Biotech boven op Brusselse beurs

Voorlopig is 2018 voor veel bedrijven een beursjaar om snel te vergeten. Niet zo voor de biotechbedrijven. Die zijn goed voor de zes grootste stijgers.

BRUSSEL I Het Waalse farmabedrijf had in de eerste helft van 2018 meerdere redenen om de champagneflessen te laten knallen. Sinds het begin van het jaar is het aandeel ruim verdriedubbeld, onder meer door uitstekende resultaten voor Donesta, een middel om opvliegers tijdens de menopauze tegen te gaan.

Opvallend is dat boven aan het lijstje van best presterende aandelen op de beurs van Brussel – Bel20, Bel Mid en Bel Small – alleen farma en biotechbedrijven staan. Mithra voert het peloton aan. Op de tweede plaats staat Ablynx, dat door de overname door het Franse Sanofi meer dan verdubbelde. Ook Tigenix kon profiteren van buitenlandse interesse: het werd ingelijfd door het Japanse Takeda.

Biotechbedrijven zijn erg volatiel. Ze kunnen hoog vliegen, maar ook diep vallen. Daar kunnen Thrombogenics en Bone Therapeutics – ook in de top vijf – van meespreken: beide bedrijven konden na tegenvallende resultaten opnieuw beginnen. Met succes, al zijn ze nog ver verwijderd van hun top uit het verleden.

Lichtroze

De biotechbedrijven gaan zo in tegen het algehele klimaat op de beurs. Nagenoeg alle grote Europese indexen sloten de eerste jaarhelft in het rood af. De Bel20 is geen uitzondering, integendeel. De index daalde 6,5 procent. De kleinere aandelen deden het merkelijk beter: de Bel Mid steeg met 6,6 procent, de Bel Small met 8,9 procent.

Frank Vranken van de zakenbank Puilaetco Dewaay is niet verrast. ‘Het ging vorig jaar wel heel hard (de Bel20 steeg 10 procent in 2017, red.). De Amerikaanse economie koelt stilletjes af en we zitten aan het einde van een groeicyclus. Ook het protectionisme van Donald Trump weegt.’

Tom Simonts van KBC Securities merkt op dat de beurs ‘eerder lichtroze dan rood’ kleurde. ‘Het is zoals met het rijexamen: je hoort alleen de straffe verhalen van mensen die vreselijk onrechtvaardig behandeld zijn. Enkele winstwaarschuwingen – zoals bij Bpost – kregen alle aandacht, terwijl de onderliggende winsten bleven groeien.’

Overnames kleurden niet alleen de top van de aandelentabellen, maar ook de bodem. Ontex verslikte zich in zijn Braziliaanse overname. Bpost verkeek zich op het Amerikaanse Radial en verloor in enkele maanden meer dan de helft van zijn beurswaarde.

Onberekenbaar

Ook voor de telecomsector waren het geen fijne maanden. De drie grote spelers – Telenet (31 procent), Proximus (29 procent) en Orange (17 procent) – zagen een aanzienlijk deel van hun beurswaarde verdampen. Regelgevend werk – zoals het wegvallen van roamingkosten en het openstellen van de kabel – knabbelen aan hun winst, waardoor ze ook in het dividend moesten knippen.

Wat brengt de tweede jaarhelft? ‘Meer van hetzelfde’, denkt Simonts. ‘En onberekenbaarheid.’ Het is lastig inschatten hoe de Amerikaanse president op de wereldhandel zal wegen. Mogelijk nemen de centrale banken nog wat gas terug, door de rente minder snel te verhogen. ‘De onberekenbaarheid zal bedrijven aanzetten tot voorzichtigheid in hun voorspellingen’, voorspelt Simonts.

De biotech kan zich in de tweede jaarhelft opnieuw in de kijker werken. Verscheidene bedrijven komen met testresultaten, waaronder Mithra, dat cruciale resultaten verwacht voor zijn nieuwe anticonceptiepil.

Nu de groei vertraagt, wordt beleggen risicovoller: de kans op verliezen stijgt. Maar Vranken vindt het geen idee om uit aandelen te stappen.

‘Cash kost ook. Door de inflatie daalt je koopkracht.’ Volgens Franken worden defensieve nietcyclische aandelen aantrekkelijker. ‘Vergeet niet dat er veel aandelenfondsen zijn die volledig in aandelen moeten zitten. In deze fase van de cyclus kiezen ze voor defensieve aandelen zoals de voeding, de distributie, nutsbedrijven, telecom en farma. Bedrijven zoals Nestlé en Colruyt zouden het goed kunnen doen. Als de groei verder vertraagt, krijgen cyclische aandelen zoals Solvay, Bekaert en de banken het moeilijker.’

‘De beurs is als een rijexamen: je hoort alleen de straffe verhalen van mensen die vreselijk onrechtvaardig behandeld zijn’

TOM SIMONTS

KBC Securities