Без химия, просто пари
Дружества, близки до „Еврохолд“, са продали за 39 млн. лв. своите близо 50% в „Пластхим-Т“обратно на самото дружество
Две компании близки до „Еврохолд“продават за 39.1 млн. лв. дела си от близо 50% в производителя на пластмасови изделия „Пластхим-Т“, който има годишни обороти от 206.1 млн. лв.
Нито продавачите, нито купувачът (самото дружество) искат да говорят, но и цената и потайността говорят за продажба на пожар.
Възможно обяснение е нуждата да се набави капитал за групата „Еврохолд“, която вече обяви планове за увеличение, и средствата да послужат за допълнителна подкрепа на застрахователния й бизнес. но и двете не бяха намерили за нужно да уведомят инвеститорите, че са се разделили с ключов актив. Информацията пролича от протокол от общото събрание на „Пластхим-Т“от 17 юни, а съобщение беше публикувано от „Синтетика“едва след запитване от „Капитал“на 7 юли - 20 дни след общото събрание и около две седмици след прехвърлянето на акциите на 23 юни. Обяснението е, че от придобиването на дела през 2010 г. не е реализирана дивидентна доходност. „Независимо от добрите финансови показатели на „Пластхим-Т“, факт е, че дружеството не допринасяше за индивидуалния финансов резултат на „Синтетика“. Този факт, както и неяснотата относно възможността в бъдеще предприятието да започне да разпределя дивидент са сред основните причини за продажбата“, казват от компанията.
Друго възможно обяснение обаче е продажба на пожар. Оценка от малко над 6 пъти нетната печалба и 3 пъти EBITDA изглежда доста ниска и подсказва спешна нужда от средства. За финансовите нужди на „Синтетика“и „Астерион“не се знае много, но групата „Еврохолд“, в чиито структури основно място заема застрахователният холдинг „Евроинс иншурънс груп“, със сигурност има нужда от всеки свободен лев. Ком- панията от миналата есен изпълнява оздравителна програма, изискваща рекапитализиране на румънското й дружество, а само след седмица започват проверки и от българския регулатор, които може да завършат с искане за повече капитал и в местния „Евроинс“.
Странната потайност
Ако има неясен момент в цялата сделка, той е защо никой не иска да говори за нея. Успешно растяща българска компания, която изкупува обратно дела си от големи институционални инвеститори, не е история, която мениджмънтът й би крил. Още повече че сделката е сред най-големите за годината досега, а както цената, така и много от детайлите са публично оповестени в Търговския регистър. Въпреки това от „Пластхим-Т“не пожелаха да огласят информацията за промените в акционерната структура, как ще финансират изкупуването на акциите си, на каква база е направена оценката на акциите на излизащите компании и ще се промени ли стратегията за развитие на дружеството.
Вместо това дружеството, изглежда, бърза да направи сделката напълно необратима. След като изкупи обратно дела от общо 49.81%, „Пластхим-Т“по закон има една година или да продаде акциите, или да намали капитала си. Само дни
Ако има неясен момент в цялата сделка, той е защо никой не иска да говори за нея.
след придобиването обаче бордът на компанията свиква общо събрание за август, на което да се реши за обезсилването на акциите.
Директорите на двата оттеглящи се инвеститора не бяха открити за коментар. Председателят на съвета на директорите и най-голям собственик в „Еврохолд“Асен Христов заяви пред „Капитал“, че няма нищо общо с двете компании. Междувременно източници, близки до компанията, съобщиха неофициално, че със средствата ще се финансира сделка на дружеството за производство на медицински изделия и консумативи за хемодиализа „Етропал“, чийто мажоритарен собственик е „Синтетика“. Това обаче трудно може да е дестинацията за цялата сума от 39 млн. лв.
През миналата година приходите от дейността на „Етропал“бележат спад от 8.8 млн. лв. на 7.4 млн., а печалбата намалява от 33 на 19 хил. лв. Тя оперира на практика неизчислим като стойност пазар с над 150 хил. позиции - медицинските изделия са както хирургическите инструменти, игли, спринцовки, изкуствените ста- ви, клипсове, стентове, плаки и конци, оборудването на операционни зали, продуктите за диализа, така и медицинската апаратура, например скенер, ядрено-магнитен резонанс, циклотрон и софтуерът за нея. Единственото реално видимо число за този пазар са плащанията на здравната каса за медицински изделия, които са на стойност 80 млн. лв. На практика „Етропал“работи на един сравнително добре платен от държавата пазар - тя отделя за хемодиализа около 70 млн. лв. годишно, като част от тези средства са за консумативи. Но компанията е в сложна конкурентна ситуация сред големи европейски и американски фирми, което предполага и че трудно може да завземе много по-голям дял. Дъщерното дружество на „Етропал“- „Етропал трейд“, което би трябвало да дистрибутира неговото производство, е работило само с един служител през миналата година и има продажби от над 2 млн. лв., които показват, че не само то е продавало продукцията на завода.
Другите обяснения
Най- съществена нужда от средства в групата „Еврохолд“има застрахователният бизнес. През миналата година Румъния проведе оценка на качеството на активите в застрахователния сектор, след която ру-