S&P 500: Сбогом мечки, здравейте рекорди

Новите върхове на индексите на Уолстрийт пратиха в историята най-бързия борсов срив. Зад фасадата на оптимизма обаче има и някои доста притеснителни фактори.

Новите върхове на индексите на Уолстрийт пратиха в историята най-бързия борсов срив

ННай-късият мечи пазар в историята приключи още през март. Но за да изглежда поистинска еуфорията, въпреки дълбоката рецесия във вторник индексът S&P500 удари нов исторически рекорд, макар и за кратко през деня. За мечи пазар се счита понижение в стойността на индекс или акция с 20 и повече процента от последния им ценови връх. В случая резкият срив започна след 19 февруари и продължи 33 дни, в които S&P500 загуби над 30%. А от дъното си в средата на март до днес се е повишил с над 50%.

Средно досега през годините мечките са се задържали 302 дни, показват данни на Yardeni Research, цитирани от Reuters.

S&P500 e важен показател накъде се движат американските борси, в негови компоненти инвестират и български фондове - взаимни и пенсионни, както и доверителни схеми. Именно сривът на борсите се отрази и в доходността на портфейлите в България през тази година. Затова и бързото възстановяване на S&P500 е положителна новина за бъдещите пенсионери и спестители. Особено и за онези, които успяха да се възползват от неговия бърз срив. Поведението му обаче създаде усещането, че най-лошото на Уолстрийт за тази година е приключило.

Зад фасадата на индекса

Добрите новини обаче спират дотук. Извън Big Tech и компаниите от новите индустрии като Tesla е трудно да се намерят много печеливши позиции. На акциите на старата индустрия се гледа все още с недоверие, което всъщност най-добре олицетворява съмнението на инвеститорите в бързото възстановяване на икономиката на САЩ.

Факт е обаче, че при всеки положителен сигнал отново обръщат погледите към най-засегнатите индустрии - авиация, туризъм, енергиен и петролен сектор. Засега това, което налива гориво на пазарната еуфория, са ниските лихви, които правят другите финансови инструменти като облигации неатрактивни. Стимулите за икономиката и директни субсидии за американците - също. Директните чекове, които последните получиха по време на пандемията и локдауна на икономиката, в много случаи се изляха директно в акции. Последното става благодарение на платформи като Robinhood, позволяващи търговия без или със ниски такси на акции, както и с много малки суми. Това реално върна малките инвеститори след десетилетия отново на борсите. Силният растеж на технологичните компании като Apple, Amazon,

Alphabet и други от Big Tech сектора вече помогна на Nasdaq да елиминира всички загуби и да постигне исторически връх още през юни.

Икономиката на САЩ обаче все още не дава достатъчно признаци за бързо възстановяване. Безработните са милиони на рекордни нива. Да, има някои сигнали за подобрение на икономиката като имотния пазар и продажбите на дребно, но те

следват спирането на икономиката и там е нормално да има подобрение. Нивото на растеж на заболелите от коронавирус дава знак за забавяне, но епидемията изобщо не е утихнала.

Отчетите на публичните компании за второто тримесечие също донесоха много противоречиви сигнали. Извън компаниите от имотния, IT и здравния сектор всички останали са със сериозен среден спад, като най-голям е той в петролния сектор, луксозните и индустриалните стоки. Още по-тежко е при малкия и средния бизнес, където ефектът от кризата е по-голям. Индексът на компаниите с малка и средна капитализация в САЩ - Russell 2000, е на нивата си от края на 2017 г., а последните му рекорди са от 2018 г.

Оптимисти срещу песимисти

Липсата на реален икономически и бизнес фундамент зад растежа на пазарите кара много пазарни представители да натискат копчето на червената лампа. Но те сякаш са засенчени от оптимистите. Последните постоянно са подкрепяни и от президента Доналд Тръмп, който дори наскоро заговори и за още данъчни облекчения върху капиталовите пазари.

През седмицата Тронд Гранде, заместник изпълнителен директор на Norges Bank Investment Management, който управлява Норвежкия суверенен фонд, каза: „Видяхме неочаквано рязко възстановяване на финансовите пазари, но може би не сме видeли пълния ефект върху реалната икономика.“На въпрос дали е загрижен за прекъсването на връзката той каза пред Financial Times: „Да, мисля, че трябва да има нещо на радара.“

„Много хора вярват, че пазарите не представят точно силата на здравната и икономическата криза, но това е защото пазарът се фокусира върху бъдещето, не и върху настоящето“, коментира пред Yahoo Finance Питър Джиачи от Citadel Securities. „Taка в началото на пандемията видяхме рекордни дъна заради несигурността около вируса. Сега инвеститорите виждат, че ситуацията е овладяна, и гледат напред, а пазарът се връща към нормалното си историческо поведение“, допълва той.

Традиционното проучване на Bank of America показва невиждан оптимизъм сред американските асет мениджъри - нетно 12% повече са тези, които смятат, че пазарите ще растат. Наблюдава се обаче релокация на средства към инфлационни книжа - акции на банки, индустриални материали, акции на еврозоната, възникващи пазари и бягство от IT акции, кеш или облигации, най-вече заради евтиния долар. Последното се счита и за един от рисковете пред американския пазар - просто инвеститорите може да се обърнат към по-високодоходни валути и акции, деноминирани в други валути. Поне според портфолио

мениджърите в проучването на Bank of America.

Песимистите днес смятат, че пазарът е прекалено прегрял и липсва всякакъв фундамент за него извън ниските лихви и държавните стимули. И звучат като по-големите реалисти, макар от кризата насам техните прогнози така и да не се сбъдват. Както казва един от тях, Марк Хулбер, редовен автор на Marketwatch, „ралито на пазара е към своя край, но и аз не знам кога точно ще дойде той“. Така че бъдете внимателни!

Големи инвеститори са притеснени от разминаването между борси и реална икономика