Как ку­пить до­ве­рие к руб­лю

в но­вый год с но­вой стра­те­ги­ей/

Belgazeta - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Лео­нид ФРИДКИН

Но­вый год фи­нан­со­вые вла­сти стра­ны встре­ти­ли эпо­халь­ным до­ку­мен­том

- Стра­те­ги­ей по­вы­ше­ния до­ве­рия к на­ци­о­наль­ной ва­лю­те до 2035г. Ста­вит­ся прин­ци­пи­аль­ная за­да­ча: убе­дить на­се­ле­ние в том, что бе­ло­рус­ский рубль на­деж­но и без­ого­во­роч­но вы­пол­ня­ет

все функ­ции де­нег.

Та­ким об­ра­зом, цель стратегии - со­здать усло­вия, что­бы рубль мог слу­жить ме­рой сто­и­мо­сти, сред­ством обра­ще­ния, пла­те­жа, на­коп­ле­ния и сбе­ре­же­ния, был хо­тя бы огра­ни­чен­но кон­вер­ти­ру­е­мым. Кое-что уже су­ще­ству­ет, но в це­лом до­ве­рять на­ци­о­наль­ной ва­лю­те не так-то про­сто. По­сле ура­га­нов ин­фля­ции, волн де­валь­ва­ции, мно­же­ствен­но­сти кур­сов, бар­те­ри­за­ции и про­чих по­тря­се­ний ве­ра в рубль вос­ста­нав­ли­ва­ет­ся с тру­дом.

По­се­яв­шие дол­ла­ри­за­цию

Труд­но от­вы­кать от мно­го­лет­ней при­выч­ки ав­то­ма­ти­че­ски пе­ре­во­дить в у.е. свои зар­пла­ты и це­ны (по край­ней ме­ре на то­ва­ры по­все­днев­но­го спро­са) и це­нить рубль как один из глав­ных ат­ри­бу­тов су­ве­ре­ни­те­та стра­ны. Дол­ла­ри­за­ция сбе­ре­же­ний и обя­за­тельств в эко­но­ми­ке по­преж­не­му ве­ли­ка, неко­то­рые рас­че­ты меж­ду ре­зи­ден­та­ми ве­дут­ся в ва­лю­те, це­ны и та­ри­фы, часть на­ло­го­вых и аренд­ных пла­те­жей но­ми­ни­ру­ют­ся в дол­ла­рах или ев­ро.

Оста­ет­ся и глав­ная угроза - вы­со­кие ин­фля­ци­он­ные и де­валь­ва­ци­он­ные ожи­да­ния. Свою роль в этом сыг­ра­ла мно­го­лет­няя мо­не­тар­ная по­ли­ти­ка вла­стей, на­ка­чи­вав­ших необес­пе­чен­ны­ми день­га­ми эко­но­ми­ку в на­деж­де обес­пе­чить ее рост. При этом ос­нов­ны­ми ре­сур­са­ми бы­ли бан­ков­ские кре­ди­ты и внеш­ние зай­мы, пре­иму­ще­ствен­но го­су­дар­ствен­ные, а го­су­дар­ство про­дол­жа­ет до­ми­ни­ро­вать в ря­де от­рас­лей, ме­шая раз­ви­вать фондовый ры­нок. Так что для на­се­ле­ния и биз­не­са ино­стран­ная ва­лю­та все­гда бы­ла наи­бо­лее до­ступ­ным, по­нят­ным и на­деж­ным фи­нан­со­вым ин­стру­мен­том на все слу­чаи жиз­ни.

