Corona bringt auch Gewinner her

Erhebung. Die Aktienrenditen entwickelten sich laut BCG besser als während der Finanzkrise.

Wien. Die Coronakrise war und ist für alle Unternehmen eine große Herausforderung. Für manche Betriebe ist die Belastung aber deutlich größer als für andere. Wie schlimm es um einzelne Branchen bestellt ist, lässt sich an der Börse jedoch leicht nachvollziehen.

Demnach erwischte es in den ersten fünf Covid-19-Monaten die Reise-, Versicherungsindustrie und den Modehandel in Sachen Aktienrendite (Total Shareholder Return) am härtesten. Diese Branchen kamen auch in den ersten fünf Monaten der Finanzkrise gehörig unter die Räder – nur gab es damals Sektoren, denen es noch schlechter ging. Das geht aus einer Erhebung des Beraters BCG hervor, für die rund 2400 Unternehmen abseits der Finanzbranche unter die Lupe genommen wurden. Als weltweite Krisengewinner erwiesen sich diesmal die Biopharma,- und Medizintechnikbranche, aber auch die Technologie. Was freilich auch damit zu tun hat, dass die Coronakrise eine Gesundheitskrise ist und der Markt auf einen Impfstoff oder ein Medikament gegen die Lungenerkrankung hofft. Auch fanden keine Reisen statt, weshalb Geschäftskontakte via Internet gepflegt wurden.

Zwar war der coronabedingte Absturz an der Börse diesmal schneller als nach der Finanzkrise, aber weit weniger heftig. Das spiegelt sich auch in den Aktienrenditen wider: Diese sanken zwischen Jänner und Anfang Juni um knapp sechs Prozent, während der Wert zu Beginn der Finanzkrise um gut ein Drittel nachgab.

Vielen Unternehmen hing die Finanzkrise noch lang nach, doch gab es auch solche, die gestärkt aus der Zeit hervorgingen – selbst wenn sie härter getroffen wurden als andere. Das lag laut BCG stets an der konsequenten und frühen Reaktion des Managements. Dieses kümmerte sich rechtzeitig um ausreichend Liquidität und leitete (auch schmerzhafte) Kostensenkungsmaßnahmen ein. Unternehmen, die hier rascher als andere eingriffen, konnten sich einen Wettbewerbsvorteil verschaffen, der über die Jahre erhalten blieb. „Radikale Maßnahmen werden auch vom Kapitalmarkt honoriert“, sagt BCG-Restrukturierungsexperte Ralf Moldenhauer. Er rät: „Sofortmaßnahmen statt Winterschlaf.“Laut Angaben der Berater lag die Ebitda-Marge der Krisengewinner deutlich über jener der Vergleichsbasis.

Was dauerhaft anders wird

Wie viele Unternehmen diese Krise überhaupt überleben werden, steht allerdings noch nicht fest.

Aber. „Die Großen werden dazu eher in der Lage sein, auch weil sie andere Risikomanagementsysteme haben“, sagt BCG- DeutschlandChef Matthias Tauber. Ein Großbetrieb könne Einzelnes leichter aufgeben, da er in der Regel mehrere Einnahmequellen besitzt. Und: Unternehmen mit einem robusten Geschäftsmodell kommen gut durch die Krise, unabhängig von ihrer Kapitalstruktur.

Doch wird die Coronakrise zu Veränderungen führen, glaubt man bei BCG, und zwar zu dauerhaften. Das werde den Handel, den Immobilienmarkt und die Reisebranche betreffen. So werde im Handel nun die Tendenz zu Online- Einkäufen verstärkt. Viele Unternehmen prüfen derzeit, wo sie den Vertrieb mit Außendienst-Mitarbeitern durch Onlinetermine ersetzen könnten. Auch Geschäftsreisen werden reduziert. (nst)