El frente externo desafía al BCRA, que bajó el dólar 7% en la semana
La suba de la tasa en EE.UU. y los temblores por las elecciones en Brasil amenazan la pax Sandleris. Riesgo latente por Trump.
El Banco Central logró derrumbar el dólar minorista casi $ 3 en la primera semana del nuevo esquema monetario y cambiario. En el segmento minorista, cerró ayer para la venta a $ 38,91, según el promedio del Banco Central, o sea, una caída de 1,35% frente al jueves, y un descenso de 7,10% respecto del récord de $ 41,88 del viernes anterior. En el terreno mayorista finalizó a $ 37,84, con una merma semanal de $ 3,41. Lo consiguió a costa de una fuerte suba de la tasa de interés de refererencia, la Leliq (ver aparte).
Sin embargo, el frente externo empezó a configurar un escenario que podría amenazar esa paz y complicar la tarea estabilizadora encarada por Guido Sandleris que desembarcó hace diez días en el BCRA. Los analistas consultados por PERFIL vislumbraron tres factores de riesgo: una aceleración en la suba de la tasa de interés norteamericana, las elecciones en Brasil y una renovada tensión de la guerra comercial entre Estados Unidos y China.
Tasa. Una señal de la mayor tensión cambiaria que provoca la suba de tasa de interés norteamericana se evidenció el jueves, cuando el dólar quebró tres bajas consecutivas y rebotó 1,83% en una jornada donde el rendimiento del bono del Tesoro norteamericano superó el 3%,y alcanzó su mayor nivel desde julio de 2011.
Guido Lorenzo, de ACM, consideró que este es el principal factor que podría desafiar la calma cambiaria porque “esa tasa es la que marca el ritmo en el mundo, se sabe que va a subir, el tema es a qué velocidad, si se acelera más de lo previsto, eso podría llevar el dólar al techo de la banda de $ 44 de un día para otro”. Eso es porque se produce lo que en la jerga financiera se conoce como “vuelo de calidad”, los inversores ante la depreciación de la moneda de los mercados emergentes desarman posiciones y se refugian en el bono del Tesoro norteamericano. Federico Moll, de Ecolatina, advirtió que “la tendencia que muestra la tasa de 10 años de Estados Unidos es alarmante, si bien se descuenta cierta suba, el movimiento está siendo más abrupto de los esperado”.
Lucas Lainez, de Puente, indicó que “el bono de 10 años de Estados Unidos pasó de rendir 3 a 3,25%, y el dato de desempleo norteamericano anunciado es el menor en 48 años y genera opresión inflacionaria, y originará que la Fed esté más atenta a seguir subiendo la tasa, y eso va a tener impacto”. Brasil. Emmanuel Alvarez Agis, de PxQ, planteó que “si hay una sorpresa electoral en Brasil, el sistema de la banda va a entrar en tensión porque es nuestro principal socio comercial, y un cambio en su política económica nos puede provocar un cimbronazo financiero. Jair Bolsonaro (candidato de ultraderecha) hoy está fuerte y el mercado lo tomó bien, pero si ocurriera un imprevisto, como por ejemplo que diga ‘voy a cerrar la economía’, nos provocaría un shock”. Lainez sostuvo que “habrá un efecto sobre el mercado financiero de Brasil y del resto de los emergentes en virtud de quién gane y cómo gane”. Lorenzo juzgó que “Bolsonaro es un tipo impredecible, tiene un discurso de derecha pero podría ser un populismo más a lo Trump y eso no sería bueno para el mercado”. Moll opinó que “Bolsonaro es un signo de interrogación grande, genera incertidumbre lo que pueda pasar con la relación comercial, si le da la espalda al relacionamiento comercial con el resto del mundo, Argentina será el principal perjudicado”.
Guerra comercial. Los economistas evaluaron que otro “evento disruptivo” sería una renovada guerra comercial entre Estados Unidos y China porque mayores barreras proteccionistas de ambos países afectarían el comercio y la actividad internacional, lo que podría impactar en nuestras exportaciones tanto en cantidades como en precios.
El desempleo en EE.UU. está en mínimos de 48 años y la Fed subiría más la tasa