3 FAVORIETE AANDELEN VAN PHILIPPE DELFOSSE

KBC Asset Management trekt traditioneel het nieuwe jaar in met een lijstje van tien favoriete aandelen. Sinds 2012 leverde dat elk jaar een positief rendement op, behalve vorig jaar. Volkswagen en Amazon werden hernomen. De volgende drie aandelen zijn int

1 BASF 65,70 euro

Met de overname van de herbiciden en zaden van Bayer (voor 8 miljard euro) en de desinvestering van de olie en gasdivisie (20192020) werd de productportefeuille sterk gewijzigd. Het bedrijf is kostenefficiënt door het ‘Verbund’concept: de groep beschikt over sterk verticaal geïntegreerde productiesites wereldwijd en dat maakt de productie erg efficiënt.

De waardering is interessant met meer dan 6,5% rendement op de vrije cashflow en meer dan 5,0% bruto dividendrendement.

Beleggers mogen verdere expansie verwachten in het snelgroeiende China, waar een zevende ‘Verbund’site geopend wordt, in volledige eigendom.

2 AXA 20,52 euro

Een mogelijk stijgende rente is positief voor verzekeraars, maar beleggers twijfelen aan de overname van de schadeverzekeraar XL. De integratie zit volgens de recente data voor op schema, waardoor de kostensynergieën hoger zullen uitkomen.

Axa heeft op de investor day laten verstaan dat er voor de aandeelhouders wel wat extra in zit. Volgens KBC AM kan Axa de ambitie waarmaken om de winst per aandeel met 3% tot 7% per jaar te laten groeien, waardoor het een groeiverhaal binnen de sector wordt. De waardering is interessant tegen 7,2 keer de verwachte winst voor 2019. De sector in Europa noteert tegen 9,4 keer de verwachte winst voor 2019.

3 MICROSOFT 107,39 dollar

Microsoft is een absolute topper in de sector. Het wil alle softwaretoepassingen op de eigen ‘Azure’cloud laten draaien. Microsoft is nauwelijks afhankelijk van consumentenvertrouwen, de economische cyclus, China of overheidsmaatregelen. Het lijkt het enige cloudalternatief voor Amazon, waar velen als concurrent niet mee in zee willen.

Bovendien heeft Microsoft een voet tussen de deur bij zowat elk bedrijf wereldwijd, terwijl de ITbudgetten stijgen en de digitalisering overal versnelt. Nadeel is dat de waardering tegen 23 keer de verwachte winst niet laag is. Anderzijds bedraagt de winstgroei 10 à 15%, en Microsoft heeft netto 50 miljard dollar op de bank.