de esas reformas depende, en la mirada del especialista, el éxito económico de Milei más allá de la coyuntura.
Segundo semestre
Arriazu se dijo sorprendido por la magnitud del recorte del gasto público dispuesto por la Nación, que entre febrero de 2023 y el de este año pasó del 20,4% al 12,8% del PIB (jubilaciones, del 6,9% al 4,3%).
“Se fueron de mambo con el ajuste, quizá con la idea de luego negociar. Eso, claro está, pega en la actividad económica”, analizó.
En ese sentido, consideró la recesión como un efecto natural del camino elegido por Milei –correcto a su entender– para bajar la inflación, pero pronosticó: “El piso de caída de la actividad económica nosotros lo vemos en marzo; desde abril crecerá empujada por el campo, aunque en ese momento la gente aún no lo sentirá”. Allí trazó paralelismos con los ciclos de recuperación de las crisis del 2001/2 y del 2009/10, ambos de cierta rapidez.
En su análisis, en la segunda mitad del año el Gobierno podrá unificar los tipos de cambio, aunque sin liberar por completo aún las restricciones de acceso. “Eso debe hacerse de forma gradual”, aconsejó. “Lo que sí veo factible es ir a una competencia de monedas en el corto plazo. Para la dolarización, no hay suficientes divisas”, dijo.
En ese camino, descartó cambios abruptos en el tipo de cambio. Y destacó el rol central del mecanismo de devaluación mensual del 2% dispuesto de arranque por Luis Caputo.
Respecto de la inflación, repasó que la estimación oficial es que siga bajando: 12% en marzo, 8% en abril y llegue en torno al 2% mensual a fin de año.