Nachfrageschub für Anleihen
Das Angebot dürfte nächstes Jahr stärker sinken als die Nachfrage, glaubt JP Morgan.
New York. Das Schlimmste könnte auf dem globalen Anleihemarkt laut JPMorgan bald überstanden sein. Das Angebot-NachfrageVerhältnis dürfte sich nach Ansicht der Bank im nächsten Jahr um rund eine Billion Dollar (960 Milliarden Euro) verbessern – mit Abwärtsdruck auf die Renditen.
Das Gesamtvolumen des globalen Bondangebots werde um 1,6 Billionen Dollar sinken, sagten Strategen um Nikolaos Panigirtzoglou in einer Analyse. Demgegenüber werde die Nachfrage 2023 aber nur um 700 Milliarden Dollar schrumpfen, eine erhebliche Verbesserung zum vorangegangenen Nachfrage-Einbruch um 5,9 Billionen Dollar.
Im globalen Anleihehandel kam es 2022 zum ersten Bärenmarkt seit einer Generation. Die Zinserhöhungen der Zentralbanken trieben die Renditen nach oben, auch die Volatilität nahm zu. Ein Bloomberg-Index für den internationalen Bondmarkt ist heuer um 16 Prozent eingebrochen.
Im November allerdings ist das Marktbarometer um mehr als fünf Prozent gestiegen. Der Anlegerappetit stieg mit dem Renditeniveau und der Aussicht auf ein geringeres Straffungstempo der Federal Reserve.
„Nach der beispiellosen Verschlechterung in diesem Jahr erwarten wir, dass sich das Verhältnis von Nachfrage und Angebot an Anleihen verbessern wird“, schreiben die JP-Morgan-Strategen. „Mit Blick auf die Prognosen für 2023 zeichnet sich unter den Analysten ein Konsens darüber ab, dass nachlassendes Wachstum und sinkende Inflation zu einem Rückgang der Anleiherenditen beitragen dürften.“
Notenbanken verkaufen
Laut JP Morgan werden die Zentralbanken nächstes Jahr wahrscheinlich einen größeren Teil ihrer Anleihebestände im Rahmen der quantitativen Straffung veräußern, während die Geschäftsbanken ihre Bestände ebenfalls weiter abbauen dürften. Derweil dürfte die Nachfrage von Verwaltern ausländischer Währungsreserven, Pensionsfonds und Privatanlegern steigen. Die beiden letztgenannten Investorengruppen sollten durch höhere Renditen angelockt werden.
Der Anstieg der Nettonachfrage im nächsten Jahr dürfte die Rendite des Bloomberg Global Aggregate Bond Index um etwa 40 Basispunkte senken, schätzen die JP-Morgan-Strategen. Derzeit liegt sie bei 3,5 Prozent. (Bloomberg)