“un efecto de Brasil es el encarecimiento del crédito en los mercados emergentes”
El economista jefe para la Argentina asegura que el impacto de la tensión brasileña será limitado en el país. Y dice que con tipo de cambio flotante el carry trade no es seguro.
Después de una semana en la que la crisis política en Brasil provocó un sobresalto en el sector financiero de la región, los mercados financieros están expectantes para medir las consecuencias del nuevo escenario. PERFIL dialogó con Mauro Roca, economista jefe para Argentina de Goldman Sachs, uno de los mayores bancos de inversión a nivel mundial, quien aseguró que ahora es riesgoso subirse a la bicicleta financiera conocida como carry trade y a su vez marcó que, tras el efecto Temer, ya es más caro el crédito para los países como el nuestro.
—¿Qué efectos puede tener en la Argentina el escándalo de corrupción en Brasil?
—Todavía estamos en medio de la incertidumbre política, hay muchos resultados posibles y es temprano para ver la resolución. Sin embargo, es cierto que no ayuda a la Argentina en términos de comercio, pero la verdad es que los principales temas a resolver son más argentinos que consecuencia de la crisis que atraviesa su vecino. Si miramos Brasil, es posible que los cambios que pensaba llevar adelante Temer, como la reforma previsional, sean postergados o directamente cajoneados. Un efecto que ya se observó es el encarecimiento de los mercados emergentes, una situación que suma desafíos a todos los países. Roca, cuando disertó en el Consejo de las Américas.
—Existió un fuerte debate sobre las operaciones de “carry trade” debido a la tasa elevada y el costo para el país. ¿Cuál es su visión sobre el nivel de riesgo de ese mecanismo para un inversor?
de pesos, pero está demostrado con el repunte del dólar a $ 16,22 que con un régimen de cambio flotante no es una inversión segura. Hay inversores que asumen ese riesgo y otros que no.
—Uno de los indicadores más importantes para los inversores es la inflación. ¿Cómo evalúa la medición oficial de los últimos meses?
—Vemos cierta persistencia de la inflación pero la tendencia claramente es a la baja, algo que resulta muy positivo. La tarea del Banco Central es lo más destacable, y si tuviera que hacer alguna crítica, diría que en el arranque del año posiblemente hubo un efecto de la relajación de los agregados monetarios, algo que admitió Federico Sturzenegger. Pero está bien tratar de construir el régimen monetario que nunca tuvo el país, hizo reformas rápidas y los resultados son muy buenos.
—Es un año particular para el país porque se van a empezar a ver los efectos de las reformas del año pasado, pero creo que el calendario electoral demora una buena parte parte de los cambios que se necesitan. Políticamente se optó por el gradualismo. En lo fiscal no se avanzó tanto y hay que recordar que el año pasado hubo una relajación que se resolvió con un tipo de cambio fuerte. Lo fiscal es la madre de todos los problemas, y hace que la Argentina sea cara y las inversiones no lleguen a la economía real. Un tipo de cambio poco competitivo no ayuda a las exportaciones.
“Vemos cierta persistencia de la inflación, pero con tendencia a la baja”