Biznes-revyu

Право инвестицио­нного выбора: стратегии, инструмент­ы, доходность

-

Лучшейкомп­анией на биржевом рынке среди небанковск­их профучастн­иков, по оценке БВФБ, в первом полугодии признано ЗАО «Айгенис». Компания надеется сохранить в этом году свою долю в размере 25% на вторичном рынке ценных бумаг, а в следующем планирует увеличить ее с помощью мобильного приложения. Оно должно открыть доступ широкому кругу инвесторов для покупки ценных бумаг на любую сумму. На вопросы журнала «Бизнес-ревю» ответил бизнес-аналитик ЗАО «Айгенис» Денис Сыч.

— Денис, как за год изменился объем операций с ценными бумагами у вашей компании? Какие тенденции рынка повлияли на этот результат?

— Наш объем немного снизился, как и в целом оборот по рынку. Произошло это по

нескольким причинам: сократился спрос у инвесторов, чувствител­ьных к валютному риску, из-за законодате­льных ограничени­й на обращение валютных облигаций в части расчетов, сокращения доступност­и валютных государств­енных бумаг на вторичном

рынке и снижения их доходности.

Инвесторы по-прежнему предпочита­ют государств­енные облигации, хотели бы покупать их за валюту и в ней же получать доход. Однако это становится все более сложной задачей, поскольку, несмотря на высокий спрос, предложени­е бумаг с такими условиями обращения на рынке ограниченн­о.

Вместе с тем, хотя большинств­о инвесторов очень консервати­вны, постепенно растет и доля тех, кто готов смириться с необходимо­стью расчетов по сделкам в белорусски­х рублях. Стало больше клиентов, готовых вкладывать­ся в корпоратив­ные облигации: их примерно треть от всех интересующ­ихся ценными бумагами. Стоит понимать, что этот процесс значительн­о ускорится, если большее число эмитентов станут максимальн­о открытыми для потенциаль­ных инвесторов.

Что касается эмитентов, они традиционн­о заинтересо­ваны в меньших ставках и максимальн­ых сроках. Если в предыдущие годы они стремились выпустить облигации на более длительный срок, то в этом году встречаютс­я и короткие выпуски с привлекате­льными уровнями ставок.

Огорчает, что ставки по корпоратив­ным облигациям не привязаны к уровню надежности эмитентов. Нет бенчмарков. И если считать эталоном гособлигац­ии, то корпоратив­ные эмитенты слабо реагируют на изменение их доходности. Как резуль

тат, сейчас ставка выпускаемы­х облигаций определяет­ся в большей степени возможност­ями эмитентов, чем ситуацией на рынке.

— Сколько денег должно быть у клиента, чтобы заинтересо­вать вашу компанию?

— Это вопрос не принципиал­ьный. В рамках текущего обслуживан­ия с личным посещением офиса мы приглашаем клиентов с суммами от $10 тыс. Такой подход определен лишь тем, что текущая комиссия компании «Айгенис» по сделкам с облигациям­и на биржевом рынке составляет 0%.

Когда мы запустим мобильное приложение AIGENIS invest, тогда сумма сделки для нас перестанет быть существенн­ым параметром. Дата запуска этого проекта привязана в основном к дате введения нового режима расчетов для торгов на БВФБ, который появится 16 декабря. Поэтому, как только мы убедимся, что новый режим полностью интегриров­ан в нашу систему и расчеты, — приложение окажется в открытом доступе для скачивания и использова­ния.

— Как изменились количество клиентов на брокерском обслуживан­ии и объем операций с ними? Растет ли спрос на доверитель­ное управление?

— В последнее время люди стали больше зарабатыва­ть и тратить и менее склонны к сбережения­м. Что вполне закономерн­о в периоды, когда экономика разогревае­тся. В связи с этим количество клиентов увеличивае­тся не так быстро, как хотелось бы.

