Pílulas de lucro
BAIXO, MéDIO OU ALTO RISCO? PAPéIS DEFENSIVOS OU AGRESSIVOS? EXPORTAçãO OU MERCADO INTERNO? CONSULTAMOS 11 CASAS DE ANáLISE E LEVANTAMOS 21 AçõES RECOMENDADAS PARA 2021. A SEGUIR, A LISTA DAS MAIS VOTADAS
Risco Baixo
1 ITAú UNIBANCO PN (ITUB4) l
Preço-alvo: R$ 37,67
Valorização potencial: 19%
O Itaú Unibanco conseguiu superar os efeitos danosos da pandemia. Segundo Murilo Breder, analista de renda variável da Easynvest, o setor bancário é resiliente e tem empresas sólidas para atravessar a crise, além de ser bom pagador de dividendos para investidores que buscam estabilidade de lucros e distribuição de proventos. O resultado do Itaú no terceiro trimestre foi positivo, com lucro líquido de R$ 5 bilhões, 20% maior que o do segundo trimestre e 4% acima do consenso, segundo o diretor de pesquisa da Ágora Investimentos, José Francisco Cataldo Ferreira. O banco vai separar seus investimentos na XP, o que deve destravar valor.
2 PORTO SEGURO ON (PSSA3) l
Preço-alvo: Não disponível
Segundo Glauco Legat, analista-chefe da Necton Investimentos, a Porto Seguro deve figurar entre as melhores pagadoras de dividendos de 2021, por causa do seu forte resultado financeiro e devido à diminuição dos sinistros. A companhia deve repetir 2020 e distribuir 100% do resultado líquido. A Porto Seguro divulgou um resultado positivo no terceiro trimestre de 2020 devido ao forte crescimento de prêmios emitidos, ao bom desempenho dos serviços financeiros e à baixa sinistralidade. Nos próximos 12 meses o rendimento projetado com os dividendos é de 5%. Segundo Fabrício Lodi, professor do Projeto Os 10% Escola de Traders, o setor sofreu muito durante a pandemia e as cotações ainda estão baixas.
3 SANEPAR UNIT (SAPR11) l
Preço-alvo: R$ 37,22
Valorização potencial: 39,5%
Os acionistas da estatal paranaense Sanepar têm de conviver com os riscos do controle. No entanto, para Henrique Esteter, da Guide Investimentos, a empresa mudou seu estatuto, para melhorar a governança corporativa e reduzir o risco de interferência política nos sempre impopulares aumentos tarifários. Sua expectativa é que o fluxo de caixa livre da Sanepar volte a crescer no último trimestre de 2020 devido às medidas de corte de custos. Para Esteter, os dividendos devem permanecer elevados nos próximos anos. Julia Monteiro, analista da My Cap, também avalia que a empresa apresenta um histórico positivo de distribuição de lucros.
4 BRADESCO PN (BBDC4) l
Preço-alvo: R$ 31,00
Valorização potencial: 13,9%
Henrique Navarro, analista do Santander, coloca as ações do Bradesco como a principal recomendação no setor bancário. Os principais motivos são elevadas provisões para devedores duvidosos, o potencial de pagar dividendos da ordem de 10% e a possibilidade de aprimorara execução, comum a redução de 2% nas despesas administrativas e de vendas. O banco lucrou R$ 5 bilhões no terceiro trimestre, 9% acima do consenso do mercado, com crescimento de 30% em relação ao trimestre anterior. Glauco Legat, da Necton, destaca a redução da inadimplência e avalia que, apesar da possibilidade de queda nos lucros no curto prazo, os maiores fatores de risco já estão incorporados nos preços das ações.
5 ECORODOVIAS ON (ECOR3) l
Preço-alvo: R$ 20,00
Valorização potencial: 53,8%
O setor de logística ligado a concessões rodoviárias deve seguir se beneficiando da redução das restrições sociais. A Ecorodovias deve se beneficiar do aumento no tráfego nas estradas. Segundo o diretor de pesquisa da Ágora Investimentos, José Francisco Cataldo Ferreira, a companhia está bem posicionada para aproveitar oportunidades em novos projetos que serão leiloados. A Ágora mapeou 37 concessões que devem ser oferecidas nos próximos 18 meses, o que deve destravar investimentos de R$ 240 bilhões. A equipe de análise da Modalmais também está otimista, e avalia que a Ecorodovias possui excelentes projetos de infraestrutura. Além da alocação de capital estar sendo bem executada, ela atua em um segmento pouco afetado pelos ciclos.
