DE WIND GAAT NOG VERDER DRAAIEN
Argeloze waarnemers kijken ongelovig naar de fraaie winsten op de beurs. Plus 10% sinds begin dit jaar. Want met al die waarschuwingen over de economie, de politiek en het klimaat zou je toch denken dat de koersen verder zouden zakken.
Hoewel dat niet zo lijkt, is het leven op de beurs vaak eenvoudiger dan de meesten denken. Na een tijd is een heersende overtuiging (afglijdende economie, politiek, ...) in de koersen verwerkt. In de tweede plaats reageren mensen op een alarmtoestand met maatregelen, waardoor een dynamiek op gang kan komen die positief is.
En last but not least, en dit is verbonden met het tweede: het ‘plunge protection team’ staat altijd klaar. De Amerikaanse centrale bank (Fed) komt te hulp als de economie of de beurskoersen dreigen onderuit te gaan.
De Fed verlaagt dan de rente of koopt (zoals de voorbije 10 jaar) massaal obligaties en overspoelt de markten met geld. Meer geld op de beurzen creëert een aantrekkende liquiditeit. Wegtrekkend geld staat voor een verkrappende liquiditeit. Voor de aandelenbeurzen staat een aantrekkende liquiditeit gelijk met een forse meewind, een afnemende liquiditeit staat voor een gure tegenwind. U mag één keer raden welke wind er stond in 2018. Juist: de liquiditeit zorgde voor een steeds heviger waaiende tegen
Het ‘plunge protection team’ rukt uit. De Fed gaat wellicht stoppen met de verdere afbouw van haar berg obligaties
wind. Maar het ‘plunge protection team’ staat paraat. Een maand geleden verklaarde de Fed al dat ze de rente niet verder zou verhogen. En deze week stuurde de Amerikaanse centrale bank een aantal bestuurders op pad om nog veel beter nieuws te verspreiden. De Fed gaat wellicht stoppen met de verdere afbouw van haar berg ingekochte obligaties (opgebouwd van 1.000 naar 4.000 miljard na de financiële crisis tot 2015). Na een lange progressieve aanloop verkleinde de Fed haar berg obligaties vanaf oktober 2018 met liefst 50 miljard dollar aan obligaties per maand. Dat is geld dat uit de markt gehaald wordt, want die extra 50 miljard dollar aan obligaties moet nu door beleggers verwerkt worden. Geld dat niet naar andere zaken zoals aandelen kan gaan. Het is geen toeval dat de beurzen vanaf oktober helemaal onderuitgingen.
De Fed besliste de verdere afbouw van haar balans afhankelijk te maken van de omstandigheden. De Amerikaanse centrale bank heeft haar berg obligaties ondertussen afgetopt van 4.500 miljard naar 4.000 miljard dollar (zie grafiek). Ze maakte ook vroeger al duidelijk dat het niet de bedoeling was af te bouwen richting 1.000 miljard dollar, zoals vóór de financiële crisis. Maar dat de Fed al gaat stoppen bij 4.000 miljard, is toch een verrassing. Gunstig voor de beurzen, want de tegenwind zal verdwijnen.