Bonos cortos y letras en dólares, inversiones después del acuerdo
El acuerdo con el FMI por U$S 50 mil millones “traerá un poco de tranquilidad al mercado en los próximos meses” porque garantiza que el país tiene sus necesidades financieras cubiertas hasta el fin del mandato de Macri y da previsibilidad de que cumplirá con el pago de los bonos, pero como el escenario internacional seguirá “volátil”, los estrategas de inversión recomiendan “cautela” y optar por carteras mayor mente dolarizadas, principalmente Letras del Tesoro de Argentina (Letes) y bonos de corto plazo como Bonar 2020 o el Globa l 21 –con rendimientos cercanos al 6%– para protegerse “de cimbronazos”. Esa es la visión de los analistas consultados por PERFIL que explicaron que “a la hora de asesorar es importante conocer el perfil de riesgo del inversor si es conservador o audaz”. Pequeño inversor conservador. Sabrina Corujo, de Portfolio Personal, sugirió “una cartera 100% en dólares, o un 70% dolarizada y el resto de la posición en pesos, especialmente Lebacs de corto plazo; para un perfil de este tipo excluimos las acciones”.Nicolás Bentel, de Puente, recomendó “un posicionamiento defensivo, evitar la sobreexposición a Bonos o Letras en pesos que pueden ser más impactados por la depreciación esperada en el tipo de cambio, y reducir la exposición a bonos en dólares larga duración, que son más sensibles a los cambios en la tasa de interés de EE.UU. y a subas en el riesgo-país”. Así, prioriza “Letes en dólares, y bonos de corta duración soberanos, provinciales y corporativos en dólares, con cupones altos y amortizaciones o pagos de capital en 2018, 2019, 2020 y 2021, de buen perfil crediticio o con garantías en regalías por la explotación de hidrocarburos. Diego Demarchi, de Balanz Capital, sostuvo que “aún con el acuerdo con el FMI priorizamos más las posiciones en dólares que en pesos para protegerse de cimbronazos” y mencionó al Bonar 20 y 24, el Global 21 con rendimientos de alrededor de 6%”. José Echagüe, de Consultatio, se orientó por una cartera “50% en dólares como Letes y Bonos con vencimiento a uno o dos años máximo, y 50% en pesos, la mayor parte en Lebacs de corto plazo, después i n st r u mentos ajustados por Badla r, y una porción menor por CER (refleja la inflación). Inversor mediano a grande. En este caso, los especialistas creen que se puede sumar un poco de riesgo a la hora de invertir e incluye en el menú acciones, principalmente energéticas. Juan Salerno, de Compass Group indicó que en una cartera agresiva diversificada “pondría 25% en acciones, 25% de títulos en moneda local (Lebacs para aprovechar las altas tasas) o Bonos ajustados por CER y 50% en Bonos medianos y largos en dólares”. Demarchi coincidió: “Se puede jugar un poco más, pondría en la cartera bonos en pesos que ajustan por CER para buscar ganarle a la inflación, y acciones que estén dolarizadas, como las energéticas, por ejemplo Pampa o Central Puerto”. Echagüe dijo que “en un perfil moderado a agresivo incluimos una porción menor en dólares y una proporción creciente en acciones, privilegiando energía y bancos”.