ФИ­НАН­СЫ Внеш­ние рис­ки воз­рас­та­ют

Укреп­ле­ние руб­ля на фоне тор­го­вых войн и ожи­да­е­мо­го сни­же­ния цен на нефть мо­жет при­ве­сти к ухуд­ше­нию по­ка­за­те­лей внеш­ней тор­гов­ли Бе­ла­ру­си.

Director - - Содержание - Ва­дим ИОСУБ

Укреп­ле­ние руб­ля на фоне тор­го­вых войн и ожи­да­е­мо­го сни­же­ния цен на нефть мо­жет при­ве­сти к ухуд­ше­нию внеш­не­тор­го­вых по­ка­за­те­лей Бе­ла­ру­си.

мае бе­ло­рус­ский рубль про­дол­жил укреп­лять­ся к ва­лют­ной кор­зине уже чет­вер­тый ме­сяц под­ряд, и на этот раз драй­ве­ром его ро­ста ста­ло па­де­ние ев­ро­пей­ской ва­лю­ты, ко­то­рое ока­за­лось мак­си­маль­ным с фев­ра­ля 2017 г.

ВАЛЮТНЫЙ РЫ­НОК

Сто­и­мость дол­ла­ра США по ито­гам мая вы­рос­ла с 2 до 2,0225 руб. (+1,13%). Ев­ро­пей­ская ва­лю­та по­де­ше­ве­ла с 2,4258 до 2,3442 руб. (-3,36%). Рос­сий­ский рубль при­ба­вил в цене с 3,2212 до 3,2331 бел. руб. за 100 росс. (+0,37%). В ре­зуль­та­те ва­лют­ная кор­зи­на по­де­ше­ве­ла на 0,16%. По срав­не­нию с на­ча­лом го­да дол­лар по­до­ро­жал на 2,52%, ев­ро - по­де­ше­вел на 0,47%, рос­сий­ский рубль - по­де­ше­вел на 5,68%. А са­ма ва­лют­ная кор­зи­на за это вре­мя по­те­ря­ла 2,25%.

По дан­ным Нац­бан­ка, в мае субъ­ек­ты хо­зяй­ство­ва­ния-ре­зи­ден­ты ку­пи­ли на чи­стой ос­но­ве 78,3 млн долл. (по­сле про­да­жи 37,8 млн в ап­ре­ле). На­се­ле­ние про­да­ло на чи­стой ос­но­ве на­лич­ной и без­на­лич­ной ва­лю­ты на 207,3 млн долл. (по­сле про­да­жи 147,2 млн в ап­ре­ле). Эта сум­ма сло­жи­лась из чи­стой про­да­жи 234,8 млн на­лич­ной ва­лю­ты и чи­стой по­куп­ки 27,5 млн без­на­лич­ной. При этом чи­стые про­да­жи ва­лю­ты на­се­ле­ни­ем до­стиг­ли мак­си­му­ма за 12 ме­ся­цев, вы­ше этот по­ка­за­тель был лишь в мае про­шло­го го­да, ко­гда до­сти­гал 234,9 млн долл.

По ито­гам ап­ре­ля т.г. саль­до внеш­ней тор­гов­ли то­ва­ра­ми и услу­га­ми по ме­то­до­ло­гии пла­теж­но­го ба­лан­са впер­вые с на­ча­ла го­да сло­жи­лось от­ри­ца­тель­ным. Его раз­мер со­ста­вил, по пред­ва­ри­тель­ным дан­ным, «ми­нус» 36,7 млн долл. (по­сле +108,3 млн в мар­те). Саль­до внеш­ней тор­гов­ли услу­га­ми тра­ди­ци­он­но ока­за­лось по­ло­жи­тель­ным +279,7 млн долл. (+350,3 млн в мар­те). Саль­до внеш­ней тор­гов­ли то­ва­ра­ми ока­за­лось в при­выч­ной от­ри­ца­тель­ной зоне (-316,4 млн долл.). В мар­те этот по­ка­за­тель со­став­лял «ми­нус» 242 млн долл. Од­но­вре­мен­ный рост от­ри­ца­тель­но­го саль­до тор­гов­ли то­ва­ра­ми и умень­ше­ние по­ло­жи­тель­но­го саль­до в тор­гов­ле услу­га­ми и при­ве­ли к об­ще­му от­ри­ца­тель­но­му ре­зуль­та­ту. Воз­мож­но, ухуд­ше­ние ре­зуль­та­тов внеш­ней тор­гов­ли яв­ля­ет­ся след­стви­ем укреп­ле­ния руб­ля.