6 TRANSMISSãO PAULISTA (TRPL4) l
Preço-alvo: R$ 31,70
Valorização potencial: 14,3%
A Transmissão Paulista, também conhecida como ISA/ Cteep, apresentou bons resultados em 2020 devido à remuneração de seus ativos sob concessão, avalia Eduardo Voglino, analista da GuiaInvest. Outro ponto positivo é o fato de a empresa possuir R$ 1,3 bilhão em
caixa. Voglino avalia que as ações da empresa são negociadas com múltiplos atrativos. Henrique Esteter, da Guide Investimentos, afirmou que a empresa continua apresentando fortes resultados mesmo diante de uma atividade econômica enfraquecida, com margem de 60% considerando-se a geração de caixa operacional. Ele destacou também o baixo risco regulatório da empresa, que possui contratos de longo prazo.
7 ITAúSA (ITSA4) l
Preço-alvo: R$ 14,50
Valorização potencial: 25,4%
A holding que controla o Itaú Unibanco e a Duratex expandiu recentemente suas atividades para a distribuição de gás, com a aquisição da Liquigás, que já entrará no resultado de 2021. Para Fabrício Lodi, do Projeto Os 10% Escola de Traders, a holding deve iniciar 2021 abaixo dos valores pré-pandemia, e pode se beneficiar com a retomada da economia. A Duratex ganhará com o mercado de construção aquecido, a Alpargatas tem o fim do isolamento como motor para as vendas e planos de expansão internacional e o Itaú Unibanco, que representa 90% dos resultados da holding, pode se beneficiar de uma alta da Selic. Para Eduardo Voglino, analista da GuiaInvest, a empresa tem excelente histórico de geração de valor, com rentabilidade de 16% nos últimos cinco anos e é uma aposta óbvia dentre os analistas.
8 TELEFôNICA BRASIL / VIVO ON (VIVT3) l Preço-alvo: R$ 65,00
Valorização potencial: 42,4%
O crescimento de 56% com as receitas decorrentes das operações de fibra ótica no terceiro trimestre em relação ao mesmo período de 2019 fez Maria Tereza Azevedo e Augusto Gazzola, analistas do Santander, recomendarem as ações da Telefônica/Vivo. Para eles, a empresa apresenta uma relação risco-retorno excelente e, aos preços atuais, é uma oportunidade bastante atrativa de investimento devido à sua sólida geração de caixa e aos bons pagamentos de dividendos aos acionistas. Tudo isso é sustentado por vários pontos fortes, entre eles a boa rede de cobertura, a posição financeira sólida e o crescimento dos segmentos de fibra óptica e de telefonia móvel, impulsionado pela consolidação de mercado com a venda da Oi. Para Fabrício Lodi, do Projeto Os 10% Escola de Traders, as cotações ainda não voltaram para os patamares anteriores à pandemia, o que indica um bom potencial de valorização.
9 VALE ON (VALE3) l Preço-alvo: R$ 94,91 Valorização potencial: 8,1%
Para o diretor de pesquisa da Ágora Investimentos, José Francisco Cataldo Ferreira, os papéis da mineradora apresentam um desconto de 30% ante as concorrentes australianas e a Vale deve se beneficiar do aumento na produção do minério de ferro, com uma estimativa de 350 milhões de toneladas. Para ele, as cotações atuais, ao redor de US$ 150 por tonelada, não são sustentáveis. Quando o mercado se normalizar, os preços devem retornar a US$ 80 por tonelada. Para Henrique Navarro, do Santander, a geração de caixa melhorou e o principal destaque positivo foi a divisão de ferrosos, devido não só aos preços de minério de ferro, mas também aos volumes de vendas mais fortes.
10 B3 ON (B3SA3) l
Preço-alvo: R$ 70,83
Valorização potencial: 17,8%
Segundo Julia Monteiro, analista da My Cap, a expectativa é que a B3 mantenha o crescimento dos lucros devido à realização de um número elevado de Ofertas Públicas Iniciais (Initial Public Offerings, IPOs) e de ofertas subsequentes em 2021. Para ela, os papéis da B3 também serão impulsionados pelo crescimento do número de investidores e pelo retorno dos estrangeiros à Bolsa Brasileira. A B3 se destaca pela sólida posição de caixa e pela distribuição de lucros. A companhia é a única bolsa que opera no Brasil e é a maior depositária de títulos de renda fixa na América Latina. Glauco Legat, da Necton, avalia como positiva a concentração do setor na B3, o que garante barreiras de entrada elevadas. E a empresa ganha com a volatilidade do mercado, que eleva o número de transações e amplia seu faturamento.
