Ска­чет дол­лар по пла­не­те/

Belgazeta - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Павел КИрКОВСКИЙ

Глав­ным со­бы­ти­ем про­шлой неде­ли в мировой эко­но­ми­ке, без­услов­но, ста­ло оче­ред­ное за­се­да­ние Ко­ми­те­та по от­кры­тым рын­кам ФРС США. Фор­маль­ные ито­ги за­се­да­ния ока­за­лись аб­со­лют­но ожи­да­е­мые – чле­ны со­ве­та при­ня­ли ре­ше­ние со­хра­нить раз­мер клю­че­вой став­ки на преж­нем уровне 2,25-2,5%, а вот итоговый про­гноз ру­ко­во­дя­ще­го со­ве­та ФРС вы­звал боль­шой ре­зо­нанс.

Так,ре­гу­ля­тор боль­ше не про­гно­зи­ру­ет по­вы­ше­ние став­ки в те­ку­щем го­ду (по ито­гам преды­ду­ще­го за­се­да­ния ожи­да­лись два та­ких по­вы­ше­ния), а в 2020г. ставка долж­на быть по­вы­ше­на лишь еди­но­жды – до сред­не­го­до­во­го зна­че­ния в 2,6%.

Столь рез­кое из­ме­не­ние ри­то­ри­ки за­ста­ви­ло экс­пер­тов за­го­во­рить о за­вер­ше­нии цик­ла уже­сто­че­ния мо­не­тар­ной по­ли­ти­ки в США. Ра­нее этот цикл пришел на сме­ну сверх­мяг­кой мо­не­тар­ной по­ли­ти­ки, в рам­ках ко­то­рой ФРС сти­му­ли­ро­вал эко­но­ми­че­скую ак­тив­ность по­сле кри­зи­са 2008г. с по­мо­щью ме­ха­низ­ма мас­штаб­ных ко­ли­че­ствен­ных смяг­че­ний (фак­ти­че­ски, пе­ча­тая новые день­ги). Сни­жая риски ин­фля­ции, ФРС за пе­ри­од 2017-2018гг. семь раз при­ни­ма­ла ре­ше­ние о по­вы­ше­нии став­ки, в ре­зуль­та­те че­го ее уро­вень вы­рос с 0,5%0,75% до те­ку­ще­го уров­ня. Кро­ме то­го, для изъ­я­тия лик­вид­но­сти с рынка ФРС осу­ществ­ля­ла опе­ра­ции по про­да­же на­коп­лен­ных ра­нее об­ли­га­ций. Сей­час и этот процесс планируетс­я по­сте­пен­но свер­нуть: на­чи­ная с мая про­да­жи та­ких об­ли­га­ций со­кра­тят­ся вдвое – с $30 млрд до $15 млрд в ме­сяц, а в сен­тяб­ре бу­дут пол­но­стью при­оста­нов­ле­ны.

Что же вы­ну­ди­ло ФРС из­ме­нить свою по­ли­ти­ку? Свои ре­ше­ния ре­гу­ля­тор обос­но­вал ослаб­ле­ни­ем эко­но­ми­че­ской ак­тив­но­сти в США. Так, ФРС ухуд­шил свои про­гно­зы по ди­на­ми­ке аме­ри­кан­ской экономики: ожи­да­ния ее роста в этом го­ду умень­ше­ны до 2,1% вме­сто за­яв­ля­е­мых ра­нее 2,3%, в 2020-м — на 1,9% вме­сто 2%. При этом риски ин­фля­ции так­же сни­жа­ют­ся: про­гноз ин­фля­ции на 2019г. по­ни­жен до 1,8% с 1,9%, на 2020г. — до 2% с 2,1%.

Сто­ит вспом­нить и дав­ле­ние на ФРС со сто­ро­ны пре­зи­ден­та Трам­па, ко­то­рый жест­ко кри­ти­ко­вал про­во­ди­мый курс на рост клю­че­вой став­ки. По его мне­нию, та­кая по­ли­ти­ка вредит биз­не­су и нега­тив­но от­ра­жа­ет­ся на уве­ли­че­нии ко­ли­че­ства тру­до­вых мест. В свою оче­редь мно­гие аналитики счи­та­ли, что уже толь­ко для де­мон­стра­ции сво­ей неза­ви­си­мо­сти ФРС прин­ци­пи­аль­но не пой­дет на смяг­че­ние сво­ей по­ли­ти­ки без острой на то необ­хо­ди­мо­сти. На­блю­да­е­мое сей­час кар­ди­наль­ное из­ме­не­ние по­зи­ции ре­гу­ля­то­ра не мо­жет не спро­во­ци­ро­вать раз­го­во­ры, что пре­зи­дент все же смог про­да­вить тра­ди­ци­он­но неуступ­чи­вый ФРС и до­бить­ся нуж­но­го для се­бя ре­зуль­та­та.

