Beïnvloedt het weer de beurskoersen?
Beleggers zijn minstens ten dele ook mensen met gevoelens. Is er bewijs dat het weer een invloed heeft op de koersen, vraagt Bart T´Jampens zich af. ‘Gaat de Bel20 sneller in het rood als het motregent, en kleurt de index vlotter groen bij een mooi herfstzonnetje, als je alle andere factoren uitfiltert?’
Duik je in dit onderwerp, dan kun je niet om een Amerikaanse studie heen uit 2003. Met hun artikel ‘Good day sunshine: stock returns and the weather’ leken twee economen van Ohio State University en de University of Michigan te bevestigen wat veel vakgenoten en psychologen dachten. Namelijk dat goedgemutste mensen een optimistischere kijk hebben op handel en eerder bereid zijn risico’s te nemen. En dat zonneschijn beurshandelaren positief stemt. De onderzoekers bekeken de grillen van de beurzen van 26 landen tussen 1982 en 1997 en ontdekten een positief verband met het weer. Als de zon scheen, deden de beurzen het opvallend goed. De gevonden verbanden waren statistisch significant en daarom opvallend. Maar ook weer niet zo sterk en opvallend dat het zin had om te speculeren op basis van weerberichten. Uit de kennis kon je geen munt slaan, omdat ze niet opwoog tegen de transactiekosten die gepaard gingen met de snelle handel van speculanten.
‘Misschien dat het nu anders is’, zegt Arash Dayani van Clemson University in de VS, die onderzoek doet naar emotie en beurshandel. ‘Transactiekosten zijn intussen sterk gedaald.’ Maar sinds 2003 zijn er nog een hoop andere dingen veranderd. Een groter deel van de handel komt nu op conto van grote institutionele beleggers zoals pensioenfondsen, en die hebben handel veel meer geautomatiseerd. Handel is bovendien internationaler geworden. Een institutionele belegger in Australië zal het worst wezen of de zon schijnt in New York of Brussel. Emotie speelt daardoor nu een kleinere rol, denkt Dayani.
Gek genoeg wijzen talloze recentere studies nog steeds op een link tussen de beurs en het weer. Mogelijk hebben onderzoekers onvoldoende gecorrigeerd voor andere factoren, aldus Dayani. ‘Zonnige dagen heb je vooral in het late voorjaar en in de zomer. Laat die periode voor veel
bedrijven net samenvallen met het einde van hun boekjaar, een periode waarin bedrijven veel informatie naar buiten brengen over hun prestaties.’
Financieel expert Vasileios Kallinterakis, van de Universiteit van Liverpool, wijst er ook op dat het moeilijk is om harde conclusies te trekken uit de berg aan studies over het onderwerp, omdat er zoveel factoren bij komen kijken. ‘Zo moet je er ook mee rekening houden dat veel handelswaren – denk vooral aan landbouwproducten – direct beïnvloed worden door het weer. Investeerders houden weersverwachtingen in de gaten en anticiperen zo op veranderingen in de markt.’
Tomas van Dijk
Vragen voor de wetenschapswinkel zijn welkom op onder vermelding van naam en woonplaats.