La Eco­no­mía De­pen­de de la So­ja

A par­tir de una co­se­cha de 53 mi­llo­nes de to­ne­la­das se es­pe­ra que el com­ple­jo so­je­ro apor­te 16.500 mi­llo­nes dó­la­res a la eco­no­mía ar­gen­ti­na.

Super Campo - - Economia Y Mercados | Complejo Sojero - Por Juan Ma­nuel Gar­zón* Fo­tos: ar­chi­vo Su­per CAM­PO

EN LOS ÚL­TI­MOS AÑOS el com­ple­jo so­je­ro ha apor­ta­do apro­xi­ma­da­men­te el 30% de las di­vi­sas que ge­ne­ra el país en la ex­por­ta­ción de bie­nes. En 2018, se­quía me­dian­te y un re­la­ti­vo buen com­por­ta­mien­to de otras ac­ti­vi­da­des ex­por­ta­do­ras (pe­tró­leo, au­tos), la con­tri­bu­ción del sec­tor en el in­gre­so de di­vi­sas se re­du­ci­rá en for­ma sig­ni­fi­ca­ti­va. De acuer­do a las es­ti­ma­cio­nes, el com­ple­jo po­dría ce­rrar el año con un flu­jo de di­vi­sas de apro­xi­ma­da­men­te US$ 13.340 mi­llo­nes (que sig­ni­fi­ca­rían el 22% de las ex­por­ta­cio­nes to­ta­les), con un ajus­te (bru­to) de US$ 3.400 mi­llo­nes res­pec­to 2017.

La pér­di­da efec­ti­va de di­vi­sas aso­cia­das al com­ple­jo se­ría ma­yor a la ci­fra an­tes con­sig­na­da. Su­ce­de que en los cálcu­los an­te­rio­res no se in­clu­ye lo su­ce­di­do con las im­por­ta­cio­nes de so­ja, que han subido mu­cho es­te año ba­jo el sis­te­ma de ad­mi­sión tem­po­ra­ria, que per­mi­te a la in­dus­tria acei­te­ra in­cre­men­tar su ni­vel de ac­ti­vi­dad en un año muy com­ple­jo por los efec­tos de la se­quía so­bre la pro­duc­ción lo­cal. Al mes de agos­to, úl­ti­mo da­to dis­po­ni­ble (IN­DEC), las im­por­ta­cio­nes acu­mu­la­ban ca­si 4 mi­llo­nes de to­ne­la­das.

En las es­ti­ma­cio­nes se tra­ba­ja con un flu­jo de im­por­ta­cio­nes cer­ca­nas a las 5 mi­llo­nes de to­ne­la­das pa­ra to­do 2018. Es­te año se ha­ce en­ton­ces im­por­tan­te te­ner en cuen­ta las im­por­ta­cio­nes si se quie­re dis­po­ner de una me­jor apro­xi­ma­ción del apor­te ne­to de di­vi­sas que rea­li­za­rá al país el com­ple­jo so­je­ro. La bre­cha en­tre el apor­te bru­to y el apor­te ne­to (el que des­cuen­ta im­por­ta­cio­nes) se ha he­cho muy sig­ni­fi­ca­ti­va y lle­ga­ría a US$ 2.100 mi­llo­nes apro­xi­ma­da­men­te. El flu­jo de di­vi­sas bru­to del com­ple­jo so­je­ro se­ría la ci­fra an­tes men­cio­na­da de US$ 13.340 mi­llo­nes, pe­ro el ne­to ba­ja a US$ 11.240 mi­llo­nes, lo que ha­ce que el ajus­te efec­ti­vo en el flu­jo de di­vi­sas de es­te año ver­sus el pre­vio pue­da ter­mi­nar en una ci­fra más cer­ca­na a los US$ 4.860 mi­llo­nes. MI­RA­DA 2019. Exis­te una gran ex­pec­ta­ti­va en torno a la re­cu­pe­ra­ción de la pro­duc­ción agrí­co­la en la cam­pa­ña 2018/2019, par­ti­cu­lar­men­te de la pro­duc­ción de so­ja, que fue el cul­ti­vo más afec­ta­do

por la se­quía es­te año. Si bien to­da­vía no ha ini­cia­do la siem­bra de la so­ja nue­va, las pri­me­ras es­ti­ma­cio­nes de la Bol­sa de Ce­rea­les de Bue­nos Ai­res, ba-

sa­das en una pro­ba­ble área a im­plan­tar y rin­des nor­ma­les, re­fie­ren a una pro­duc­ción que po­dría lle­gar a las 53 mi­llo­nes de to­ne­la­das, cre­cien­do en 18 mi­llo­nes res­pec­to al ci­clo 2017/2018 (35 mi­llo­nes de to­ne­la­das).3 En las es­ti­ma­cio­nes que se pre­sen­tan a con­ti­nua­ción se tra­ba­ja con es­tos va­lo­res. Se tra­ta de un es­ce­na­rio ba­se de tra­ba­jo, que va­le re­mar­car, su­po­ne con­di­cio­nes cli­má­ti­cas nor­ma­les en el pe­río­do de desa­rro­llo y co­se­cha del cul­ti­vo.