По дан­ным Нац­бан­ка, сроч­ные руб­ле­вые де­по­зи­ты на­се­ле­ния в мае вы­рос­ли на 45 млн руб. - до 3 671,5 млн (+1,2%). Сроч­ные ва­лют­ные де­по­зи­ты на­се­ле­ния так­же при­выч­но сни­зи­лись на 97,1 млн долл. - до 6 320,6 млн (-1,5%). По­доб­ная кар­ти­на - рост руб­ле­вых вкла­дов с од­но­вре­мен­ным сни­же­ни­ем ва­лют­ных - на­блю­да­ет­ся, на­чи­ная с фев­ра­ля 2017 г., и лишь июль про­шло­го го­да стал ко­рот­ким ис­клю­че­ни­ем. При­ме­ча­тель­но, что по срав­не­нию с ап­ре­лем за­мед­лил­ся как при­ток руб­ле­вых де­по­зи­тов, так и от­ток ва­лют­ных.

Ин­декс по­тре­би­тель­ских цен на то­ва­ры и услу­ги в мае сни­зил­ся на 0,3%, а с на­ча­ла го­да вы­рос на 2,5%. За по­след­ние 12 ме­ся­цев рост цен со­ста­вил 4,4% по срав­не­нию с 5% ме­ся­цем ра­нее. При этом ин­фля­ция по­ста­ви­ла несколь­ко ре­кор­дов. Во-пер­вых, до­стиг­ла ис­то­ри­че­ско­го ми­ни­му­ма в го­до­вом вы­ра­же­нии, во-вто­рых, впер­вые в ис­то­рии сни­же­ние цен про­изо­шло в мае, ра­нее ме­сяч­ная де­фля­ция на­блю­да­лась толь­ко в июле и ав­гу­сте.

АМЕРИКА - СПЕШИТ, ЕВ­РО­ПА - МЕДЛИТ

Дол­лар в мае вы­рос к ос­нов­ным рис­ко­ван­ным ва­лю­там, та­ким как ев­ро и фунт, и в то же вре­мя сни­зил­ся к «ва­лю­там-убе­жи­щам» - швей­цар­ско­му фран­ку и япон­ской иене. Это сви­де­тель­ству­ет о на­чав­шем­ся «бег­стве от рис­ка» из-за раз­го­ра­ю­щих­ся гло­баль­ных тор­го­вых войн, ко­то­рые раз­вя­за­ли США. Па­ра EUR/USD за ме­сяц сни­зи­лась на 3,2% - до 1,1691 (-2,7% с на­ча­ла го­да), GBP/USD сни­зи­лась на 3,4% - до 1,3295 (-1,7%), USD/CHF - сни­зи­лась на 0,5% - до 0,9856 (+1,2%), USD/JPY сни­зи­лась на те же 0,5% - до 108,80 (-3,4%).

Ко­ми­тет по от­кры­тым рын­кам Фе­де­раль­ной ре­зерв­ной си­сте­мы США 13 июня при­нял ре­ше­ние сно­ва по­вы­сить став­ку по фе­де­раль­ным фон­дам, уста­но­вив ее на мак­си­маль­ном с 2008 г. уровне - в диа­па­зоне 1,75-2% го­до­вых. Но­вый шаг по уже­сто­че­нию по­ли­ти­ки ФРС стал седь­мым в цик­ле, ко­то­рый стар­то­вал в де­каб­ре 2015 г., и вто­рым в этом го­ду. «Ры­нок тру- да про­дол­жа­ет укреп­лять­ся, а эко­но­ми­че­ская ак­тив­ность рас­тет с устой­чи­вой ско­ро­стью», - кон­ста­ти­ро­ва­ли в ФРС, до­ба­вив, что эти фак­то­ры тре­бу­ют «даль­ней­ше­го по­сте­пен­но­го по­вы­ше­ния ста­вок».

