VAN ZWAKKE HANDEN NAAR STERKE HANDEN
Eind december, toen de beurzen nog in vrije val waren, was te horen dat de beurzen een economische recessie voorspelden en zelfs ‘dat de beurzen meestal gelijk hebben’. Na amper drie weken in 2019 won de Bel20 al 7% en werd de donkerste decembermaand in tijden uitgewist. Was het dan maar om te lachen?
Wie denkt dat de economische toekomst af te lezen is uit de beursevolutie, moet alle valse bewegingen eruit filteren. Een moeilijke en frustrerende bezigheid. Door het notoir manischdepressieve karakter van de beurzen is daar op korte termijn kop noch staart aan te krijgen.
Als je echt iets over de economie wil afleiden uit de beurskoersen, kom je meestal te laat. Volgens Mark Tinker, een beursstrateeg met decennia ervaring bij Axa (Framlington), vertellen de beurzen op korte termijn vooral over zichzelf.
De dagelijkse koersen worden gemaakt door de meest driftige onder de beleggers. De voorbije maanden waren dat vooral de hed ge funds. Zij houden er zuiver financiële strategieën op na. Ze worden in opportunisme alleen overtroffen door hun klanten. Zodra er wat te veel rode cijfers komen, trekken ze hun geld terug. De beheerders zijn dan verplicht te verkopen, wat de koersen nog lager duwt, nog meer geforceerde verko
De beurzen en beleggers vertelden de voorbije maanden vooral over zichzelf in plaats van over de economie
pen uitlokt, enzovoort.
Mede door dat erg negatieve laatste kwartaal op de beurzen, zijn de prognoses voor de economie in 2019 erg versomberd. Maar het is dus minder de economie die de beurs heeft gestuurd, dan omge keerd, vindt Tinker.
Hij ziet een gelijkenis met 1998, toen de beurzen ook na een lange positieve periode tijdelijk wegzakten. Toen ging het kolossale hedge fund LTCM onderuit, waardoor eveneens heel wat posities van ‘slimme’ professionele beleggers in korte tijd werden verkocht.
En net als nu gingen niet alleen de aandelenkoersen fors lager. Ook de rente op overheidsobligaties is dramatisch gezakt. De Amerikaanse rente op tien jaar dreunde van 3,2% naar 2,5%. En nog verrassender: de Duitse tienjarige rente is teruggevallen tot 0,27%, terwijl dat een jaar geleden nog 0,75% was. Nochtans is de ECB al drie weken gestopt met het massaal opkopen van obligaties. Die lage rente is voor velen een extra reden om te geloven dat er economisch onweer aankomt. Maar volgens Mark Tinker is de lage rente vooral een gevolg van het snelle geld dat vluchtte naar defensieve obligaties. De prijzen op de beurzen worden nu eenmaal gemaakt door wie het meest gehaast is. Dat zijn de zogenaamde zwakke handen. Het is nu weer aan de sterke handen, die zich niet laten leiden door wat een manischdepressieve patiënt uitkraamt.