Crisis bij Credit Suisse, wie gelooft die bankiers nog?

Geloof de media en de beurskoers niet, we staan er financieel sterk voor. Dat was in een notendop de boodschap die ceo Ulrich Körner vorige week in een interne memo rondstuurde naar de ruim 45.000 bankiers van Credit Suisse. Letterlijk: ‘Ik reken erop dat jullie de dagelijkse schommelingen van onze beurskoers niet verwarren met onze sterke kapitaal- en liquiditeitspositie.’ Of nog: ‘In de media circuleren tal van feitelijk onjuiste beweringen.’

Toch bleef de beurskoers verder dalen, met extra snelheid toen maandag uitlekte in deFinancial Timesdat de topbankiers van Credit Suisse het voorbije weekend bijna volledig hadden opgeofferd aan het telefonisch sussen van grote klanten. Het aandeel van de Zwitserse bankreus verloor in september ruim 25 procent van zijn waarde en dook deze week naar een historisch dieptepunt, om daarvan pas gisteren lichtjes te herstellen. Vergeleken met een jaar geleden zag Credit Suisse zelfs al bijna 60 procent van zijn

beurswaarde verdampen (zie grafiek).

Verrassend is dat niet. Wie de financiële crisis van 2008 heeft meegemaakt, weet: hoe luider de directie van een bankreus roept dat alles goed gaat, hoe groter de kans dat diezelfde bank in (grote) financiële moeilijkheden zit. Zowel Lehman Brothers als Fortis verspreidde net voor de val een memo met een gelijkaardige boodschap als die van Credit Suisse. De verwijzingen naar de vorige financiële crisis waren de voorbije dagen dan ook legio. Daarbij kwam telkens één vraag terug: is dit het ‘Lehman-moment’ van Credit Suisse? In mensentaal: valt de Zwitserse bank straks om en ontketent ze via een domino-effect een financiële meltdown, zoals die van 14 jaar geleden?

De meeste analisten denken voorlopig van niet, ook al zien sommigen er wel een teken in van toenemende stress in het financiële systeem. De problemen van Credit Suisse zijn volgens hen minder symptomatisch voor de rest van de banksector als destijds in 2008. De Zwitserse bank werkte zich met een reeks schandalen en miljardenmissers vooral zelf in de puree: gaande van het spionagedrama rond de toenmalige ceo Tidjane Thiam tot de omstreden financiering van twee van fraude beschuldigde fondsen: kredietverstrekker Greensill en hefboomfonds Archegos (DS 27 april 2021).

Geen wonder dat Credit Suisse nu voor een strategische schoonmaakactie staat. Die herstructurering zal volgens analisten minstens 4 miljard euro kosten en kan wellicht onvoldoende gefinancierd worden via de verkoop van onderdelen. En dus zijn er al weken geruchten dat Credit Suisse achter de schermen verwoed op zoek zou zijn naar vers kapitaal, waardoor de bestaande aandeelhouders hun aandeel in de winst wellicht fors zien verwateren.

Duidelijkheid daarover komt er ten vroegste op 27 oktober, de dag waarop Credit Suisse de derdekwartaalcijfers én de details over de herstructurering zal vrijgeven. Tot die tijd blijft de vertrouwenscrisis op de beurs wellicht duren en blijft het aandeel Credit Suisse – om het met de woorden van Citigroup te zeggen – ‘a buy for the brave’.

Hoe luider een bankreus roept dat alles goed gaat, hoe groter de kans dat diezelfde bank in de problemen zit