Dólar quieto: el mercado financiero estima que el BCRA podría acelerar la compra de divisas
El dólar minorista cerró el viernes 47 centavos por debajo del piso de la banda de flotación pese a que el Banco Central intervino comprando US$ 40 millones. Quedó en $ 36,90. Mañana el límite inferior de la zona de no intervención –que se ajusta diariamente a un ritmo mensual de 2%– se ubicará en $ 37,45, con lo cual el billete verde debería subir 55 centavos para alcanzar ese umbral. Pero en un contexto de abundante oferta por la liquidación de la cosecha de trigo, y escasa demanda de parte del público, parece improbable ese rebote, a menos que ocurra algún shock externo. Así en el mercado financiero presumen que la entidad monetaria saldrá de nuevo a marcar la cancha, e incluso se especula con que podría buscar hacer compras más fuertes que hasta ahora.
Ante este escenario, algunos bancos internacionales se imaginan la posibilidad de que el BCRA discuta con el Fondo Monetario Internacional ampliar el monto de intervención en la plaza cambiaria. El tope diario de compra original es de US$ 150 millones a través de licitaciones, pero para diciembre y enero el BCRA dispuso que ese límite fuera de US$ 50 millones por día, y el acumulado en el mes de estas subastas no podrá exceder el 2% de la meta de base monetaria (para comprar divisas se emiten pesos que no son luego absorbidos). Esas compras son una forma genuina de sumar reservas y de aumento de la base monetaria es el tope que pone el acuerdo con el
FMI para intervenir
que llegado el caso son de libre disponibilidad, es decir se podrían usar para intervenir ante una corrida por fuera de lo acordado con el Fondo.
Un informe del Citibank, en tanto, planteó que “si continúa la presión bajista, el BCRA podrá negociar con el FMI el aumento de la intervención diaria desde los US$ 50 millones hacia los 150 millones, poniendo un fuerte disparador a la baja de la tasa de la Leliq”.
En igual sintonía, un reporte del banco de inversión Goldman Sachs conjetura que con el dólar 1,5% debajo del piso de la banda, “es probable que desencadene compras de dólares adicionales por parte del BCRA en los próximos días”. También indicó que “el tipo de cambio real efectivo se ha apreciado más de un 18% desde fines de septiembre”. Así, evaluó que “teniendo en cuenta las condiciones de los ciclos económicos reales muy deprimidos actuales y las primeras etapas de ajuste de la cuenta corriente, una mayor apreciación real de la moneda puede poner en peligro el ajuste macro necesario”.
Por eso, alertó que “las autoridades deben resistir la tentación de validar una mayor apreciación del peso argentino como un instrumento para ayudar a la economía de la desinflación”. Por su parte, Diego Martínez Burzaco, de MB Inversiones, consideró que el BCRA “tiene otros instrumentos para evitar la intervención directa”. Mencionó que “puede ir desarmando las limitaciones que tienen los bancos para armar posiciones en moneda extranjera respecto de su patrimonio, intervenir en el mercado de futuros y normalizar los encajes bancarios”.
El grueso de los analistas considera que la tendencia bajista podría sostenerse hasta marzo. Desde entonces, creen que el impacto del clima electoral será decisivo en su evolución.