KOMT HET NOG WEL GOED MET BALTA?

Het financiële overnamefonds Lone Star bracht de tapijtgroep Balta in juni 2017 naar de Brusselse beurs tegen uiteindelijk 13,25 euro per aandeel. De verwachtingen in de weken ervoor lagen zelfs nog een stuk hoger. Gisteren noteerde het 2,91 euro, wat betekent dat de tapijtgroep nu nog een aandelenwaarde van 100 miljoen euro overhoudt.

De afgelopen twee dagen was er licht koersherstel. Dit nadat er een nieuwe herschikking van het management was afgekondigd. Los van de personen die moeten gaan en komen, valt het op dat Balta nog een ‘transformatiemanager’ zoekt. De beurs lijkt dat te interpreteren als een indicatie dat er geherstructureerd zal worden.

Balta zette al het mes in zijn tapijtfabriek in Oudenaarde (die grotendeels naar Tielt werd overge bracht). De productie van kamerbreed tapijt is nu geconcentreerd in Tielt en in SintBaafsVijve. Die ingrepen waren nodig om goedkoper te kunnen produceren, om zo de marktpositie op de belangrij ke Britse markt te kunnen verdedi gen. Dat is in Europa nog altijd de belangrijkste markt voor kamerbreed tapijt. De vraag is of Balta ook in zijn fabrieken waar karpetten worden gemaakt, het mes zal zetten. In België zijn er drie: in Avelgem, in SintBaafsVijve en in Waregem. Daarnaast is er één in Turkije. De vraag is of de karpettenfabriek in Avelgem behouden blijft.

Ingrepen in het productieapparaat zijn vooral bedoeld om Balta competitief te houden. Door het zwakke Britse pond is het lastig om nog geld te verdienen in Engeland. In de karpettenmarkt hebben grote klanten van Balta, zoals Ikea, de neiging meer in Turkije te kopen en ook meer af te nemen van de Egyptische reus Oriental Weavers. En dus moet Balta ook hier waken over de kosten. In het verleden was de karpettendivisie bijzonder rendabel, maar de goede tijden lijken niet terug te komen.

Balta staat niet alleen onder druk van de markt, maar ook van de banken. Het heeft een financiële schuld van circa 300 miljoen euro. Dat brengt de ondernemingswaarde van de groep op 400 miljoen. Of dat duur of goedkoop is, hangt af van de brutobedrijfswinst die het bedrijf boekt. Die bedroeg afgelopen jaar 72,4 miljoen. Op 28 augustus maakt Balta de resultaten over het tweede kwartaal bekend. Het eerste kwartaal was nog vrij aardig, doordat er een positief Brexiteffect in zat: voorraadopbouw uit vrees voor een Brexit in maart die er niet kwam.

Als Balta zijn prognose van een stabiele brutobedrijfswinst niet kan waarmaken, zal de druk van de banken toenemen. Eén scenario is dat Balta zijn beste divisie, de tapijttegels (Bentley en Modulyss) moet verkopen om schulden af te bouwen en geld te hebben om te herstructureren. Balta heeft te bewijzen dat het op eigen kracht het tij kan keren. Het aantal mensen dat daar geld op inzet, is dalend.

De aanstelling van een transformatiemanager lijkt de prelude voor een herstructurering