Auf die Mischung kommt es an

Über Performance und den Einsatz von Mischfonds

Mischfonds eignen sich mit gebremstem Risiko für die ersten Schritte an der Börse.

» Das Rezept für einen Mischfonds klingt vielversprechend: Man nehme Anleihen und Aktien, dazu vielleicht ein paar internationale Währungen und etwasgold. Und einen professionellen Fondsmanager, der auf das Geld laufend aufpasst und das Fondsvermögen ohne allzu großes Risiko vermehrt. So ist es kein Wunder, dass Mischfonds mit 75 Milliarden Euro Volumen zur mit Abstand beliebtesten österreichischen Fondskategorie wurden. Ihre wachsende Beliebtheit bei Privatanlegern verdanken sie vor allem zwei umständen: Einerseits machen sich konservative Anleger angesichts der Mini zinsen auf die Suche nach Produkten, die wenigstens die reale Kaufkraft des Geldes erhalten können. Und das ist derzeit ohne einen zumindest schaumgebremsten Aktienanteil kaum möglich. Mischfonds bieten sich als instrumente für vorsichtige Schritte an die Börse an. Auf der anderen Seite haben mutigere Investoren inder finanz krise leidvoll erlebt, dass reine Aktiendepots so weit fallen können, dass man nicht mehr gut schläft. Sie suchen in Mischfonds ein Vehikel, mit dem man das Risiko begrenzt, aber weiter Chancen nutzt.

GEMISCHTE BILANZ.

Nun ist es keine einfache Aufgabe für einen Fondsmanager, in einer Phase der Minizinsen trotzdem ordentliche Erträge zu erwirtschaften. Die Bilanz der vergangenen zehn Jahre fällt dementsprechend für Mischfonds sehr unterschiedlich aus. Es gibt kaum eine Fondskategorie, in der der Renditeabstand zwischen guten und schlechten Fonds in den vergangenen zehn jahren so groß ausfällt. Das gilt besonders für diejenigen fonds, dieb ei anlegern dafür werben, dass man ganz flexibel auf jede Börsensituation reagieren wird und dementsprechend den Aktienanteil im Extremfall zwischen null und 100 Prozent variieren kann. Der laut Analyseseite morningstar. at aktuell er- tragreichste flexible Fonds, der Flossbach von Storch Multi Opportunities (in Österreich erhältlich mit der ISIN LU1038809395) hat seit Oktober 2008 eine durchschnittliche Rendite von 11,6 Prozent imjahr erwirtschaftet und hat auch das heurige Jahr relativ gut gemeistert. Amende des Renditerankings liegen 16 Produkte zum Teilweit unter Wasser.

NEULAND.

Auch einige der beliebtesten misch fonds haben zuletzt eher enttäuscht. Dazugehört zum beispiel der Carmignac Patrimoine (FR0010135103), der durch das gute Abschneiden 2008 populär wurde. In den vergangenen fünf Jahren wurden aber im Schnitt nur noch 1,1 Prozent Rendite pro jahr erzielt. Heuer war sogar, Stand Ende Oktober, ein Minus von 9,5 Prozent zu beklagen. Die vergangenen Jahre waren zugegeben nichteinfach: Einerseitswar einewelt mit negativen zinsen für alle experten Neuland. Andererseits waren die vergangenen Jahre sehr stark von politischen Themen dominiert, die von Fondsmanagern naturgemäß schwer einschätzbarsind. Kurteichhorn, Manager des mehrfach zum besten Mischfonds des Jahres ausgezeichneten Kepler Vorsorge Mixfonds (siehe Kasten) über das Dilemma flexibler Fonds: „Je größer der Spielraum eines Fondsmanagers ist, desto größer sind die Fehlerquellen .“Dementsprechend wird im Kepler- fonds die Aktien quote weitgehend konstant bei 35 Prozent gehalten. Eine ähnliche strategie fährt dervalue Investment Fonds der Capital Bank (ISIN AT0000990346) mit einem weitgehend konstanten Aktienanteil von 30 prozent. Bei einem konstanten Aktienanteil, so Capital-bank-vorstand Constantin Veyder-malberg, hat man den Vorteil, dass bei steigenden Börsenkursen Aktien automatisch verkauft werden, da ihr relatives Gewicht zu stark steigt. Umgekehrt werden bei einem Börsentief die Aktien aufgestockt. Veyder-malberg: „Dasist die einzigemethode, inder die altebörsenmaxime‚buylow, sellhigh‘ tatsächlich funktioniert.“Die Kernaufgabe der Anleger bleibt dann, gegebenenfalls zusammen mit einem Berater, die Risiko tragfähigkeit und damit die Aktienquote strategisch zu bestimmen.

