Nuevos instrumentos electrónicos de crédito.
El eCheq, la Factura de Crédito Electrónica y el Pagaré Bursátil, las tres herramientas más recientes del mercado de capitales, incrementaron fuertemente su volumen durante la pandemia. Sobre todo entre pymes del interior.
La falta de capital de trabajo ha sido uno de los mayores cuellos de botella que debieron enfrentar las pymes en los últimos años, una tendencia que se agravó con la pandemia, a pesar de la línea de crédito al 24%, promovida por el gobierno. Sin embargo, durante los primeros meses de ese periodo, tres instrumentos del mercado de capitales de pymes sobresalieron por sus desempeños inéditos, en medio de las restricciones de la cuarentena preventiva. Se trata del eCheq (cheque electrónico); el Pagaré Bursátil y la Factura de Crédito Electrónica, tres productos digitales, que en julio llegaron a representar el 50% del mercado total.
“El inicio del periodo de Aislamiento Social Preventivo y Obligatorio impulsó el uso de estos instrumentos, que entre marzo y julio acumularon un volumen negociado de $ 25.600 millones”, dijo Fernando Luciani, director Ejecutivo del Mercado Argentino de Valores (MAV). Agregó: “Se registraron con crecimientos notables en el caso del eCheq, que en abril creció
103 mil por ciento respecto a marzo. También hubo un incremento de 77% de los Pagarés Directos y las Facturas de Crédito Electrónica, en comparación con el mismo período del año pasado”.
Según estadísticas de esta entidad, durante 2019 sólo 25.000 pequeñas y medianas empresas se financiaron en el mercado de capital local, cifra modesta si se tiene en cuenta que las últimas estimaciones hablan de una población
empresaria total de entre 600.000 y 800.000 (la cifra varía según el organismo a cargo de esos cómputos).
“El año pasado operaron con estos instrumentos 25.000 empresas y este año queremos llegar a las 200.000 y para ello trabajamos con nuestros socios estratégicos: las Bolsas de Comercio y los agentes bursátiles o Agente de Liquidación y Compensación de todo el país. Pero además estamos sumando bancos y ya fueron habilitadas todas las Sociedades de Garantías Recíprocas”, señaló Luciani.
Carlos José Canda, presidente de Option Securities, una sociedad de Bolsa con foco en pymes, dice que cualquier pequeña o mediana empresa puede acceder al mercado de capitales.
”Financiarse con estos instrumentos no es nada del otro mundo”, dice. “No hace falta integrar una cadena de valor de una gran empresa. Si la empresa que se quiere financiar no tuviera capacidad de repago o garantías propias, de todas maneras puede recurrir a una SGR y, de esa forma, tener ventajas adicionales. Las pymes pueden negociar cheques, pagarés, facturas de manera ágil, transparente y a tasas muy competitivas”.
ECHEQ
El eCheq es la versión electrónica del Cheque de Pago Diferido (CPD), la estrella del mercado de capitales de los últimos años, que en los primeros ochos meses del 2020 negoció un volumen superior a los $ 100 mil millones. El eCheq inició sus operaciones en marzo de este año, mes en el que sus operaciones alcanzaron los $ 24 millones; un mes después superaba los $4.800 millones y llegaba a $ 7.614 millones en julio.
“Ha sido un cambio notable para el mercado pero en especial para las empresas, que evitan el movimiento físico de los valores. Por ejemplo, hasta ahora, un empresario proveedor de una compañía de Frías, Santiago del Estero, estaba obligado a llevar el cheque físico a un Banco de Santiago Capital, a 148 km de distancia, que le cobraba una tasa considerable. Con este sistema no sólo se ahorra cuatro horas de viaje, sino que además reduce el costo financiero a la mitad”, dice Canda.
De la ganancia en los tiempos logísticos y del ahorro financiero dan cuenta en Lanther Quimica SA, especializada en la producción de fitosanitarios para la agricultura. La firma, de la localidad de La Puerta (Córdoba), que cuenta con clientes distribuidores en todo el centro y norte del país, se financia tanto en el circuito bancario como con proveedores internacionales y en el mercado de capitales.
“La herramienta es muy ágil. Fue impulsada durante la pandemia y no sólo acorta notablemente los tiempos de traslado, sino que también
“Financiarse con estos instrumentos no es nada del otro mundo. No hace falta integrar una cadena de valor o tener capacidad de repago o garantías”.
reduce los riesgos de operar con los cheques tradicionales en el mercado de capitales. Por un lado con la emisión de eCheq contamos con los valores en el mismo momento que el cliente los emite. Por otro lado con la operatoria de CPD, los valores debían ser enviados a la SGR para su intervención y luego a la Caja de Valores. Con la digitalización del sistema todo es más rápido”, dice Stefani Della Puppa, tesorera de Lanther.
El procedimiento comienza cuando el cliente que tiene que efectivizar un pago emite el eCheq que le provee su Banco a través de Home Banking. Luego, el receptor carga ese valor con el código ID que le da su propio banco. El código hay que cargarlo en la página https://epyme.cajadevalores.com.ar/, a la que se accede con usuario y contraseña). Allí elige la SGR que va a avalar el instrumento y al agente de liquidación y compensación (Alyc) encargado de negociar el eCheq y mantener al tanto a la empresa de la tasa que ofrece el mercado. Si el usuario autoriza la operación, se dispara el aval de la SGR y el Alyc procede a la negociación, en la mesa de la Caja de Valores. Al otro día se acredita el fondo a través de una transferencia o eCheq al día.
En caso de rechazo de un eCheq, la SGR le pide a la empresa que gestione con el librador el levantamiento del valor, para lo cual hay que solicitar un Certificado de Acción en la plataforma electrónica, y enviárselo al emisor.
VENTAJAS
Jaime Rodríguez es titular de San Juan Bursátil, una Alyc cuyana de alcance nacional que opera con todos los productos que ofrece el mercado. Dice que su función comienza antes de la operación en sí, con el asesoramiento al cliente. “Lo primero que hacemos es mostrarles la conveniencia de estos instrumentos. Según les explicamos, no sólo tienen ventajas en términos de tasas de interés, comparado con el financiamiento tradicional. Además estos nuevos instrumentos proporcionan celeridad de los procesos de calificación y de ahorro impositivo. Después de la parte de asesoramiento las acompañamos, vinculándolos con las SGR´s y finalmente colocando el instrumento en el mercado”, describe.
Ignacio Valente, gerente Comercial de Acindar Pymes SGR, asegura que la tasa es producto de la oferta y demanda en el mercado