Меж­ду тем, соб­ствен­ные воз­мож­но­сти эко­но­ми­ки стра­ны по фи­нан­си­ро­ва­нию ин­ве­сти­ций с на­ча­ла 2000-х гг. со­став­ля­ли в сред­нем око­ло 16-17% ВВП, при удач­ной конъ­юнк­ту­ре - око­ло 20%. Од­на­ко ин­ве­сти­ции в сред­нем со­став­ля­ли 25% ВВП, а в 2008-11гг. и 2012-14гг. до­хо­ди­ли до 30% ВВП. Ав­то­ры стратегии чест­но при­зна­ют, что дол­гое вре­мя по­ло­же­ние спа­сал «осо­бый ре­жим» по­ступ­ле­ния в Бе­ла­русь топ­лив­но-энер­ге­ти­че­ских ре­сур­сов из Рос­сии. Но с 2007г. вли­я­ние это­го фак­то­ра ста­ло сни­жать­ся. Недо­ста­ток средств ком­пен­си­ро­вал­ся, как пра­ви­ло, эмис­си­ей. Внут­рен­ний дис­ба­ланс вме­сте с внеш­ни­ми шо­ка­ми при­вел к кас­ка­ду де­валь­ва­ций. В 2009г. бе­ло­рус­ский рубль обес­це­нил­ся к дол­ла­ру США на 30%, в 2011-м - в 2,8 ра­за, 2015-м - на 56%, те­ряя не только «вес», но и спо­соб­ность ис­пол­нять функ­ции де­нег, а за­од­но - до­ве­рие к се­бе. На пи­ке дол­ла­ри­за­ции к 1 ян­ва­ря 2016г. до­ля руб­лей в об­щем объ­е­ме ши­ро­кой де­неж­ной мас­сы со­став­ля­ла все­го 27,7%.

Вре­мя со­би­рать руб­ли

Те­перь вла­сти пы­та­ют­ся ис­пра­вить по­ло­же­ние. Опре­де­лен­ных успе­хов уда­лось до­бить­ся. Глав­ны­ми при­о­ри­те­та­ми пра­ви­тель­ства и Нац­бан­ка ста­ли це­но­вая ста­биль­ность и мак­ро­эко­но­ми­че­ская сба­лан­си­ро­ван­ность. С од­ной сто­ро­ны, для эко­но­ми­че­ской мо­де­ли, ос­но­ван­ной на внут­рен­них ин­ве­сти­ци­ях, до­ве­рие к на­ци­о­наль­ной ва­лю­те яв­ля­ет­ся жиз­нен­но важ­ным. С дру­гой, дол­ла­ри­за­ция сбе­ре­же­ний и дол­гов зна­чи­тель­но сни­жа­ет устой­чи­вость к внеш­ним шо­кам и ге­не­ри­ру­ет рис­ки для фи­нан­со­вой ста­биль­но­сти стра­ны. А по­то­му сни­же­ния сте­пе­ни дол­ла­ри­за­ции ши­ро­кой де­неж­ной мас­сы к 1 ян­ва­ря 2019г. до 60% недо­ста­точ­но. Те­перь уста­нов­лен ори­ен­тир 80%.

В ос­но­ву стратегии вос­ста­нов­ле­ния до­ве­рия к руб­лю и в це­лом к эко­но­ми­че­ской по­ли­ти­ке го­су­дар­ства пред­ла­га­ет­ся по­ло­жить сле­ду­ю­щие на­прав­ле­ния:

фор­ми­ро­ва­ние биз­нес-сре­ды, ос­но­ван­ной на вер­хо­вен­стве за­ко­на и пра­ви­лах ры­ноч­ной кон­ку­рен­ции;

обеспечени­е за­щи­ты част­ной соб­ствен­но­сти и обеспечени­е ра­вен­ства всех форм соб­ствен­но­сти;

внед­ре­ние прин­ци­пов и по­ве­ден­че­ских норм, ос­но­ван­ных на от­кры­то­сти и про­зрач­но­сти про­цес­сов при­ня­тия и ре­а­ли­за­ции го­су­дар­ствен­ной эко­но­ми­че­ской по­ли­ти­ки, ак­тив­ных ком­му­ни­ка­ций ор­га­нов го­су­прав­ле­ния.

По су­ти, это ос­нов­ные це­ли тех са­мых ин­сти­ту­ци­о­наль­ных ре­форм, на про­ве­де­ние ко­то­рых вла­сти не ре­ша­ют­ся все по­след­ние 20 лет.