По­ми­мо клю­че­вой кре­дит­ной став­ки, ко­то­рая вы­пол­ня­ет лишь ин­ди­ка­тив­ную роль (реальных кре­ди­тов под этот про­цент ФРС не вы­да­ет), аме­ри­кан­ский Цен­тро­банк по­вы­сил став­ки по де­по­зи­там и опе­ра­ци­ям об­рат­но­го ре­по - ос­нов­ным ин­стру­мен­там ФРС для управ­ле­ния де­неж­ным рын­ком. Ставка, ко­то­рую ФРС пла­тит за раз­ме­ща­е­мые на ее сче­тах ре­зер­вы, с 14 июля по­вы­ше­на с 1,75 до 1,95% го­до­вых. Ставка по опе­ра­ци­ям об­рат­но­го ре­по вы­рос­ла с 1,5 до 1,75% го­до­вых. Дис­конт­ная ставка для кре­ди­тов бан­кам пер­вич­ным ди­ле­рам так­же по­вы­ше­на с 2,25 до 2,5% го­до­вых. По­ми­мо это­го, на треть - до 40 млрд долл. в ме­сяц - уве­ли­чит­ся объ­ем опе­ра­ций по со­кра­ще­нию ба­лан­са: ФРС бу­дет га­сить каз­на­чей­ские об­ли­га­ции на 24 млрд долл., а ипо­теч­ные - на 16 млрд.

Из-за уже­сто­че­ния де­неж­ной по­ли­ти­ки в США раз­ви­ва­ю­щи­е­ся рын­ки те­ря­ют ин­ве­сто­ров. По ме­ре то­го как дол­ла­ро­вая лик­вид­ность изы­ма­ет­ся с рын­ков, а до­ход­ность в Шта­тах рас­тет, ин­ве­сто­ры бе­гут в без­ри­с­ко­вые ак­ти­вы. По­след­ний цикл по­вы­ше­ния про­цент­ных ста­вок в США про­дол­жал­ся с июня 2003-го по июнь 2006 г. С то­го мо­мен­та и до 2015 г. ФРС по­сле­до­ва­тель­но сни­жа­ла сто­и­мость де­нег - сна­ча­ла ак­ку­рат­ны­ми ша­га­ми с 5,25 до 4,25% го­до­вых к кон­цу 2007 г., за­тем, на фоне на­би­рав­ше­го обо­ро­ты ипо­теч­но­го кри­зи­са, рез­че - до 3% к ян­ва­рю и 2% - к ап­ре­лю 2008 г. На фоне об­ва­ла рын­ков осе­нью 2008-го ФРС по­сле­до­ва­тель­но сни­зи­ла став­ку до 1,5%, за­тем - до 1%, а в де­каб­ре - до ис­то­ри­че­ско­го ми­ни­му­ма в диа­па­зоне от 0 до 0,25%.

В свою оче­редь Ев­ро­пей­ский цен­траль­ный банк (ЕЦБ) 14 июня со­хра­нил ба­зо­вую про­цент­ную став­ку по кре­ди­там на ну­ле­вом уровне. Со­от­вет­ству­ю­щее ре­ше­ние при­ня­то по ито­гам за­се­да­ния со­ве­та управ­ля­ю­щих бан­ка. Кро­ме то­го, ставка по де­по­зи­там со­хра­не­на на уровне «ми­нус» 0,4%, ставка по мар­жи­наль­ным кре­ди­там - на уровне 0,25%. ЕЦБ так­же на­пом­нил, что с ян­ва­ря 2018 г. объ­ем вы­ку­па ак­ти­вов в рам­ках про­грам­мы ко­ли­че­ствен­но­го смяг­че­ния (QE) сни­жен с 60 до 30 млрд ев­ро в ме­сяц. При этом с ок­тяб­ря объ­ем по­ку­пок бу­дет умень­шен еще в два ра­за - до 15 млрд ев­ро в ме­сяц. Про-

грам­ма вы­ку­па ак­ти­вов про­длит­ся до де­каб­ря 2018 г. Кро­ме то­го, ЕЦБ за­явил, что вряд ли при­сту­пит к по­вы­ше­нию ста­вок ра­нее осе­ни 2019 г., и имен­но это за­яв­ле­ние от­пра­ви­ло ев­ро­пей­скую ва­лю­ту вниз.