CHANCEN-RISIKO-VERHÄLTNIS.

Letztlich wird diese Entscheidung ganz wesentlich das Chancen-risiko-verhältnis bestimmen. Dazu ein Beispiel über das Abschneiden von dreiRai ff eisenFlagg schiffen in denv ergangenen zehn Jahren – also bei einem Einstieg mitten in der Finanzkrise im November 2008 – die von Eva Polly, Head of Manager Selection, und ihrem Team verwaltet

werden. Der konservative Raiffeisenfonds-sicherheit (AT0000811641) erwirtschaftete mit maximal 35 Prozent Aktien durchschnittlich 4,3 Prozent pro Jahr. Allerdings war der Höhepunkt der Kursentwicklung bereits im Frühjahr 2015 erreicht, seitdem machen die tiefen Zinsen dem Fonds zu schaffen. Der Raiffeisenfonds-ertrag (AT0000818927) mitrund50prozent Aktien schaffte im Schnitt 5,7 Prozent pro Jahr. Der Raiffeisenfonds-wachstum (AT0000811617) mit etwa 75 Prozent liegt im zehnjährigen Dauertest bei 6,6 Prozent im jahr und erzielte auch in den vergangenen drei Jahren mit 5,0 Prozent Jahresrendite das beste Ergebnis. Die Kehrseite: Im Crashjahr 2008 verlor er 34,7 Prozent, während die Variante Sicherheit einminus von 10,1 Prozent bilanzierte. Klar ist: Wenn es wieder einmal richtig bergab geht, istman bei Fonds mit starrer Aktienquote entsprechend mit betroffen. Hier besteht mit flexiblen misch fonds zumindest die Chance, halbwegs ungeschoren davonzukommen. Ein Beispiel ist derdwsconcept Kaldemorgen (LU0599946893), der Stand Ende Oktober wenigstens»

Selbstständige können mit bestimmten Mischfonds heuer noch Steuern sparen.

ein kleines Plus seit Jahresbeginn erwirtschaftete, während der Großteil der Mischfonds zwischen zwei und fünf Prozent unter Wasser lagen.

FONDSVERGLEICH.

Wer einen neuen Mischfonds kaufenmöchte oderüberprüfen will, wie gut eigene Fonds bisher abschnitten, findet auf morningstar. at eine Auflistung sämtlicher in- und ausländischen Mischfonds, unterteilt nach Merkmalen wie defensiv, ausgewogen, aggressiv oder flexibel. Mittels der Isin-bestellnummer eines bekannten Fonds kann man auf einer Grafik schnell sehen, wie gut er im Vergleich zu Fonds mit ähnlicher Anlagestrategie liegt. Orientierung gibt auchdieanzahlder Sterne, wobeifünf Sterne dieBe st note ist. Über das Risiko verhalten gibt die Spalte Standardabweichung Auskunft( abgekürzt Std. Abw .). Je niedriger der wert, desto geringer schwankt eder Fonds in den vergangenen drei Jahren. Sehr zu empfehlen ist auch der Blick auf den Punkt laufende Kosten. Manche Misch fonds verlangen ein prozent, andere sogar über drei Prozent pro Jahr für dasmanagement. Bei dreiprozent haben Fondsbesitzer kaum Chancen, selbst nochgeld zu verdienen. Wenn man zum Beispiel annimmt, dass Aktien in den kommenden Jahren im Schnitt etwa sechs Prozentrendite abwerfen und sichere Euro-anleihen ein Prozent schaffen, dann lässt ein mix mit einem drittel aktien also rund drei prozent Gewinn erwarten. Nach Abzug von drei Prozent Kosten bleibt rechnerische ine null übrig. Mitanderenworten: Außer Spesen nichts gewesen. Ein Tipp zum Schluss: Selbstständige könnenheuer bestimmte Mischfonds, sogenannte §14-Fonds, unter gewissen Voraussetzungen unter dem Stichwort Freibetrag für investierte Gewinne zum Steuersparen einsetzen und so die Rendite massiv erhöhen. Allerdings sollten die Fondsanteile rechtzeitig vor Weihnachten gekauft werden, damit die Fonds noch sicher im Jahr 2018 ins Depot eingebucht werden. – MARTIN KWAUKA