Reacciona el dólar y el mercado se anticipa al riesgo electoral
La dolarización que llega con los comicios es el gran interrogante del mercado. Estiman que
El sector financiero teme que la fuga de capitales alcance los US$ 15 mil millones y se convierta en talón de Aquiles de la estabilidad 2019. La divisa norteamericana subió y cerró a $ 38,50.
El dólar avanzó 1,30 pesos esta semana en sintonía con un riesgo país que no cede y analistas que hablan del “riesgo de elecciones” o, con nombre propio, incluso de un “riesgo Cristina”, en relación con la ex presidenta. Los comicios todavía están lejos pero los economistas vaticinan que la tradicional cobertura estará presente, lo que implicará entre US$ 15 y 20 mil millones de presión sobre las reservas del Banco Central.
“El Gobierno tiene que estar preparado para que todos nos queramos subir al Arca de Noé”, dijo Daniel Artana, economista y director de FIEL de cara a las elecciones. Comparaba el diluvio bíblico con la lluvia de demanda de dólares que puede llegar en 2019. “Dependiendo de cuánto mida ‘la señora’ en las encuestas –en referencia a la ex presidenta Cristina Fernández–, le podemos sacar hasta US$ 15 mil millones al Banco Central en reservas”, agregó durante una exposición sobre los escenarios electorales en un seminario organizado por el BNP Paribas.
El Banco Central es consciente de ese riesgo y cree que lo van a poder enfrentar. Según fuentes del sector, lo que están transmitiendo al mercado es que si hace falta, llegado el caso, habrá ventas de dólares por parte del Tesoro –aunque el Fondo Monetario no quiera– e intervención en el mercado de futuros del dólar.
El presidente del Banco Nación, Javier González Fraga, consideró que el Gobierno tiene “altas chances de llegar a las elecciones con algo de crecimiento”. Algunos politólogos señalan que lo importante a la hora de las elecciones es la percepción de la situación económica de los últimos me- ses, por lo que el repunte sería central para mejorar la imagen de Cambiemos.
“La corrección cambiaria está casi concluida pero va a ser puesta a prueba con las elecciones”, reconoció. De todas formas, consideró que “a estos niveles”, no cree que el dólar “pueda dar un gran salto”. La incertidumbre electoral debería ser muy grande, o Cristina Fernández debería aventajar a Mauricio Macri por muchos puntos.
“En 2011 hubo salida de capitales de US$ 11 mil millones y el día después de las elecciones llegó el cepo. En 2015, los tres candidatos eran ‘pro mercado’ y había cepo, con lo que la fuga de capitales se acotó”, recordó la economista Marina Dal Poggetto, directora de EcoGo. “Este año, donde hubo una corrida, el BCRA perdió US$ 27 mil millones en reservas, incluidos US$ 15 mil que dio el FMI. El éxito del plan del Gobierno está relacionado directamente con el nivel de dolarización de las carteras el año que viene”, señaló.
Para Emmanuel Alvarez Aggis, director de la consultora PxQ, el riesgo de la dolarización electoral “es el factor que está más suelto del acuer-
do con el Fondo”. De forma implícita, el FMI está calculando que la fuga de capitales va a ser de US$ 8 mil millones a US$ 10 mil millones, señaló el economista, aunque en los últimos años “no bajó de US$ 12 mil millones”.
El año que viene, sea quienes fueren los candidatos, “las posiciones van a ser muy polares y nos parece que US 25 mil millones va a ser un piso”, indicó. “Si la fuga son $ 20 mil millones, sería un éxito absoluto. Y así y todo, son US$ 10 mil más de lo que prevé el FMI”, agregó. Por eso, “si no se ajusta por cantidad, se ajusta por precio”, lo que llevaría a “una devaluación en medio de la campaña electoral”.
“Medio en chiste, medio en serio, decimos que el valor del dólar el año que viene va a ser igual a lo que mida la oposición. Si mide 40 puntos, que es una elección peleada, va a estar en $ 40. Si la oposición mide 50 puntos, el dólar va a estar en $ 50”, señaló Alvarez Aggis.
Tasas. En el mercado coinciden en que los próximos tres meses traerán un respiro. “El dólar mantendrá cierta estabilidad, lo que debiera ayudar a bajar la inflación y las tasas”, consideró Pablo Castagna, director de Portfolio Personal.
Es la tesis que abona González Fraga, para quien después de controlar la cuestión cambiaria hay que concentrarse en la inflación para que un 20% en 2019 sea creíble. “La tercera etapa de normalización es la de la tasa de interés”, coincide, lo que llegaría a fines de marzo próximo.
Prevén que el tipo de cambio se mantendrá con “cierta estabilidad” por tres meses