Рын­ки отреагиров­али на ре­ше­ние де­неж­ных вла­стей США до­ста­точ­но бур­но, но со­вер­шен­но неод­но­знач­но. Пер­вой ре­ак­ци­ей ста­ло ослаб­ле­ние дол­ла­ра к основным ва­лю­там, рост сы­рье­вых рын­ков и рын­ков раз­ви­ва­ю­щих­ся стран. По­сколь­ку про­шло­год­ние про­бле­мы раз­ви­ва­ю­щих­ся рын­ков во мно­гом свя­зы­ва­ют­ся имен­но с ро­стом став­ки ФРС и со­от­вет­ствен­но с ро­стом до­ход­но­сти дол­ла­ро­вых ак­ти­вов, та­кая ре­ак­ция ин­ве­сто­ров вы­гля­де­ла аб­со­лют­но ло­гич­ной. Од­на­ко уже че­рез день си­ту­а­ция пол­но­стью раз­вер­ну­лась: дол­лар про­де­мон­стри­ро­вал ито­го­вое укреп­ле­ние, а сы­рье­вые товары по­де­ше­ве­ли. Стре­ми­тель­ное из­ме­не­ние кур­са ФРС при от­сут­ствии столь уж яв­ных при­чин для это­го на­пу­га­ло рын­ки. Ведь с мо­мен­та про­шло­го за­се­да­ния ФРС ни­че­го страш­но­го с эко­но­ми­кой США не про­изо­шло – рост экономики ожи­да­е­мо за­мед­лил­ся, но ба­зо­вая ин­фля­ция по-преж­не­му на­хо­дит­ся чуть вы­ше 2%. В та­кой си­ту­а­ции до­ми­ни­ру­ю­щим фак­то­ром ста­ла тре­во­га ин­ве­сто­ров, что дей­ствия ФРС вы­зва­ны информацие­й о воз­мож­ном при­бли­же­нии эко­но­ми­че­ско­го кри­зи­са, не до­ступ­ной для ши­ро­кой пуб­ли­ки.

Какое же вли­я­ние бу­дут иметь ре­ше­ния ФРС на эко­но­ми­ку Бе­ла­ру­си? На­ша эко­но­ми­ка сла­бо ин­те­гри­ро­ва­на в мировой фи­нан­со­вый рынок: раз­мер су­ве­рен­ных за­им­ство­ва­ний оста­ет­ся незна­чи­тель­ным, прак­ти­ка кор­по­ра­тив­ных зай­мов за рубежом так­же не рас­про­стра­не­на. В та­кой си­ту­а­ции вли­я­ние ми­ро­вых про­цес­сов на бе­ло­рус­скую эко­но­ми­ку ре­а­ли­зу­ет­ся в ос­нов­ном че­рез тор­го­вый и ва­лют­ный ка­на­лы. Ес­ли опа­се­ния от­но­си­тель­но воз­мож­ной мировой ре­цес­сии ока­жут­ся на­прас­ны­ми и на­пря­жен­ность на ми­ро­вых рын­ках спа­дет, смяг­че­ние по­ли­ти­ки ФРС, без­услов­но, ста­нет хорошей но­во­стью для бе­ло­рус­ской экономики. Ожив­ле­ние ин­те­ре­са к раз­ви­ва­ю­щим­ся рын­кам бу­дет сти­му­ли­ро­вать рост рос­сий­ско­го руб­ля, что в свою оче­редь со­здаст хо­ро­шие усло­вия для ста­биль­но­сти и да­же укреп­ле­ния бе­ло­рус­ско­го руб­ля к дол­ла­ру. В вы­иг­ры­ше ока­жут­ся и бе­ло­рус­ские экс­пор­те­ры, спрос на про­дук­цию ко­то­рых на тра­ди­ци­он­ных рын­ках дол­жен по­ка­зать рост. Все это в ито­ге долж­но ожи­вить эко­но­ми­че­ский рост в стране, хо­тя и не смо­жет ком­пен­си­ро­вать по­те­ри из-за на­ло­го­во­го ма­нев­ра Рос­сии. Ес­ли же опа­се­ния по по­во­ду се­рьез­но­го за­мед­ле­ния мировой экономики все же под­твер­дят­ся, то­гда на го­ри­зон­те вновь за­ма­я­чит риск по­вто­ре­ния си­ту­а­ции 2009-го и 2014 го­дов.

Newspapers in Russian

Newspapers from Belarus

© PressReader. All rights reserved.