Beleggers worden van roze rentewolk gehaald
De beurzen staan onder druk door een snel wijzigend renteplaatje. De Bel20, de index van de twintig belangrijkste aandelen in Brussel, noteerde dinsdag collectief in het rood. Beleggers worden van hun roze wolk gehaald als gevolg van de stijgende rente én de toenemende spanningen in het MiddenOosten.
Sinds het begin van het jaar waren sommige beurzen met 6 tot bijna 10 procent gestegen door de verwachting dat 2024 het jaar zou worden van een flukse reeks renteverlagingen. Begin dit jaar ging men in de VS nog uit van zes renteverlagingen. Dat is nu al gezakt tot minder dan twee, zegt Frank Vranken, marktstrateeg bij Rotschild. Peter Vanden Houte, hoofdeconoom bij ING Bank, zegt dat waar de markt nog dacht dat de Amerikaanse rente tegen het jaareinde met 125 tot 150 basispunten zou dalen, dat nu gedaald is tot 46 punten, minder dan een half procent.
De ECB alludeerde vorige week op een renteverlaging in juni sinds in 2022 een traject renteverhogingen op gang kwam
In Europa is de renteverwachting ook bijgesteld, maar is er toch nog hoop dat tegen het einde van het jaar de rente 80 basispunten lager zal liggen. De ECB alludeerde afgelopen week nog op een eerste renteverlaging in juni sinds in de zomer van 2022 een traject van abrupte renteverhogingen op gang kwam. Ze probeert de inflatie zo snel mogelijk opnieuw naar 2 procent te krijgen. De markt in Europa schat de kans op een renteverlaging in juni nog altijd op 75 procent. In de VS kan het volgens Vanden Houte tot in september duren voor aan een eerste renteverlaging wordt gedacht.
Vanden Houte wijst erop dat vooral in de VS de strijd tegen inflatie verre van gewonnen is. De onderliggende inflatie is er sinds oktober onafgebroken aan het stijgen van minder dan 3 procent in oktober tot intussen 4,2 procent. ING kijkt voor die berekening naar een driemaandelijkse rente-evolutie die oog heeft voor de lopende inflatie-ontwikkeling en het beeld niet laat vertroebelen door het prijspeil van vorig jaar. Als alleen naar de pure diensteninflatie in de VS wordt gekeken, ziet men een inflatie van 7,4 procent. Niet toevallig gaan er in de VS zelfs stemmen op om de rente nog te verhogen in plaats van te verlagen.
Dat beleggers nu van hun roze wolk komen, heeft te maken met enkele factoren. Er was eerst al de tegenvallende inflatie in de VS voor de maand maart, maar maandag bleek ook dat de consument vol aan de bak blijft en de kleinhandelsverkopen veel sterker stegen dan gedacht. Niet bepaald een klimaat om haast te maken met renteverlagingen. De hoop op renteverlaging is er helemaal omgeslagen en dat uit zich ook in een obligatierente op tien jaar die opnieuw stijgt tot 4,65 procent. Door de stijgende rente is de risicopremie op de aandelen in de VS verdwenen en zelfs negatief, waarschuwt Frank Vranken. “Veel zal nu afhangen van de winsten die bedrijven publiceren. De zwaargewichten in de index, de magnificent seven, kunnen maar beter goede cijfers bekendmaken.”
Het wordt balanceren op een slappe koord, verwacht Vanden Houte. Een combinatie van een rente die hoog blijft met teleurstellende winstcijfers, zou de koelbloedigheid van beleggers op de proef stellen.