Войната на Русия създава нови победители и губещи

Породената огромна волатилност на пазарите размества пластовете

Повечето многонационални компании могат да оцелеят без руски клиенти. Животът без руски суровини обаче ще е доста по-труден. На 15 март Европейската комисия обяви нови икономически ограничения за Русия, включващи забрана за износ на европейски луксозни стоки и автомобили - все пак за олигарсите стоките от първа необходимост са по-различни. Но решението включваше също така забрана за внос на стомана. Може да последват и други забрани за износ от Русия.

Компаниите се опитват да ограничат последствията от жестоката война на Русия в Украйна. Първият отговор на тези, които имат бизнес в Русия, беше да се втурнат към изхода. Според една от оценките около 400 компании са обявили изтеглянето си от страната в желанието си да избегнат правни и репутационни рискове. Сега мениджърите са изправени пред различно, по-голямо предизвикателство. То не се отнася до тяхната дейност в Русия, а е свързано с веригите за доставки, които се простират отвъд страната, както и други последващи ефекти. Докато войната продължава, тя създава сред корпорациите победители и губещи, както и ужасно много нестабилност.

Основни източници

Има два фактора, които правят шока във веригите за доставки особено трудно управляем от фирмите. Първият е широкият спектър на суровините, които Украйна и Русия доставят. Двете страни заедно осигуряват 26% от световния износ на пше

ница, 16% от този на царевица, 30% на ечемик и около 80% на слънчогледово олио и шрот от слънчогледови семена. Украйна доставя около половината от световния неон, който се използва в микрочиповете. Русия е третият най-голям производител на петрол в света, вторият по големина производител на газ и е най-големият износител на никел, използван в автомобилни батерии, както и на паладий, необходим за автомобилните изпускателни системи, да не споменаваме, че е също така голям износител на алуминий и желязо. Дори и без официални санкции за повечето руски стоки западните търговци все повече се опитват да ги избягват поради опасения от правни рискове.

Вторият усложняващ фактор са изключителните колебания на пазара. На 8 март цената на петрола брент се повиши до 128 долара за барел, след което падна под 100 долара седмица по-късно, когато Китай обяви нови ограничения заради ковид, а инвеститорите очакваха увеличението на лихвения процент от Федералния резерв на САЩ на 16 март. Лондонската борса за метали спря търговията с никел на 8 март, след като цената му надхвърли рекордните 100 хил. долара за тон. Когато търговията беше възобновена на 16 март, борсата още веднъж я прекъсна поради технически проблем.

Американският фондов пазар като цяло се върна приблизително там, където беше преди инвазията. Но някои индустрии - от производители на оръжия до новинарски канали и юристи, консултиращи клиенти относно санкциите - извличат полза от сътресенията. Най-големите печеливши са фирмите за суровини, особено тези извън Русия (виж графиката).

На гребена на вълната

Борсовият индекс на американските компании за фракинг, които печелят от високите цени на петрола и европейското търсене на втечнен природен газ, се покачи с една пета между 23 февруари и 10 март. Той остава с 9% над нивото си отпреди инвазията въпреки спада на цените на петрола. Групите на минните и стоманодобивните фирми също се представят добре (с изключение на руските) поради по-високите цени на металите. Цените на акциите на US Steel и Tata Steel, базирани съответно в Питсбърг и Мумбай, са се покачили с 38% и 11% от навечерието на инвазията. Двете големи публични търговски компании Bunge и ADM, които са специализирани в пренасочването на зърнени потоци, също са с подобро представяне от общото за пазара.

Не всички фирми за суровини са еднакво засегнати от войната. Голямата минна компания Rio Tinto обяви на 10 март, че ще се откаже от съвместно предприятие с Rusal, гигантски руски производител на алуминий. Увеличаващите се разходи за електроенергия в резултат на покачващите се цени на природния газ, 40% от който Европа получава от Русия, принудиха някои испански производители на стомана да намалят производството.

Нов удар след пандемията

Проблемът със скъпите суровини се разраства в секторите нагоре по веригата на стойността. Точно когато се готвеха за по-добри резултати, след като пандемичните ограничения за пътуване бяха облекчени, авиокомпаниите получиха удар от нарастващите разходи за гориво. А норвежкият производител на торове Yara International 110 100 90

SPDR S&P Oil & Gas S&P/TSX Global Mining

S&P 500 Food, Beverage & Tobacco

80

STOXX Europe 600 Autos & Parts 70 заяви на 9 март, че цената на природния газ го е накарала да намали производството в два европейски завода.

Автомобилните производители, които все още не са се възстановили от смущенията във веригите за доставки, причинени от пандемията, са изправени пред нови проблеми. Двата германски гиганта Volkswagen и BMW съкратиха производството си в Европа, тъй като търсят нови производители, които да заменят излезлите от строя украински доставчици на кабелни връзки, свързващи километри електрически проводници в техните автомобили. Банката Morgan Stanley изчислява, че скокът от 67% в цените на никела отпреди спирането на търговията води до ръст на производствените разходи за средностатистически американски електромобил от около 1000 долара.

Габриел Адлер от банката Citigroup отбелязва, че досега производителите на автомобили

Проблемът със скъпите суровини се разраства в секторите нагоре по веригата на стойността.

успешно са прехвърляли разходите си върху потребителите. Tesla, суперзвездата на американската електромобилна индустрия, този месец повиши цените; изпълнителният директор на компанията Илън Мъск се оплака в свой туит от „значителен в последно време инфлационен натиск в суровините и логистиката“. Подобна пазарна мощ е завидна, но има своите граници. В един момент хората няма да приемат повече увеличения.

Натиск върху потребителите

В някои случаи потребителите започват да се съпротивляват. Американските фирми за хранителни продукти вдигат цените от месеци, за да компенсират по-високите разходи за енергия, транспорт и съставки. Но увеличението не беше достатъчно бързо, че да защитят маржовете. Необходимостта от договаряне на цените с търговците ограничава способността им да повишават цената, когато си поискат. А търговците от своя страна са подложени на натиск от купувачите. Робърт Москов от банката Credit Suisse отбелязва, че през последната година потребителите са били склонни да преглъщат по-скъпата храна. Но ефектът на войната върху цените на суровините идва в момент, когато търпението им се изчерпва, особено в САЩ, където инфлацията достигна 40-годишен връх.

„Всяка хранителна компания вероятно започва да се притеснява, че твърде много притиска потребителите“, казва Москов. Тъй като разходите за производствени материали продължават да вървят нагоре, изглежда все по-вероятно фирмите да бъдат принудени да избират между свиване на печалбите и потискане на търсенето.