Ами ако биткойн падне до нула?

Мисловен експеримент помага да се разкрие връзката между крипто и традиционните финанси

Последното разширение на криптовселената е нещо като чудо. Само преди година на сайта CoinMarketCap бяха листнати около 6000 виртуални валути. Днес те са 11 145. Общата им пазарна капитализация експлодира от 330 млрд. долара до 1.6 трлн. днес - приблизително колкото е номиналният БВП на Канада. Те се държат в повече от 100 млн. индивидуални портфейла, или три пъти над 2018 г. Притежателите им стават все по изтънчени, но и с дълбоки джобове. Институциите формират 63% от търговията в стойност на ден, с 10% над 2017 г. Хед фондът Skybridge, ръководен от Антуни Скарамучи, е нагледен пример. Неговият диверсифициран фонд с активи за 3.5 млрд. долара започна да инвестира в крипто през ноември; през януари пусна биткойн фонд за 500 млн. долара. Вложителите му са от богати индивидуални клиенти до международни фондове, и нарастват.

Биткойн формира 9% от активите на компанията, нагоре с 5%, а специализираният криптофонд вече е със 700 млн. долара. Това съзряване обаче не успя да укроти дивите движения, които са характерни за криптопазарите. Bitcoin потъна от 64 хил. долара през април до 30 хил. през май. Днес той се движи около 40 хил., след като вече падна до 29 хил. на 29 юли. Всяко понижение повдига въпроса колко лош може да бъде спадът. Много са на мнение, че идва колапс, твърдите фенове обаче виждат в биткойн бъдещето на финансите. Алгоритмичната търговия заема все по-голям дял в търговията с него и вече има автоматични поръчки “купува”, когато цената падне под определено ниво.

И така, за да разберем нарастващата

връзка между крипто и традиционните пазари, нека си представим, че биткойн се срива до нула. Разпадът може да бъде предизвикан от вътрешно сътресение в системата, да речем, от техническа грешка, или от голям хак на водеща борса. Но може да дойде и извън нея чрез регулаторни ограничения или внезапен край на ралито на всички пазари в отговор на повишаването на лихвените проценти от централните банки.

Има три типа криптоинвеститори, казва Мохамед ел Ериан от Allianz: “фундаменталисти”, които смятат, че един ден биткойн ще измести правителствените пари; “тактици”, които смятат, че цената му ще расте колкото повече хора инвестират в него, и “спекулантите”, които искат да залагат. Ако дойде срив, първата група е малко вероятно да продава. В същото време третата ще го направи при първи сигнал за проблеми. За да се избегне екстремен спад, втората група трябва да бъде убедена да остане. Малко вероятно е това да стане, ако цената падне до нула.

Срив би разрушил криптоикономиката

Миньорите, които валидират транзакции в замяна на шанс да спечелят нови монети, биха имали по-малко стимули да продължат, което би спряло процеса на проверка и доставката на биткойни. Инвеститорите вероятно биха се разделили и с други криптовалути. Последните истерии показаха, че накъдето тръгне биткойн, той бива последван и от други цифрови пари, казва Филип Градуел от компанията за данни Chainalysis. Резултатът би бил значително разрушаване на богатството. Инвеститорите, които са купили биткойн преди повече от година, са го направили на по-ниска цена, ще изгубят по-малко въпреки пропуснатия шанс за реализиране на големи печалби (фигура 2). Най-големите загуби ще са за онези, които са купили преди по-малко от година, на средна цена от 37 хил. евро. Това би включило повечето институции с експозиции в крипто - хедж фондове, университетски фондации, взаимни фондове и някои компании.

Общата изтрита сума ще е

Институционални $1 млн. и повече Професионални $10 000 - $1 млн. Дребни под $10 000

150 120 90 60 30 0 2017 18 19 20 21