В те­че­ние преды­ду­ще­го ме­ся­ца на­блю­да­лось сни­же­ние па­ры EUR/USD c 1,1995 к 1,1510, по­том - от­скок до 1,1840 и по­сле­ду­ю­щее сни­же­ние к ниж­ней гра­ни­це. Пла­ны ФРС на даль­ней­шие уже­сто­че­ние мо­не­тар­ной по­ли­ти­ки и пре­дель­ное мед­лен­ное сво­ра­чи­ва­ние ЕЦБ сво­ей сверх­мяг­кой по­ли­ти­ки с вы­со­кой ве­ро­ят­но­стью при­ве­дет к даль­ней­ше­му сни­же­нию ва­лют­ной па­ры. При про­би­тии от­мет­ки в 1,1510 сле­ду­ю­щей зна­чи­мой це­лью для сни­же­ния ста­нет уро­вень 1,1120.

ОПЕК+ ГОТОВИТСЯ НА­РАС­ТИТЬ ДОБЫЧУ

Це­на неф­ти мар­ки Brent в мае вы­рос­ла на 4,3% - до 77,6 долл. за бар­рель (+16,3% с на­ча­ла го­да). Зо­ло­то по­де­ше­ве­ло на 1,3% - до 1 298 долл. за трой­скую ун­цию (-0,5%).

По рас­че­там агент­ства «Рей­тер», до­бы­ча неф­ти Ор­га­ни­за­ци­ей стран-неф­те­экс­пор­те­ров (ОПЕК) в мае сни­зи­лась на 70 тыс. бар­ре­лей в сут­ки по срав­не­нию с ап­ре­лем (до 32 млн бар­ре­лей в сут­ки). Это - ми­ни­маль­ный уро­вень за 13 ме­ся­цев! Как из­вест­но, в де­каб­ре 2016 г. ОПЕК и несколь­ко стран, не вхо­дя­щих в Ор­га­ни­за­цию, вклю­чая Рос­сию, до­го­во­ри­лись со­кра­тить добычу неф­ти на 1,8 млн бар­ре­лей в сут­ки ра­ди вы­рав­ни­ва­ния ба­лан­са гло­баль­но­го спро­са и пред­ло­же­ния. Со­гла­ше­ние дей­ству­ет до кон­ца те­ку­ще­го го­да.

По ин­фор­ма­ции Bloomberg, в на­ча­ле июня США неофи­ци­аль­но об­ра­ти­лись к Са­у­дов­ской Ара­вии и еще несколь­ким стра­нам ОПЕК с прось­бой на­рас­тить добычу неф­ти на 1 млн бар­ре­лей в день. Со­еди­нен­ные Шта­ты сде­ла­ли это на фоне ро­ста цен на бен­зин в стране до трех­лет­не­го мак­си­му­ма. По све­де­ни­ям со­бе­сед­ни­ков Bloomberg, прось­ба США об­суж­да­лась ми­ни­стра­ми энер­ге­ти­ки Са­у­дов­ской Ара­вии, ОАЭ, Кувей­та и Ома­на. По­сле встре­чи ми­ни­стры в сов­мест­ном ком­мю­ни­ке за­яви­ли о необ­хо­ди­мо­сти под­дер­жать ин­ве­сти­ции в до­бы­ва­ю­щую от­расль в усло­ви­ях рас­ту­ще­го спро­са на нефть.

