Las sie­te ra­zo­nes del BCRA por las que el dó­lar lle­ga­ría cal­mo a las elec­cio­nes

Perfil Cordoba - - Economia - MIRTA FERNANDEZ

Más ofer­ta de di­vi­sas por el su­pe­rá­vit co­mer­cial y el di­ne­ro del FMI, me­nos pe­sos en la ca­lle y un ti­po de cam­bio que ya subió 100% ali­men­tan la idea ofi­cial de que “aho­ra es di­fe­ren­te”.

El dó­lar ha­ce la plan­cha. En las úl­ti­mas dos se­ma­nas per­fo­ró va­rias ve­ces el pi­so de la zo­na de no in­ter­ven­ción an­te una abun­dan­te ofer­ta de di­vi­sas pro­vis­ta de in­ver­so­res –que apro­ve­chan el carry tra­de– y de ex­por­ta­do­res que li­qui­da­ron una co­se­cha ré­cord de tri­go. Des­de el 10 de enero, el Ban­co Cen­tral com­pró US$ 390 mi­llo­nes, pe­ro el bi­lle­te ver­de duer­me una siesta ve­ra­nie­ga. En la en­ti­dad mo­ne­ta­ria es­tán con­fia­dos de que la paz cam­bia­ria se man­ten­drá pe­se a ser un año elec­to­ral te­ñi­do de in­cer­ti­dum­bre, y a la do­la­ri­za­ción tí­pi­ca que se evi­den­cia unos me­ses an­tes de la vo­ta­ción. Fuen­tes de la en­ti­dad mo­ne­ta­ria pre­go­nan una se­rie de ra­zo­nes por las cua­les fun­da­men­tan que “es­ta vez se­rá di­fe­ren­te”, y que “es­tán da­das las con­di­cio­nes” pa­ra que no se re­pi­ta el es­ce­na­rio de cri­sis cam­bia­ria de 2018 por­que cuen­ta con un po­der de fue­go su­fi­cien­te. En ese sen­ti­do, iden­ti­fi­ca­ron sie­te fac­to­res cla­ves:

Hay con­sis­ten­cia fis­cal y mo­ne­ta­ria. Ale­gan que aho­ra las me­tas del BCRA y del fis­co es­tán más ali­nea­das que en el pa­sa­do.

En la ac­tua­li­dad el ti­po de te­ne­do­res de bo­nos y los fon­dos que en­tran en el mer­ca­do fi­nan­cie­ro ar­gen­tino son “de me­jor ca­li­dad” que en el pa­sa­do, y “más con­tro­la­bles”, ya que se tra­ta de fon­dos que en­tran en Le­liq vía de­pó­si­tos y eso ha­ce “el sis­te­ma me­nos vo­lá­til”.

◆Por el nue­vo es­que­ma mo­ne­ta­rio im­ple­men­ta­do a par­tir del 1° de oc­tu­bre que plan­tea cre­ci­mien­to ce­ro de la ba­se mo­ne­ta­ria has­ta ju­nio, hay me­nos pe­sos en la ca­lle pa­ra que va­yan al dó­lar.

El grue­so de los aho­rris­tas ya se do­la­ri­za­ron du­ran­te 2017 y en las co­rri­das de 2018. De he­cho, re­sal­tan que en los úl­ti­mos me­ses tan­to la gen­te co­mo las em­pre­sas es­tán ven­dien­do ma­yor can­ti­dad de dó­la­res. Al res­pec­to, el in­for­me de ba­lan­ce cam­bia­rio del BCRA di­fun­di­do en la úl­ti­ma se­ma­na re­fle­jó en di­ciem­bre un ré­cord his­tó­ri­co de ven­tas del bi­lle­te ver­de por US$ 2.130 mi­llo­nes.

El ti­po de cam­bio es­tá al­to da­do que en 2018 tre­pó 105%, con lo cual con­si­de­ran que es me­nos ten­ta­dor y ac­ce­si­ble pa­ra do­la­ri­zar­se.

Ha­brá más dó­la­res “ge­nui­nos” pro­duc­to del su­pe­rá­vit co­mer­cial que ron­da­ría los US$ 7 mil mi­llo­nes. El cam­po apor­ta­rá un ma­yor flu­jo de di­vi­sas por la li­qui­da­ción de la co­se­cha grue­sa (so­ja y maíz), si el cli­ma no jue­ga una ma­la pa­sa­da, a di­fe­ren­cia de 2018, cuan­do gol­peó la se­quía.

A esa ofer­ta se su­ma­rán los dó­la­res pro­ve­nien­tes del FMI que subas­ta­rá el Tesoro en el mer­ca­do a par­tir de abril por un mon­to que os­ci­la­rá en­tre 7 mil y 10 mil mi­llo­nes, se­gún in­di­có el se­cre­ta­rio de Fi­nan­zas, San­tia­go Bau­si­lli.

El vi­ce­pre­si­den­te del BCRA, Gus­ta­vo Ca­ño­ne­ro, al pre­sen­tar días atrás el In­for­me de Po­lí­ti­ca Mo­ne­ta­ria, ce­le­bró “co­mo una gran no­ti­cia” que “el es­que­ma mo­ne­ta­rio hoy es­tá mos­tran­do que la gen­te más que es­ca­par­se del pe­so quie­re re­cu­pe­rar pe­sos”. Y vin­cu­ló el cre­ci­mien­to de los de­pó­si­tos en pla­zos fi­jos en pe­sos al re­sur­gi­mien­to de la con­fian­za en la mo­ne­da lo­cal. Se­gún un in­for­me de LCG, el stock real de esas co­lo­ca­cio­nes “cre­ció des­de oc­tu­bre 20%, muy por en­ci­ma de los años pre­vios”.

En cuan­to a la usual do­la­ri­za­ción en año elec­to­ral, Ca­ño­ne­ro eva­luó que “gran par­te de los sec­to­res eco­nó­mi­cos ar­gen­ti­nos ya tie­nen los dó­la­res que qui­sie­ran te­ner, y a es­te ti­po de cam­bio, el in­gre­so pa­ra com­prar dó­la­res pro­ba­ble­men­te no sea tan al­to co­mo pa­ra ex­pli­car una fuer­te de­man­da” de la di­vi­sa ame­ri­ca­na.

De to­dos mo­dos, con­sul­ta­do acer­ca de qué an­tí­do­to tie­ne pre­vis­to el BCRA si ocu­rrie­se que en la cer­ca­nía de las elec­cio­nes el dó­lar si­gue muy ba­jo, in­fe­rior a la in­fla­ción pro­yec­ta­da, y te­nien­do en cuen­ta que en ese pe­río­do se da una ma­yor do­la­ri­za­ción po­dría pa­sar que la ta­sa de in­te­rés no sea su­fi­cien­te pa­ra fre­nar un tras­la­do al bi­lle­te ver­de por­que se lo per­ci­ba ba­ra­to, Ca­ño­ne­ro, en tono ri­sue­ño, ro­gó: “Yo les di­ría que nos de­jen dis­fru­tar un po­co del pe­río­do de es­ta­bi­li­dad”. Ac­to se­gui­do, ad­mi­tió que “siem­pre hay al­go pa­ra preo­cu­par­se, y no­so­tros es­ta­mos cons­tan­te­men­te bus­can­do la for­ma de re­du­cir cual­quier ti­po de vul­ne­ra­bi­li­dad del sis­te­ma”.

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