11 PETROBRAS PN (PETR4) l
Preço-alvo: R$ 34,74
Valorização potencial: 23,6%
No início de 2021, segundo o diretor da Ágora Investimentos, José Francisco Cataldo Ferreira, as ações da maior empresa brasileira estão com preços atrativos, apesar da alta de 31,5% em novembro. Os preços do pe
tróleo iniciaram uma trajetória de recuperação e já estão sendo negociados nos patamares anteriores à pandemia. A companhia também segue se esforçando para vender ativos, concentrando sua atuação no setor de exploração e produção, mais rentável, o que permitirá a redução do endividamento e uma maior distribuição de dividendos. O destaque para 2021 será o desinvestimento em refinarias logo no início do ano. No entanto, segundo Henrique Esteter, analista da Guide, no curto prazo as ações da Petrobras devem permanecer com alta volatilidade, acompanhando a expectativa pelas vacinas, que vão definir a velocidade da reabertura econômica.
12 BANCO DO BRASIL ON (BBAS3) l
Preço-alvo: R$ 45,97
Valorização potencial: 17,6%
Os analistas estão otimistas com a retomada dos grandes bancos, e isso inclui o Banco do Brasil. Visto como mais arriscadas que as de seus concorrentes privados devido exatamente ao controle estatal, as ações estão baratas, avalia Julia Monteiro, analista da My Cap. Ela diz que o banco deverá se beneficiar com os incentivos governamentais e novos empréstimos concedidos a micro, pequenas e médias empresas, principalmente no agronegócio. Segundo Fabrício Lodi, professor do Projeto Os 10% Escola de Traders, o BB é o último da fila na recuperação das cotações dentre os grandes bancos. Ele vem apresentando um bom crescimento da carteira de crédito, com destaque para o agronegócio e para os empréstimos consignados, e deve colher bons frutos da parceria com o UBS no mercado de atacado.
13 HAPVIDA ON (HAPV33) l
Preço-alvo: Não disponível
Recomendada pela Necton Investimentos e pelos analistas do Banco Safra, que não indicaram preço-alvo, a Hapvida é uma operadora de planos de saúde médicos e odontológicos. Sua atuação é verticalizada e a empresa atende mais de 6,2 milhões de beneficiários. Sua principal vantagem competitiva é a rede própria. São 220 unidades, entre hospitais, clínicas e laboratórios. A companhia abriu seu capital em 2018 e vem apresentando forte crescimento da receita, principalmente por meio de um programa agressivo de aquisições. A Hapvida adquiriu o Grupo São José em julho de 2020. Em setembro, ela anunciou a compra do Grupo Santa Filomena e da carteira de beneficiários da Plamheg. Segundo Glauco Legat, da Necton, a companhia se beneficiou com a pandemia. Ao postergar procedimentos eletivos ela reduziu a sinistralidade (a despesa com atendimentos) e melhorou suas margens.
14 LOJAS RENNER ON (LREN3) l
Preço-alvo: R$ 57,13
Valorização potencial: 26,4%
A Lojas Renner é o benchmark no varejo brasileiro, devido à excelência na gestão. Isso não impediu a queda de suas ações ao longo de 2020, pois o setor como um todo foi fortemente afetado pelo fechamento dos shopping centers e das restrições à circulação de pessoas, que prejudicaram o varejo de rua, segundo Eduardo Voglino, analista do GuiaInvest. Para ele, essa combinação gerou uma excelente oportunidade para comprar os papéis com desconto e aguardar o destravamento econômico que ocorrerá em 2021. José Falcão e Murilo Breder, especialistas em renda variável da Easynvest, têm uma avaliação semelhante. Para eles, a Renner tem muita capacidade de atravessar a crise, o que torna a situação uma oportunidade de compra para os investidores.
15 TOTVS ON (TOTS3) l
Preço-alvo: R$ 35,00
Valorização potencial: 24,0%
Empresa de tecnologia focada em sistemas de gestão, a Totvs entrou no radar dos analistas por dois motivos. Um deles foi o esforço crescente das empresas brasileiras para digitalizar suas operações. Segundo Maria Tereza Azevedo e Augusto Gazzola, analistas do Santander, a companhia tem uma cultura forte de agregar valor com novos produtos e oportunidades de venda cruzada para os clientes. Isso poderá proporcionar taxa esperada de crescimento da receita líquida de 12,1% ao ano entre 2020 e 2025. Nesse período, a projeção de crescimento da geração de caixa é ainda melhor, de 15,2%. Outro ponto forte é que a 80% da receita da Totvs vem de serviços recorrentes (Software as a Service). Mesmo tendo perdido a disputa pela Linx, a companhia deve manter seu perfil arrojado de crescimento através de fusões e aquisições. Mesmo com uma participação de mercado de 50%, ela ainda possui espaço para se desenvolver, avalia Eduardo Voglino, da GuiaInvest.