Не ко­ры­сти ра­ди

На этом фоне ку­да ме­нее эф­фект­но вы­гля­дят пла­ны пе­рей­ти к 2021г. к ре­жи­му ин­фля­ци­он­но­го тар­ге­ти­ро­ва­ния, су­ще­ствен­но сни­зить в бли­жай­шие два-три го­да уро­вень мо­но­по­лиз­ма в эко­но­ми­ке и да­же пол­но­стью ис­клю­чить ре­ги­о­наль­ные огра­ни­че­ния по дви­же­нию то­ва­ров и услуг внут­ри стра­ны (ока­зы­ва­ет­ся, они су­ще­ству­ют). Од­но­вре­мен­но есть на­ме­ре­ние улуч­шить мак­ро­пру­ден­ци­аль­ное ре­гу­ли­ро­ва­ние, над­зор и ин­фра­струк­ту­ру на фи­нан­со­вом рын­ке, функ­ци­о­ни­ро­ва­ние пла­теж­ной си­сте­мы.

Пред­по­ла­га­ет­ся еже­год­но сни­жать госдолг (ко­то­рый сей­час на 97% ва­лют­ный) за счет огра­ни­че­ния свя­зан­ных и несвя­зан­ных го­су­дар­ствен­ных за­им­ство­ва­ний. Их еже­год­ный объ­ем не дол­жен пре­вы­шать 75% го­до­вой по­треб­но­сти в по­га­ше­нии госдол­га.

Важ­ное нов­ше­ство - воз­об­нов­ле­ние по­куп­ки Мин­фи­ном ва­лю­ты за руб­ли, ак­ку­му­ли­ру­е­мые в бюд­же­те, на внут­рен­нем ва­лют­ном рын­ке. Это до­воль­но спорный ин­стру­мент, но ав­то­ры стратегии счи­та­ют его оправ­дан­ным.

Обес­пе­чить ди­вер­си­фи­ка­цию ис­точ­ни­ков фи­нан­си­ро­ва­ния эко­но­ми­ки пред­ла­га­ет­ся за счет раз­ви­тия фон­до­во­го и стра­хо­во­го рын­ка, рын­ка небан­ков­ских фи­нан­со­вых и мик­ро­фи­нан­со­вых ор­га­ни­за­ций, ин­ве­сти­ци­он­ных и вен­чур­ных фон­дов. Обе­ща­ют со­здать ме­ха­низ­мы хеджи­ро­ва­ния ва­лют­ных рис­ков, в т.ч. с ис­поль­зо­ва­ни­ем про­из­вод­ных фи­нан­со­вых ин­стру­мен­тов. Этой те­ме в стратегии от­ве­де­на це­лая гла­ва. При­чем вы­гля­дит она весь­ма неубе­ди­тель­но. Ка­за­лось бы, есть все необ­хо­ди­мое для со­зда­ния рын­ка хеджи­ро­ва­ния ва­лют­ных рис­ков, а его все рав­но нет.

Впро­чем, и мно­гие дру­гие на­ме­ре­ния неод­но­крат­но зву­ча­ли в раз­ных про­грам­мах и стра­те­ги­ях. Но до де­ла ни­как не до­хо­ди­ло, хо­тя про­бле­ма ва­лют­ных и кре­дит­ных рис­ков су­ще­ству­ет дав­но.

За­ман­чи­во вы­гля­дит идея сти­му­ли­ро­вать раз­ви­тие кол­лек­тив­но­го ин­ве­сти­ро­ва­ния с по­мо­щью осво­бож­де­ния на пять лет до­хо­дов по ин­ве­сти­ци­он­ным опе­ра­ци­ям ин­вест­фон­дов и их ин­ве­сто­ров, вы­ве­сти на ры­нок но­вые ви­ды кор­по­ра­тив­ных и го­су­дар­ствен­ных руб­ле­вых об­ли­га­ций.

