Großartiger Jahresauftakt, jetzt wird’s schwieriger

trotz Rückschlägen bei einigen Prestigevorhaben kam es zu keiner wirklich markanten Korrektur bei den Kursen.

Gewinndynamik robust

Ein Grund für die Widerstandskraft des Marktes könnte in der robusten Gewinndynamik liegen. Der breite New Yorker S&P 500 Index hat im ersten Quartal des heurigen Jahres eine Gewinnsteigerungsrate von 16,5 Prozent hingelegt, das ist das beste Ergebnis seit 2011. Mehr als 70 Prozent der Indexwerte haben beim Quartalsgewinn die Erwartungen geschlagen, beim Umsatz waren es immerhin noch fast 50 Prozent. Die höchste Rate an positiven Überraschungen lieferte mit denlos abgestraft. Ein solches mehr als 80 Prozent übrigens – unerwartetes – Beispiel war die Technologie. Zugegebedie Investmentbank Goldnermaßen haben die Ölwerte man Sachs. Das Papier fiel die Gewinnentwicklung im nach Bekanntgabe der ZahIndex sehr unterstützt. Aber len auf den tiefsten Stand seit selbst wenn man den Enerfünf Monaten und ist seit Jahgiesektor herausrechnet, resbeginn immer noch im nebleibt immer noch eine Gegativen Bereich. winnsteigerung von 12,3 Prozent übrig.

Erwartungsgemäß wurde eine positive Überraschung bei Gewinn und Umsatz von den Anlegern am stärksten belohnt. Unternehmen wie Amazon, Alphabet (Google) und die Investmentbank JP Morgan fallen in diese Kategorie. Wenn es bei beiden Parametern hingegen Enttäuschungen gab, wurde die Aktie relativ gna-

Ausblick verhalten

Wer jetzt aber glaubt, dass die vielen positiven Überraschungen die Schätzungen für die restlichen drei Quartale des heurigen Jahres anschieben würden, der irrt. Im Gegenteil, die Erwartungen für die Quartale 2-4 sind seit Ende März zwischen 0,2 und 1,2 Prozent gesunken. Ein wichtiger Faktor war in diesem Zusammenhang wieder der Ölsektor. Die jüngste, deutliche Korrektur im Ölpreis hat die Erwartungen für Energieaktien im Schnitt um 6 Prozent nach unten gedrückt. Aber auch der Autound Einzelhandelssektor mussten bei den Prognosen für den weiteren Jahresverlauf Federn lassen. Und auch sonst gab es beim Ausblick nicht immer nur gute Nachrichten. Ein berühmter Name, der bei Gewinn und Umsatz für das laufende Quartal die Erwartungen gedämpft hat, war Technologieriese Apple.

Aber auch wenn einige große Namen enttäuscht und damit natürlich viel Aufmerksamkeit auf sich gezogen haben, bleibt doch eine ausge- zeichnete Bilanz übrig. Die Wall Street ist mit einem sehr starken Auftakt in das Jahr 2017 gestartet. Jetzt wird es darauf ankommen, diese Dynamik zu halten bzw. eventuell sogar auszubauen, was bekanntermaßen noch viel schwieriger sein wird.