16 IGUATEMI ON (IGTA3) l
Preço-alvo: R$ 50,00
Valorização potencial: 30,7%
Os shopping centers foram os mais afetados pela restrição das atividades decorrente da pandemia. Exatamente por isso, a perspectiva de vacinação em 2021, com a consequente retomada da economia, deverá ser extremamente benéfica para o setor, avaliou a analista da My Cap, Julia Monteiro. Para ela, o Iguatemi possui geração de caixa e Taxa Interna de Retorno (TIR) elevadas, além da capacidade de renegociação com clientes. O setor é resiliente o suficiente para enfrentar a tempestade, avaliou o diretor de pesquisa da Ágora Investimentos, José Francisco Cataldo Ferreira. Segundo sua avaliação, o Iguatemi parece estar no caminho certo em termos de redução de custos e despesas, o que poderia ajudá-lo a navegar com mais facilidade no atual ambiente difícil.
17 VIA VAREJO ON (VVAR3) l
Preço-alvo: Não disponível
Considerada a grande promessa na nova geração do varejo segmentado, a Via Varejo é uma das recomendações da equipe de analistas do Banco Safra e do Santander. Ruben Couto, analista do banco, avaliou que a Via Varejo apresentou resultados sólidos no terceiro trimestre de 2020, em linha com as expectativas, e um dos destaques foi a melhora da alavancagem operacional. A geração de caixa melhorou em 2,6 pontos percentuais em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. Os analistas avaliam que as ações estão descontadas em comparação com as demais companhias do setor. O preço-alvo dos papéis estava sendo recalculado.
18 BTG PACTUAL UNIT (BPAC11) l
Preço-alvo: R$ 110,50
Valorização potencial: 22,7%
O banco BTG Pactual foi um dos menos afetados pelo pandemia, segundo Daniel Gewehr e Ricardo Peretti, estrategistas do Santander. Para eles, a maior parte do impacto sofrido pelos grandes bancos decorreu do aumento das provisões contra a inadimplência, que subiram como uma precaução contra a pandemia. Como o BTG se concentra em atividades de banco de atacado e sua carteira de empréstimos está focada em empresas de grande porte, menos sujeitas a não honrar seus compromissos, seus resultados não foram tão prejudicados. Para os analistas, ainda há muito valor a ser destravado pelo banco. Em sua avaliação, apenas a plataforma de distribuição de investimentos BTG Pactual Digital poderia valer R$ 26 bilhões, ou cerca de 40% do valor de mercado do próprio BTG atualmente.
19 ELETROBRAS ON (ELET3) l
Preço-alvo: R$ 52,16
Valorização potencial: 41,5%
A grande aposta com relação à holding estatal que concentra as participações de energia elétrica é a possibilidade de sua privatização, ainda emperrada no Congresso, e que deverá voltar às discussões em 2021. Segundo o diretor de pesquisa da Ágora Investimentos, José Francisco Cataldo Ferreira, as ações seguem com preços atraentes, especialmente para investidores de longo prazo, e são negociadas com uma Taxa Interna de Retorno (TIR) implícita acima da dos títulos públicos de renda fixa de longo prazo, visto que os resultados da companhia deverão mostrar resiliência mesmo em períodos adversos.
20 KLABIN UNIT (KLBN11) l
Preço-alvo: R$ 28,00
Valorização potencial: 9,8%
O ponto forte da Klabin é seu modelo de negócios, integrado, flexível e diversificado. Cerca de 50% das vendas da companhia são voltadas ao mercado externo e apenas 7% de seus custos são em dólar, gerando ganhos significativos no cenário atual em que o câmbio está apreciado, na avaliação do analista da Guide Henrique Esteter.
Para ele, a empresa tem boas perspectivas em todos os segmentos em que atua, especialmente embalagens para alimentos e bebidas, papel tissue e caixas de papelão, para transporte dos produtos do e-commerce. A recente aquisição do negócio de papéis para embalagens e papelão ondulado da International Paper reforça a geração de valor para os acionistas da Klabin.
21 MULTIPLAN (MULT3) l Preço-alvo: R$ 28,00 Valorização potencial: 9,8% A pandemia testou a resiliência dos administradores de shopping centers. Os que perceberam o risco ampliado de inadimplência se anteciparam para manter vivos os seus inquilinos, concedendo descontos e parcelando os atrasos. O setor teve seu valor de mercado devastado pela crise, porém as grandes empresas sobreviveram bem aos desafios e começam a retomar as suas atividades normais em um período que tende a ser benéfico, com expectativas de vacinas para o início de 2021. Segundo José Falcão e Murilo Breder, especialistas em renda variável da Easynvest, o portfólio da Multiplan está localizado nas principais regiões do Brasil, estrategicamente posicionado no vetor de crescimento dos grandes centros urbanos, impulsionando o desenvolvimento do entorno e contribuindo diretamente para a melhoria da qualidade de vida da população.
Empresas consultadas: Agora / Bradesco, Easynvest, Genial Investimentos, GuiaInvest, Guide Investimentos, Modalmais, My Cap, Necton Investimentos, Projeto Os 10% Escola de Traders, Safra e Santander