O que impede uma política mais agressiva na queda de juros

Na coluna de 6 de novembro, abordei que nossa taxa básica de juros somente agora dá sinais de se ajustar a uma política monetária expansionista na medida que torna mais atraente ao investidor direcionar seu capital para o setor produtivo. Mas é preciso analisar se esta queda na taxa de juros é sustentável.

Relembrando

Política Monetária Expansionista – é expansionista porque amplia a disponibilidade de dinheiro na economia, uma vez que quem tem dinheiro, deixa de aplicar no mercado financeiro liberando-o para aplicação no mercado produtivo.

Política Monetária Contracionista - é contracionista porque retira dinheiro de circulação pois a preferência do investidor é em aplicar seus recursos no mercado financeiro em vez de disponibilizá-lo para a produção.

Funciona assim

A opção entre investir no mercado financeiro ou na produção está associado diretamente às taxas de juros. Se os juros reais caem, o investidor deixa de aplicar no mercado financeiro porque os ganhos desta aplicação (por exemplo títulos da dívida pública) são inferiores aos ganhos proporcionados em investimentos realizados no mercado produtivo. Por isso, uma política monetária expansionista estimula a economia na medida que libera dinheiro para investimentos produtivos, gerando empregos, renda e estimulando a circulação do dinheiro.