Zijn trackers de nieuwe fondsen?

DE LAATSTE JAREN WINT BELEGGEN IN FONDSEN AAN POPULARITEIT. OOK TRACKERS OF PASSIEF BEHEERDE FONDSEN ZIJN AAN EEN OPGANG BEZIG. WAT ZIJN TRACKERS EN ZIJN ZE OOK IETS VOOR JOU?

1 82,3 miljard euro: dat is het totaalbedrag dat Belgen eind juni 2017 in fondsen hadden geïnvesteerd, zo meldt BEAMA, de Belgische vereniging van Asset Managers. Een groeiend aandeel hiervan komt voor rekening van trackers, passief beheerde fondsen die een index, een grondstof of een sector volgen. De Engelse afkorting ETF (Exchange Traded Fund) focust op een belangrijke eigenschap van trackers: ze worden net als aandelen verkocht en gekocht op de beurs en hun koers fluctueert gedurende de handelsdag. Trackers zijn relatief jonge financiële instrumenten. De eerste succesvolle Amerikaanse tracker werd in 1993 gelanceerd: de zogenaamde spider, die de evolutie van de Amerikaanse S&P500 volgt. Vandaag is de SPDR S&P 500 ETF de grootste tracker die er bestaat, met meer dan 249 miljard dollar belegd vermogen. Voor een jaarlijkse management fee van 0,06% koop je met één klik een mooi gediversifieerde portefeuille van Amerikaanse large caps. Belgische beleggers konden voor trackers aanvankelijk enkel terecht bij online brokers als Binck, Keytrade Bank en Bolero, maar ondertussen zijn trackers ook toegankelijk voor klanten van klassieke banken zoals ING, Belfius en Deutsche Bank. Wat doen trackers, hoe is hun stijgende populariteit te verklaren en hoe vind je de tracker die bij je past?Vragen voor Niels Bossant, trainer bij Binck Academy, de afdeling van Binck die klanten helpt om zich te informeren over en verdiepen in beleggingsonderwerpen.

Wat zijn trackers eigenlijk precies?

Niels Bossant: “We maken een onderscheid tussen fysieke en synthetische trackers. Fysieke trackers zijn het makkelijkst uit te leggen. Zij kopen activa van de onderliggende index, zodat ze de index zo goed mogelijk kopiëren. Stel dat je sterk gelooft in Belgische aandelen en alle aandelen uit de BEL-20 zou willen kopen. Dat betekent dat je 20 verschillende aandelen zou moeten kopen, met alle kosten van dien. Met een tracker op de BEL-20 koop je als het ware alle aandelen in één keer, en bovendien met de correcte weging. Voor relatief kleine indices is het voor een ETF mogelijk om alle onderliggende aandelen aan te kopen, bij grotere indexen zoals de Russell 3000 (een index op 3.000 Amerikaanse bedrijven volgens marktkapitalisatie, red.) wordt dat te duur en te ingewikkeld. ETF’s op dergelijke indices werken met een samplingmethode, waarbij ze een staal representatieve bedrijven uit die index in portefeuille nemen.”

Wat zijn synthetische trackers?

“Synthetische trackers nemen de onderliggende activa niet in portefeuille, maar sluiten swapovereenkomsten af met een of meerdere instellingen - meestal banken - om het rendement van de index in kwestie te repliceren. Die tegenpartijen garanderen dat de ETF te allen tijde de waarde van de index zal repliceren. In de praktijk komt dit veel voor bij trackers op grondstoffen, omdat er nu eenmaal heel wat kosten bij komen kijken als je goud, olie, graan of varkensbuiken fysiek moet aankopen en opslaan.”

Het is volgens mij geen verhaal van of-of maar en-en. Beide producten kunnen perfect naast elkaar bestaan in een goed uitgewerkte beleggingsportefeuille.

Niels Bossant

trainer bij Binck Academy

Maakt dat synthetische ETF’s risicovoller dan fysieke?

“Ze zijn meer geavanceerd en virtueler dan fysieke, maar hun positie wordt afgedekt door achterliggende contracten – swaps, futures of andere derivaten. Door het tegenpartijrisico is een synthetische tracker risicovoller dan een fysieke. Maar er gelden duidelijke regels voor synthetische trackers en is er ook toezicht op.”

Wie zijn de bedrijven achter trackers?

“Grotendeels dezelfde huizen die ook achter de beleggingsfondsen zitten. De grootste is iShares, de emittent van trackers binnen Blackrock, de grootste vermogensbeheerder ter wereld.”

Wat maakt trackers zo populair?

“Het is een simpel, rechttoe rechtaan, transparant product. Ook zonder veel kennis van hoe de beurs werkt, kan je begrijpen wat een tracker doet. Net als beleggingsfondsen zorgen trackers automatisch en voor een klein budget voor een zekere spreiding van de belegging. Daarnaast is de kostenstructuur van trackers ook gunstiger dan die van fondsen. Tenslotte bieden trackers ook een makkelijke toegang tot meer exotische markten. Maar dat betekent niet dat fondsen hebben afgedaan. Trackers zijn goedkoper, maar doen niet meer dan een index, een sector of een grondstof volgen. In materies of thema’s waar meer expertise de doorslag geeft, kunnen fondsen met hun actief beheer hun meerwaarde bewijzen.”

Zijn trackers dan niet de nieuwe fondsen?

“Het is volgens mij geen verhaal van of-of maar en-en. Beide producten kunnen perfect naast elkaar bestaan in een goed uitgewerkte beleggingsportefeuille, waarin ook individuele aandelen en obligaties hun plaats kunnen hebben.”

Ondertussen is er veel te doen over zogenaamde smart beta trackers. Waarom zou je nog een domme tracker kopen als er ook slimme zijn?

“Smart beta trackers worden gebouwd op basis van statistische modellen om een meerwaarde te bieden. Maar daar is een meerkost aan verbonden en die moeten ze vervolgens ook waar maken. Eigenlijk kan je smart beta trackers het best beschouwen als iets tussen een puur passief beheerde tracker en een actief beheerd beleggingsfonds. Voor sommige thema’s zal een puur passieve tracker de beste resultaten neerzetten, in andere gevallen is een smart beta of een fonds te verkiezen – alleen is het moeilijk om op voorhand het beste resultaat in te schatten.”

Hoe vind ik een tracker die bij mij past?

“Er zijn momenteel meer dan 5.000 trackers op de markt. De juiste keuze begint voor mij bij de persoonlijke voorkeur en ervaring. Ben je een ervaren belegger of niet? Ben je bereid meer of minder risico te nemen? Ben je vooral in dividenden geïnteresseerd? Voor elke beleggingsstijl, overtuiging of voorkeur bestaat er wel één of meerdere trackers. Vervolgens kan je vaak nog kiezen tussen bepaalde uitgevers, tussen een fysieke en een synthetische variant, selecteren op basis van kosten, rekening houden met de accuraatheid en de liquiditeit op de markt... De mogelijkheden zijn legio, wijs kiezen is dus de boodschap.”