La pro­duc­ción de so­ja se dis­tri­bu­ye to­dos los años en­tre sus dis­tin­tos des­ti­nos (in­dus­tria, ex­por­ta­ción, se­mi­lla, etc.) e in­clu­so par­te que­da co­mo stocks de re­ser­va pa­ra el ejer­ci­cio si­guien­te. To­dos los ana­lis­tas es­pe­ran, co­rrec­ta­men­te, que en es­te ci­clo 18/19 la pre­sión de la de­man­da chi­na por so­ja ar­gen­ti­na sea con­si­de­ra­ble­men­te ma­yor que la de años pre­vios, a cau­sa del con­flic­to co­mer­cial que man­tie­ne di­cho país con Es­ta­dos Uni­dos. Por es­te mo­ti­vo y por la eli­mi­na­ción del di­fe­ren­cial de de­re­chos de ex­por­ta­ción que exis­tía en­tre el grano y sus de­ri­va­dos (ha­ri­na / acei­te), se es­pe­ra un im­por­tan­te in­cre­men­to en la ex­por­ta­ción de so­ja co­mo grano y un sal­to de me­nor al­tu­ra de la ex­por­ta­ción de sus sub­pro­duc­tos. IM­POR­TA­CIO­NES. Es que muy pro­ba­ble­men­te las im­por­ta­cio­nes de so­ja grano con­ti­núen en ni­ve­les re­la­ti­va­men­te al­tos, con una in­dus­tria in­ten­tan­do com­pen­sa­rom­pen­sa­ro so­ja pro­pia que see irá a la ex­por­ta­ciónn con so­ja pro­ve­nien­teen­tee de otros orí­ge­nes­nesn (Pa­ra­guay, Es­ta-ta­dos Uni­dos).

De­be ad­ver­tir­ser­se que exis­te preocu-ocu­pa­ción res­pec­toc­toc de la si­tua­ción fu­tu­ra­tu­rat de la in­dus­tria lo­cal,l, da­do que ten-ten­ten­drá me­nos he­rra­mien­tas pa­ra en­fren­tar a sus dos gran­des y po­de­ro­sos com­pe­ti­do­res (eli­mi­na­ción del di­fe­ren­cial de DEX): la in­dus­tria de Es­ta­dos Uni­dos, que ten­drá una ori­gi­na­ción de ma­te­ria pri­ma más ac­ce­si­ble (por la ba­ja de pre­cios de la so­ja en USA) y la in­dus­tria de Chi­na, que os­ten­ta el li­de­raz­go ac­tual, y que ha de­mos­tra­do una enor- me ca­pa­ci­dad pa­ra ir ga­nan­do par­ti­ci­pa­ción de mer­ca­do.

Con res­pec­to a los pre­cios in­ter­na­cio­na­les, se tra­ba­ja con va­lo­res es­pe­ra­dos ( fu­tu­ros, for­ward) a co­mien­zos de oc­tu­bre de 2018. La pre­vi­sión es una so­ja a US$ 350 la to­ne­la­da (pro­me­dio) en el ci­clo 2018/2019 y una ha­ri­na de so­ja de US$ 346, va­lo­res que son in­fe­rio­res a los del ac­tual ci­clo y año. Po­dría mo­di­fi­car­se la bre­cha de pre­cios en­tre la so­ja y la ha­ri­na, am­plián­do­se a fa­vor del grano por la ne­ce­si­dad de ori­gi­na­ción de ma­te­ria pri­ma que ten­drá la in­dus­tria acei­te­ra. El com­ple­jo so­je­ro po­dría apor­tar un flu­jo de di­vi­sas ne­to de US$ 16.100 mi­llo­nes en 2019, con una re­cu­pe­ra­ción de ca­si US$ 5.000 mi­llo­nes res­pec­to al año pre­vio.

Con­si­de­ran­do la se­quía 2018, que ex­ten­de­rá sus efec­tos has­ta­ta­ta el pri­mer trim­tri­mes­tre de 2019, la es­ta­cio­na­li­des­ta­cio­na­li­dad na­tu­ral de la pro­duc­pro­duc­ción del pró­xi­mo­mo cic­ci­clo (la co­se­cha em­pem­pie­za a me­dia­dos­dos de mar­zo), la es­taes­ta­cio­na­li­dad de la dde­man­da ex­ter­na­na ppor el grano de so­ja (con­cen­tra­da en el 2do2 y el 3er tri­mes­tre­mes­tre ddel año) y una co­mer­cia­li­za­ció­co­mer­cia­li­za­ción “nor­mal” de los pro­duc­to­res, los dó­la­res de la “nue­va cam­pa­ña” se ade­lan­ta­rían a los de la “vie­ja” re­cién a par­tir de abril de 2019; co­mo re­fe­ren­cia, al mes de agos­to del año pró­xi­mo, el sal­to de di­vi­sas del com­ple­jo ha­bría acu­mu­la­do unos US$ 3.550 mi­llo­nes.

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