Erich Stadlberger

Leiter Private Banking, Oberbank

» Die Top-themen im Private Banking bleiben auch 2019 jene, die wir schon in den letzten Jahren auf der Agendahatten. Allen voran die weitere Entrichtung des „Inflationszolls“, also die Differenz zwischen Inflation und Geldmarkt- beziehungsweise Anleihenzinsen im Euroraum. Für konservative Investorinnen wird es weiterhin praktisch unmöglich sein einen realen Geldwert erhalt zu erreichen. Wir rechnen ende des kommenden Jahres zumindest mit der Eliminierung der Negativ zinsen durch die EZB, allerdings noch nicht mit Zinserhöhungen. Anders in den USA, wo sich die Zinskurve durch ansteigende Geldmarktzinsen weiter verflachen wird. Konjunkturell scheint 2018 der ZenitdesBip- wachstums auf globaler ebene gewesen zu sein, wir rechnen aber auch 2019 mit Wachstum, wenngleich auf etwas niedrigerem Niveau. Das führt auch zu einer, auf sehr hohem Niveau, nachlassenden Dynamik der Gewinnzuwächse der Unternehmen. Die aktuellen Prognosen halten wir für zu optimistisch, ein Wachstum im langfristigen Trend von etwa 7 Prozent aber für machbar.

EHER KONSERVATIV INS NEUE JAHR.

Die Schwierigkeiten in Italienund der Brexit sind die beiden großenent scheidenden Problem zonen für den europäischen Aktienmarkt. Während wir davon ausgehen, dass derbrexitlösb ar ist, ist ein Positivszenario für Italien schwerer vorstellbar. Auf globaler Ebene ist entscheidend, ob aus dem Handelskonflikt ein Handelskrieg entsteht. Bilaterale, temporäre Maßnahmen sind großteils eingepreist – einszenario „jedergegenjeden“nicht. Ermutigend sind positive Entwicklungen wie die Abkommen zwischen den USA, Kanada und Mexiko sowie der EU mit Japan. In den Emerging Markets werden die Länder noch sehr individuell „abgestraft“, vor allem die Währungen. Angesichts dessen gehen wir eher konservativ ins neue jahr, unsere Risiko budgets nutzen wir derzeit nicht aus. Gold-und Rohstoff beimischungen bleiben, zuletzt haben wir Dollar-anleihen erstklassiger Emittenten aufgestockt. Bei produktinnovationen werden wir zum Thema Nachhaltigkeit innovative Konzepte bereits zum Jahresbeginn lancieren.

„Wir gehen tendenziell eher konservativ ins neue Jahr. Gold- und Rohstoffe bleiben in den Depots, zuletzt haben wir auch Dollar-anleihen erstklassiger Emittenten aufgestockt.“

Erich Stadlberger