Сла­га­е­мые успе­ха: бес­пе­ре­бой­ность + без­ава­рий­ность

Ак­тив­ная про­да­жа ва­лю­ты на­се­ле­ни­ем под­дер­жи­ва­ет рубль, но ухуд­ша­ет тор­го­вый ба­ланс.

Director - - Содержание - Алек­сей ВЛА­ДИ­МИ­РОВ

Го­мель­щи­на - пер­вая в Бе­ла­ру­си пол­но­стью га­зи­фи­ци­ро­ван­ная об­ласть.

Cи­ту­а­ция на оте­че­ствен­ном ва­лют­ном рын­ке все­гда бы­ла ин­те­рес­на не толь­ко спе­ци­а­ли­стам фи­нан­со­во­го сек­то­ра, но и обыч­ным граж­да­нам. При этом нега­тив­ные тен­ден­ции в эко­но­ми­че­ской и фи­нан­со­вой сфе­рах по­рой про­во­ци­ро­ва­ли рост ин­фля­ци­он­ных и де­валь­ва­ци­он­ных ожи­да­ний, что пло­хо от­ра­жа­лось на ва­лют­ном рын­ке. Так, в пе­ри­о­ды эко­но­ми­че­ских кри­зи­сов од­ним из наи­бо­лее по­пу­ляр­ных спо­со­бов со­хра­не­ния лич­ных сбе­ре­же­ний яв­ля­лась по­куп­ка ино­стран­ной ва­лю­ты. Та­ким об­ра­зом на­се­ле­ние обе­ре­га­ло свои на­коп­ле­ния от обес­це­ни­ва­ния. На про­тя­же­нии мно­гих лет граж­дане яв­ля­лись чи­сты­ми по­ку­па­те­ля­ми ино­стран­ной ва­лю­ты. В усло­ви­ях огра­ни­чен­но­сти зо­ло­то­ва­лют­ных ре­зер­вов и от­ри­ца­тель­но­го саль­до тор­го­во­го ба­лан­са та­кая си­ту­а­ция нега­тив­но вли­я­ла на курс бе­ло­рус­ско­го руб­ля и, в част­но­сти, на устой­чи­вость фи­нан­со­во­го рын­ка в це­лом.

Од­на­ко в по­след­ние го­ды си­ту­а­ция на ва­лют­ном рын­ке кар­ди­наль­но из­ме­ни­лась. Дан­ные за пе­ри­од 2017 - ян­ва­рьи­юнь 2018 г. сви­де­тель­ству­ют о том, что на­се­ле­ние из чи­сто­го по­ку­па­те­ля ино­стран­ной ва­лю­ты пре­вра­ти­лось в чи­сто- го про­дав­ца. В I по­лу­го­дии те­ку­ще­го го­да граж­дане про­да­ли ино­стран­ной ва­лю­ты на сум­му бо­лее 600 млн долл. А с на­ча­ла 2017 г. чи­стая про­да­жа со­ста­ви­ла бо­лее 2,5 млрд долл.

НА­КОП­ЛЕ­НИЯ СОКРАЩАЮТСЯ…

По мне­нию экс­пер­тов, со­кра­ще­ние спро­са на ино­стран­ную ва­лю­ту мог­ло быть свя­за­но с несколь­ки­ми фак­то­ра­ми. Преж­де все­го, важ­ным мо­мен­том ста­ла ста­би­ли­за­ция си­ту­а­ции в де­неж­но-кре­дит­ной сфе­ре. Устой­чи­во низ­кие тем­пы ин­фля­ции на про­тя­же­нии по­след­них не­сколь­ких лет по­вы­си­ли до­ве­рие граж­дан к на­ци­о­наль­ной де­неж­ной еди­ни­це. Кро­ме то­го, На­ци­о­наль­ный банк при­нял ряд ре­ше­ний по ли­бе­ра­ли­за­ции ва­лют­но­го рын­ка и при этом су­мел под­дер­жи­вать ми­ни­маль­ную ам­пли­ту­ду ко­ле­ба­ний бе­ло­рус­ско­го руб­ля к ино­стран­ным ва­лю­там.

Вто­рым важ­ным мо­мен­том ста­ли ме­ро­при­я­тия На­ци­о­наль­но­го бан­ка по де­дол­ла­ри­за­ции эко­но­ми­ки. Преж­де все­го это ка­са­ет­ся мер по сни­же­нию при­вле­ка­тель­но­сти де­по­зи­тов на­се­ле­ния в ино­стран­ной ва­лю­те. Ес­ли еще 6-7 лет на­зад став­ки по ин­ва­лют­ным вкла­дам мог­ли до­сти­гать 8-9% го­до­вых, то в ис­сле­ду­е­мом пе­ри­о­де но­ми­наль­ная до­ход­ность со­ста­ви­ла ме­нее 2%. В усло­ви­ях под­дер­жа­ния ре­аль­ных про­цент­ных ста­вок по де­по­зи­там в на­ци­о­наль­ной ва­лю­те на по­ло­жи­тель­ном уровне на­се­ле­нию ста­ло бо­лее вы­год­но раз­ме­щать лич­ные сред­ства на руб­ле­вых де­по­зи­тах.