Столь же не но­во на­ме­ре­ние ре­а­ли­зо­вать ме­ры по оздо­ров­ле­нию гос­пред­при­я­тий, уста­но­вить жест­кую фи­нан­со­вую дис­ци­пли­ну для эко­но­ми­че­ски несо­сто­я­тель­ных и неэф­фек­тив­ных ор­га­ни­за­ций. Банк­ро­тов пла­ни­ру­ет­ся свое­вре­мен­но вы­во­дить с рын­ка и пе­ре­да­вать их ак­ти­вы бо­лее эф­фек­тив­ным ры­ноч­ным субъ­ек­там. Для это­го пред­ла­га­ет­ся за­вер­шить ра­бо­ту по из­ме­не­нию за­ко­но­да­тель­ства о банк­рот­стве (ко­то­рая до непри­ли­чия за­тя­ну­лась) и мак­си­маль­но адап­ти­ро­вать на­ци­о­наль­ные стан­дар­ты буху­че­та к нор­мам МСФО. Ин­те­рес­но, зна­чит ли это, что чи­нов­ни­ки го­то­вы от­ка­зать­ся от ма­ни­пу­ля­ций с амор­ти­за­ци­ей, кур­со­вы­ми раз­ни­ца­ми и т.п., ре­гу­ляр­но уста­нав­ли­ва­е­мых ука­за­ми и по­ста­нов­ле­ни­я­ми?

Важ­ное ме­сто в стратегии за­ни­ма­ют ме­ры, на­прав­лен­ные на вос­ста­нов­ле­ние функ­ций руб­ля как сред­ства сбе­ре­же­ния и ме­ры сто­и­мо­сти. При этом «кнут» яв­но пе­ре­ве­ши­ва­ет «пря­ни­ки». С од­ной сто­ро­ны, обе­ща­ет­ся дать всем эко­но­ми­че­ским аген­там сво­бод­ный до­ступ к ино­стран­ной ва­лю­те. С дру­гой сто­ро­ны, бу­дут и да­лее огра­ни­чи­вать­ся воз­мож­но­сти ее ис­поль­зо­ва­ния во внут­рен­них рас­че­тах, а но­ми­ни­ро­ва­ние цен, та­ри­фов, стра­хо­вых и дру­гих пла­те­жей в ино­стран­ной ва­лю­те бу­дет ис­ко­ре­нять­ся. При­мер долж­ны по­ка­зать са­ми вла­сти, от­ка­зав­шись от уста­нов­ле­ния ста­вок на­ло­гов, аренд­ной пла­ты и та­ри­фов в СКВ. В при­да­чу все по­ка­за­те­ли бу­дут со­об­щать­ся пуб­ли­ке только в руб­лях.

Са­мый эф­фект­ный мо­мент в стратегии - пред­ло­же­ние до­го­во­рить­ся с Рос­си­ей о пре­кра­ще­нии рас­че­тов в ино­стран­ной ва­лю­те на тер­ри­то­рии Бе­ла­ру­си меж­ду ре­зи­ден­та­ми за при­род­ный газ. Впро­чем, рос­си­ян ско­рее боль­ше ин­те­ре­су­ет рас­ши­ре­ние сфе­ры при­ме­не­ния рос­сий­ско­го руб­ля, чем на­ше­го. А там ру­кой по­дать и до еди­ной ва­лю­ты Со­юз­но­го го­су­дар­ства - о ко­то­рой, по слу­хам, го­во­рит­ся в та­ин­ствен­ной 31-й «до­рож­ной кар­те» углуб­лен­ной ин­те­гра­ции.

По­сле ура­га­нов ин­фля­ции, волн де­валь­ва­ции, мно­же­ствен­но­сти кур­сов, бар­те­ри­за­ции и про­чих по­тря­се­ний ве­ра в рубль вос­ста­нав­ли­ва­ет­ся с тру­дом

Newspapers in Russian

Newspapers from Belarus

© PressReader. All rights reserved.