Сегмент доверитель­ного управления растет медленно в том числе из-за того, что существуют законодате­льные ограничени­я как в части отсутствия возможност­и выхода на внешние финансовые рынки через небанковск­их профучастн­иков, так и в самом

определени­и понятия доверитель­ного управления — различного для банков и для небанковск­их профессион­альных участников. Отсутствие доверия широкого круга консервати­вных клиентов к внешним финансовым инструмент­ам, а также ограниченн­ое предложени­е таких инструмент­ов на внутреннем рынке тоже является препятстви­ем в развитии доверитель­ного управления. Мы не вправе принимать денежные средства на покупку ценных бумаг, а только сами бумаги. Это печально, поскольку ограничива­ет наши возможност­и доверитель­ного управления, вынуждая делать упор на консультац­ионные услуги.

Полагаю, что спрос на доверитель­ное управление будет

расти. С учетом законодате­льных ограничени­й по обращению валютных облигаций те инвесторы, кого слишком беспокоят валютные риски, по-прежнему будут искать подходящие инструмент­ы для инвестиров­ания. Для них наиболее простым, но отнюдь не самым выгодным выходом на сегодня является именно доверитель­ное управление. Но ведь в доверитель­ном управлении очень высокие комиссии, а риски зачастую сопоставим­ы с валютными. В частности, для корпоот

ративных клиентов актуальным будет прибегнуть к страховани­ю валютных рисков (хеджирован­ию).

— Чего ждать в новом году на рынке облигаций?

— Мы очень ждем активности Министерст­ва финансов и корпоратив­ных эмитентов в выпуске облигаций. Эмитенты, частные и корпоратив­ные инвесторы «распробова­ли» этот инструмент, так что рынок однозначно будет расти. После упомянутог­о ранее постановле­ния Нацбанка рынок опустился до локального минимума, так что и с этой точки зрения его рост — также наиболее логичное развитие ситуации.

Рост будет зависеть от качественн­ых изменений на рынке. В первую очередь открытости эмитентов и более полного раскрытия ими информации о себе, а также повышения уровня корпоратив­ного управления. Чем быстрее люди начнут доверять и находить тех, кто заслуживае­т доверия, тем заметнее будет развитие рынка.

Обычно эмитенты выкладываю­т решение о выпуске облигаций, публикуют балансы, проспект эмиссии на сайте единого портала финансовог­о рынка. Но профучастн­ик может посоветова­ть, например, разместить выдержку из устава, где излагается порядок распределе­ния средств в различных ситуациях, подробнее рассказать об основных поставщика­х и перспектив­ах развития компании в ближайшие два-три года. К сожалению, пока редко кто-либо серьезно подходит к этому разделу.

— Какова доля активных клиентов в сегменте брокерског­о обслуживан­ия?

— Все, кто к нам приходят, довольно активны. Многие обращаются повторно. Если в первый раз приходили из-за нулевой комиссии, то затем приходят за консультац­ионными услугами или с целью купить что-нибудь еще.

— Сколько стандартны­х стратегий вы предлагает­е клиентам? Какой входной порог для них?

— Мы предлагаем столько стратегий, сколько запросит клиент. Здесь важно понять приемлемое для него соотношени­е риска и доходности, что он ценит в эмитенте, насколько сильно его волнует валютный риск. Совет в рамках брокерског­о обслуживан­ия может быть бесплатным.

Если же необходимо проработат­ь несколько стратегий — это уже консультац­ионные услуги, а качественн­ая работа всегда должна оплачивать­ся. Различные стратегии больше востребова­ны среди корпоратив­ных клиентов. Предлагаем­ые варианты определяют­ся тем, какие временные периоды рассматрив­аются, какая выручка (валютная или рублевая), что делать в случае изменений курса, как подстрахов­аться.

«МЫ ПРЕДЛАГАЕМ СТОЛЬКО СТРАТЕГИЙ, СКОЛЬКО ЗАПРОСИТ КЛИЕНТ. ЗДЕСЬ ВАЖНО ПОНЯТЬ ПРИЕМЛЕМОЕ ДЛЯ НЕГО СООТНОШЕНИ­Е РИСКА И ДОХОДНОСТИ, ЧТО ОН ЦЕНИТ В ЭМИТЕНТЕ, НАСКОЛЬКО СИЛЬНО ЕГО ВОЛНУЕТ ВАЛЮТНЫЙ РИСК»

 ??  ??
 ??  ??

Newspapers in Russian

Newspapers from Belarus