При этом нель­зя утвер­ждать, что рост про­да­жи ва­лю­ты фи­зи­че­ски­ми ли­ца­ми про­изо­шел ис­клю­чи­тель­но за счет пе­ре­то­ка средств с ин­ва­лют­ных вкла­дов в руб­ле­вые. За 2017-го и ян­варь-май 2018 г. раз­мер ин­ва­лют­ных вкла­дов со­кра­тил­ся все­го на 210 млн долл. В то же вре­мя де­по­зи­ты на­се­ле­ния в на­ци­о­наль­ной ва­лю­те вы­рос­ли в ис­сле­ду­е­мом пе­ри­о­де на 1,19

млрд бел. руб., что при­мер­но эк­ви­ва­лент­но 600 млн долл. Та­ким об­ра­зом, мож­но сде­лать вы­вод о том, что на­се­ле­ние на­ра­щи­ва­ло руб­ле­вые вкла­ды не толь­ко за счет средств на бан­ков­ских де­по­зи­тах, но и из дру­гих ис­точ­ни­ков. А так­же - что граж­дане, ко­то­рые часть сво­их до­хо­дов ра­нее на­прав­ля­ли в сбе­ре­же­ния, ста­ли пред­по­чи­тать руб­ле­вые вкла­ды, а не лич­ные на­коп­ле­ния в дол­ла­рах или ин­ва­лют­ные де­по­зи­ты. Эти про­цес­сы непо­сред­ствен­но вли­я­ли на саль­до по­куп­ки и про­да­жи ино­стран­ной ва­лю­ты. Ис­хо­дя из это­го, мож­но пред­по­ло­жить, что на­се­ле­ние ста­ло мень­ше сбе­ре­гать дол­ла­ры «под по­душ­кой».

…А ИМ­ПОРТ - РАС­ТЕТ

В то же вре­мя сле­ду­ет об­ра­тить вни­ма­ние на ди­на­ми­ку до­хо­дов и рас­хо­дов граж­дан. В 2016 - I по­ло­вине 2017 г. ре­аль­ные рас­по­ла­га­е­мые до­хо­ды на­се­ле­ния па­да­ли. Толь­ко с IV квар­та­ла 2017- го стал на­блю­дать­ся их рост.

Сни­же­ние до­хо­дов долж­но бы­ло озна­чать со­кра­ще­ние по­треб­ле­ния. Од­на­ко, как вид­но из рис. 2, по­ло­жи­тель­ная ди­на­ми­ка по­треб­ле­ния граж­дан на­ме­ти­лась уже со II квар­та­ла 2017 г. А в I по­ло­вине 2018-го тем­пы по­треб­ле­ния ста­ли рас­ти

еще бо­лее уско­рен­ны­ми тем­па­ми. Та­ким об­ра­зом, на­се­ле­ние боль­ше тра­ти­ло, чем сбе­ре­га­ло, что объ­яс­ня­ет­ся стрем­ле­ни­ем со­хра­нить и по­вы­сить уро­вень жиз­ни, в том чис­ле за счет про­да­жи лич­ных на­коп­ле­ний в ино­стран­ной ва­лю­те.

Сло­жив­ша­я­ся на ва­лют­ном рын­ке си­ту­а­ция име­ет как по­ло­жи­тель­ные, так и от­ри­ца­тель­ные по­след­ствия. По­ло­жи­тель­ным фак­то­ром яв­ля­ет­ся то, что на внут­рен­нем рын­ке на­блю­да­ет­ся рост чи­стой про­да­жи ино­стран­ной ва­лю­ты на­се­ле­ни­ем, что по­мо­га­ет удо­вле­тво­рять спрос на ино­стран­ную ва­лю­ту со сто­ро­ны субъ­ек­тов хо­зяй­ство­ва­ния и на­ра­щи­вать уро­вень зо­ло­то­ва­лют­ных ре­зер­вов. При этом, как уже бы­ло от­ме­че­но вы­ше, про­да­жа ва­лю­ты осу­ществ­ля­ет­ся во мно­гом бла­го­да­ря рас­хо­до­ва­нию лич­ных на­коп­ле­ний граж­дан, а не толь­ко бан­ков­ских ва­лют­ных вкла­дов. Сле­до­ва­тель­но, ре­сурс­ная ба­за бан­ков не сни­жа­ет­ся. На­ко­нец, рост по­треб­ле­ния мо­жет ока­зы­вать по­ло­жи­тель­ное воз­дей­ствие на оте­че­ствен­ных про­из­во­ди­те­лей.

Од­на­ко в этой си­ту­а­ции сле­ду­ет учи­ты­вать и нега­тив­ные ас­пек­ты. Преж­де все­го, это ка­са­ет­ся струк­ту­ры по­треб­ле­ния. Ес­ли об­ра­тить­ся к дан­ным по тор­го­во­му ба­лан­су, то мож­но от­ме­тить рост ин­дек­са фи­зи­че­ско­го объ­е­ма им­пор­та непро­до­воль­ствен­ных по­тре­би­тель­ских то­ва­ров. То есть рост спро­са на­се­ле­ния ча­стич­но ком­пен­си­ру­ет­ся за счет уве­ли­че­ния вво­за им­порт­ной про­дук­ции, что от­ри­ца­тель­но ска­зы­ва­ет­ся на саль­до тор­го­во­го ба­лан­са. Кро­ме то­го, про­да­жа ва­лют­ных сбе­ре­же­ний пред­став­ля­ет со­бой «про­еда­ние» лич­ных на­коп­ле­ний граж­дан, а это мо­жет иметь от­ло­жен­ный нега­тив­ный эф­фект.

Рис. 1. Чи­стая про­да­жа ино­стран­ной ва­лю­ты на­се­ле­ни­ем (млн долл.)Ис­точ­ник: На­ци­о­наль­ный банк Рес­пуб­ли­ки Бе­ла­русь

Рис. 2. Роз­нич­ный товарооборот (в % к со­от­вет­ству­ю­ще­му пе­ри­о­ду преды­ду­ще­го го­да)Ис­точ­ник: На­ци­о­наль­ный ста­ти­сти­че­ский ко­ми­тет Рес­пуб­ли­ки Бе­ла­русь

Newspapers in Russian

Newspapers from Belarus

© PressReader. All rights reserved.