На Пе­тер­бург­ском меж­ду­на­род­ном эко­но­ми­че­ском фо­ру­ме в мае ми­ни­стры энер­ге­ти­ки Са­у­дов­ской Ара­вии и Рос­сии Ха­лед аль-Фа­лех и Алек­сандр Но­вак об­су­ди­ли смяг­че­ние огра­ни­че­ний до­бы­чи. По их сло­вам, кон­суль­та­ции на эту те­му про­дол­жат­ся с парт­не­ра­ми по сдел­ке ОПЕК+. В ре­зуль­та­те дей­ствия это­го со­гла­ше­ния из­ли­шек неф­ти на ми­ро­вом рын­ке прак­ти­че­ски ис­чер­пан, а це­ны пре­вы­си­ли 70 долл. за бар­рель. В свя­зи с этим участ­ни­ки сдел­ки рас­счи­ты­ва­ют на смяг­че­ние квот до­бы­чи. Дан­ный вопрос бу­дет об­суж­дать­ся на бли­жай­шей встре­че ОПЕК+.

В пред­две­рии встре­чи в сво­ем еже­ме­сяч­ном до­кла­де ОПЕК под­черк­ну­ла неопре­де­лен­ность про­гно­за по уров­ню спро­са на свою нефть, ко­то­рый ожи­да­ет­ся во II по­лу­го­дии 2018 г. «Хо­тя спрос на нефть в США, Ки­тае и Ин­дии по­ка­зы­ва­ет по­тен­ци­ал к ро­сту, есть фак­то­ры рис­ка, ко­то­рые мо­гут огра­ни­чить этот по­тен­ци­ал в бу­ду­щем. В том чис­ле, за­мед­ле­ние тем­пов ро­ста ря­да круп­ней­ших эко­но­мик ми­ра, бо­лее силь­ное вли­я­ние по­ли­ти­че­ских ре­форм на роз­нич­ные це­ны и про­дол­жаю-

НА ФОНЕ РАЗ­ГО­РА­Ю­ЩИХ­СЯ ТОР­ГО­ВЫХ

ВОЙН НА РЫН­КЕ ЗАМЕТЕН РОСТ ИНТЕРЕСА К «ВА­ЛЮ­ТАМ-УБЕ­ЖИ­ЩАМ» - ШВЕЙ­ЦАР­СКО­МУ ФРАН­КУ И ЯПОН­СКОЙ

ИЕНЕ.

щий­ся пе­ре­ход на при­род­ный газ», - от­ме­ча­ет ОПЕК.

В то же вре­мя во II по­лу­го­дии 2018 г. ожи­да­ет­ся зна­чи­тель­ный рост пред­ло­же­ния на рын­ке неф­ти со сто­ро­ны стран, не вхо­дя­щих в ОПЕК. Оно мо­жет уве­ли­чить­ся на 2 млн бар­ре­лей в го­до­вом вы­ра­же­нии. Ос­нов­ным драй­ве­ром ро­ста при этом ста­нет до­бы­ча неф­ти в США, на ко­то­рую при­дет­ся 1,4 млн бо­чек, а так­же Ка­на­да и Бра­зи­лия. Дан­ная оцен­ка мо­жет быть да­же уве­ли­че­на.

В ожи­да­нии встре­чи ОПЕК+ нефть сни­жа­лась в рам­ках нис­хо­дя­ще­го ка­на­ла и с се­ре­ди­ны мая про­шла путь от 80,45 до 72,2 долл. за бар­рель мар­ки Brent. В слу­чае вполне ве­ро­ят­но­го ре­ше­ния о по­сте­пен­ном сво­ра­чи­ва­нии про­грам­мы по со­кра­ще­нию до­бы­чи ве­ро­ят­но даль­ней­шее сни­же­ние це­ны к 70,4 долл. за боч­ку.

Из­ме­не­ние ва­лют­ной кор­зи­ны и ее со­став­ля­ю­щих с на­ча­ла 2018 г., %

Це­ны на нефть мар­ки Brent, долл./бар­рель

Ко­ти­ров­ки па­ры EUR/USD

Newspapers in Russian

Newspapers from Belarus

© PressReader. All rights reserved.